本文關鍵詞：上市公司并購中的羊群行為對企業(yè)業(yè)績影響研究

  更多相關文章： 并購 并購績效 羊群行為

【摘要】：公司并購與重組是資本市場配置資源的重要方式之一,但是不可以認為所有的并購事件都是決策者出于理性作出的。許多研究表明,雖然并購事件對于并購方和被并購方不能實現(xiàn)雙贏,但是并購活動仍然是經(jīng)濟活動中的重要方式,且并購標的呈現(xiàn)一定的行業(yè)聚集性,這種活動符合羊群行為的描述性定義。本文即是研究決策中的羊群行為和羊群行為下的公司并購對企業(yè)績效的影響。本文選取在2007年3月到2015年2月中進行并購的上市公司作為觀察樣本,利用MATLAB聚類分析得出,在以并購標的所屬行業(yè)的并購事件劃分中,醫(yī)療衛(wèi)生、文化媒體、建筑房地產(chǎn)和信息技術四個行業(yè)呈現(xiàn)出非常明顯的時間和空間的集聚性。并對這四個行業(yè)并購羊群行為背后原因進行分析。為了重點考察上市公司并購中存在羊群行為的企業(yè)在并購前后的績效影響。為了檢驗羊群行為的一般性,本文對標的公司集中在醫(yī)療衛(wèi)生、文化媒體、建筑房地產(chǎn)和信息技術這四個行業(yè)的并購方上市公司業(yè)績變化進行分析,并以建筑房地產(chǎn)行業(yè)為例進行介紹。選取運營能力、增長能力、償債能力和發(fā)展能力財務指標構成衡量體系,主要使用因子分析法和非參數(shù)檢驗,以2008年8到2013年我國上市公司發(fā)生的以建筑房地產(chǎn)行業(yè)為標的的并購事件為研究對象,重點考察羊群行為對于企業(yè)業(yè)績的影響。結果表明,并購中羊群行為的存在對于并購方企業(yè)績效的變化產(chǎn)生了重大影響;在羊群行為中,先發(fā)生并購公司的績效變化優(yōu)于后發(fā)生并購公司的績效變化;全部并購樣本中,不存在羊群行為的并購方績效變化優(yōu)于存在羊群行為行業(yè)公司績效變化。
【關鍵詞】：并購 并購績效 羊群行為
【學位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F271;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 緒論8-16
• 1.1 研究背景與問題的提出8-9
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 問題的提出9
• 1.2 研究目的和意義9-10
• 1.2.1 研究目的9
• 1.2.2 研究意義9-10
• 1.3 研究文獻述評10-12
• 1.3.1 國外研究的文獻述評10-11
• 1.3.2 國內研究的文獻述評11-12
• 1.4 研究內容與方法12-16
• 1.4.1 研究內容12-13
• 1.4.2 研究方法13-15
• 1.4.3 本文結構15-16
• 第2章 上市公司并購中羊群行為理論分析16-21
• 2.1 羊群行為16-18
• 2.1.1 羊群行為的定義16-17
• 2.1.2 羊群行為的分類17-18
• 2.2 我國上市公司并購中羊群行為的原因分析18-19
• 2.2.1 上市公司的短視行為18
• 2.2.2 過度反應與反應不足18
• 2.2.3 信息不對稱與有限理性18-19
• 2.3 相關假設19-20
• 2.4 本章小結20-21
• 第3章 公司并購中羊群行為存在性的檢驗21-32
• 3.1 研究數(shù)據(jù)來源和樣本選擇21
• 3.2 羊群行為在空間上的集聚性21-22
• 3.3 羊群行為在時間上的集聚性22-27
• 3.3.1 文化傳媒行業(yè)24
• 3.3.2 建筑房地產(chǎn)行業(yè)24-25
• 3.3.3 醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)25-26
• 3.3.4 信息技術行業(yè)26-27
• 3.4 羊群行為成為行業(yè)并購活躍的原因分析27-31
• 3.4.1 羊群行為成為文化傳媒行業(yè)并購活躍的原因28-29
• 3.4.2 羊群行為成為建筑房地產(chǎn)行業(yè)并購活躍的原因29
• 3.4.3 羊群行為成為醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)并購活躍的原因29-30
• 3.4.4 羊群行為成為信息技術行業(yè)并購活躍的原因30-31
• 3.5 本章小結31-32
• 第4章 上市公司并購中的羊群行為對企業(yè)業(yè)績影響的實證分析32-47
• 4.1 指標選取32-33
• 4.2 并購績效的因子分析33-37
• 4.3 建筑房地產(chǎn)行業(yè)并購績效的整體分析37-44
• 4.3.1 建筑房地產(chǎn)行業(yè)績效分析37-40
• 4.3.2 先發(fā)生并購企業(yè)與后發(fā)生并購企業(yè)績效對比分析40-42
• 4.3.3 建筑房地產(chǎn)行業(yè)并購與金屬、非金屬采礦業(yè)并購績效比較42-44
• 4.4 政策建議44-46
• 4.4.1 加強上市公司并購決策者的理性化教育44-45
• 4.4.2 建立并購決策者羊群行為綜合監(jiān)管體系45
• 4.4.3 建立有效治理并購決策者羊群行為的公司股權結構45-46
• 4.4.4 建立有效治理并購決策者羊群行為的公司激勵機制46
• 4.5 本章小結46-47
• 結論47-48
• 參考文獻48-51
• 附錄51-55
• 攻讀碩士學位期間發(fā)表的論文及其它成果55-57
• 致謝57

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 張新;并購重組是否創(chuàng)造價值?——中國證券市場的理論與實證研究[J];經(jīng)濟研究;2003年06期

2 陳崢嶸;李佳明;;機構投資者的羊群行為與中小市值企業(yè)的成長性——基于中小板和創(chuàng)業(yè)板市場的實證檢驗[J];金融評論;2012年02期

3 周紹妮;文海濤;;基于產(chǎn)業(yè)演進、并購動機的并購績效評價體系研究[J];會計研究;2013年10期

4 柯f沛;黃靜;;基于CSAD非線性模型的房地產(chǎn)市場羊群行為研究[J];管理評論;2012年09期

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 孫鳳玲;我國國有控股上市公司并購融資決策非理性行為研究[D];哈爾濱工程大學;2013年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 徐萬杰;中國資本市場效率問題研究[D];廣西大學;2007年

，

本文編號：769097