本文關(guān)鍵詞：抵押貸款、債務(wù)融資和公司投資

  更多相關(guān)文章： 抵押 債務(wù)杠桿 公司投資

【摘要】：在中國,一方面由于增發(fā)新股通常需要得到中國證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn),因而通過股權(quán)融資是比較困難的;另一方面中國的債券市場(chǎng)起步較晚,迄今為止還不夠發(fā)達(dá);因而隨著中國銀行系統(tǒng)的不斷改革,銀行貸款越來越成為公司融資的一個(gè)重要來源。然而由于企業(yè)普遍存在的信息不對(duì)稱和代理問題,使得銀行在債務(wù)契約中處于十分不利的地位。而抵押作為能夠緩解信息不對(duì)稱和代理問題的一種治理機(jī)制,如今已經(jīng)被廣泛地應(yīng)用在銀行貸款合同中。本文選擇了2004年至2012年中國滬深兩市A股上市公司為研究樣本,實(shí)證研究了抵押作為一種契約機(jī)制在資源分配中的作用。本文通過把抵押杠桿帶進(jìn)公司投資方程式來研究抵押的作用,這一方程是利用債務(wù)杠桿、投資機(jī)會(huì)和現(xiàn)金流來對(duì)投資進(jìn)行固定效應(yīng)回歸。本文的結(jié)果發(fā)現(xiàn)抵押杠桿和投資存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。換句話說,抵押增強(qiáng)了債務(wù)杠桿和投資之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。此外,本文還對(duì)國有企業(yè)和非國有企業(yè)的樣本分別進(jìn)行了分組回歸,實(shí)證的結(jié)果顯示雖然國有企業(yè)在獲得貸款時(shí)更少的使用抵押方式,但是一旦使用了,抵押依然增強(qiáng)了債務(wù)杠桿和投資之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。在此基礎(chǔ)上,本文還實(shí)證研究了在中國抵押貸款的決定因素。研究發(fā)現(xiàn)抵押主要由三方面因素決定,一是債務(wù)特征方面,包括債務(wù)杠桿、貸款期限以及其他非銀行借款;實(shí)證結(jié)果顯示債務(wù)杠桿與抵押呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系,而貸款期限與抵押呈現(xiàn)出顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,說明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高的公司越有可能要求使用抵押方式獲得貸款。二是公司特征方面,包括公司規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績(jī)、投資機(jī)會(huì)、有形資產(chǎn)比例以及上市時(shí)間等。研究發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模,投資機(jī)會(huì)等都與抵押顯著負(fù)相關(guān)。總而言之,實(shí)證結(jié)果與道德困境模型一致,即融資風(fēng)險(xiǎn)越高的公司越傾向于使用抵押方式獲得貸款。三是企業(yè)性質(zhì)方面,分為國有企業(yè)和非國有企業(yè);結(jié)果發(fā)現(xiàn)國有產(chǎn)權(quán)與抵押呈現(xiàn)出顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,說明國有企業(yè)傾向于更少的使用抵押方式進(jìn)行債務(wù)融資,而抵押可以作為私營企業(yè)打破貸款配額的一種合同工具。本論文旨在通過直接研究抵押借款對(duì)投資的作用來擴(kuò)展之前的文獻(xiàn)。中國是世界最大的新興經(jīng)濟(jì)體,與其他發(fā)達(dá)國家相比,有很多不同的特點(diǎn),本文的研究同樣為中國的抵押貸款提供了實(shí)證證據(jù)。此外,本文關(guān)于中國的研究結(jié)果可能對(duì)其他國家也有一定的意義和價(jià)值,尤其是那些新興市場(chǎng)和正處于過渡期的經(jīng)濟(jì)體。
【關(guān)鍵詞】：抵押 債務(wù)杠桿 公司投資
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F275;F832.4
【目錄】：

• 中文摘要3-4
• 英文摘要4-8
• 1 緒論8-14
• 1.1 研究背景和選題意義8-10
• 1.1.1 問題提出與研究背景8-10
• 1.1.2 選題意義10
• 1.2 研究?jī)?nèi)容和論文結(jié)構(gòu)10-14
• 1.2.1 研究?jī)?nèi)容10-11
• 1.2.2 論文結(jié)構(gòu)11-14
• 2 相關(guān)理論概述與文獻(xiàn)綜述14-25
• 2.1 理論概述14-21
• 2.1.1 抵押定義的法律概述14-15
• 2.1.2 抵押緩解信息不對(duì)稱和代理問題的相關(guān)理論概述15-17
• 2.1.3 抵押影響投資的相關(guān)理論17-19
• 2.1.4 抵押度量的相關(guān)理論概述19-21
• 2.2 文獻(xiàn)綜述21-25
• 2.2.1 債務(wù)融資和投資關(guān)系的文獻(xiàn)綜述21-22
• 2.2.2 抵押貸款和債務(wù)融資關(guān)系的文獻(xiàn)綜述22-23
• 2.2.3 抵押貸款影響債務(wù)融資和投資關(guān)系的文獻(xiàn)綜述23-24
• 2.2.4 抵押貸款的決定因素的文獻(xiàn)綜述24-25
• 3 抵押影響債務(wù)融資和投資關(guān)系的實(shí)證研究25-34
• 3.1 提出假設(shè)25-26
• 3.2 研究設(shè)計(jì)26-28
• 3.2.1 樣本選擇26
• 3.2.2 變量描述和定義26
• 3.2.3 抵押影響債務(wù)融資與投資關(guān)系的回歸模型26-28
• 3.3 實(shí)證結(jié)果28-34
• 3.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)28-29
• 3.3.2 單變量相關(guān)性分析29
• 3.3.3 抵押影響債務(wù)融資和公司投資關(guān)系的回歸分析29-31
• 3.3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)31-34
• 4 抵押貸款的決定因素的實(shí)證研究34-43
• 4.1 假設(shè)提出34-35
• 4.2 研究設(shè)計(jì)35-37
• 4.2.1 樣本選擇35
• 4.2.2 變量描述和定義35-36
• 4.2.3 抵押貸款決定因素的回歸模型36-37
• 4.3 實(shí)證結(jié)果37-43
• 4.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)37-39
• 4.3.2 單變量相關(guān)性分析39-41
• 4.3.3 抵押貸款決定因素的回歸分析41-43
• 5 結(jié)論和啟示43-45
• 5.1 結(jié)論43-44
• 5.2 創(chuàng)新與不足44-45
• 致謝45-46
• 參考文獻(xiàn)46-51
• 附錄51

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 曹曉燕;完善我國住房抵押貸款制度的法律思考[J];理論導(dǎo)刊;2000年10期

2 ;什么是住房抵押貸款券化[J];w攣胖蕓，

本文編號(hào)：965738