本文關(guān)鍵詞：基于ICA的利率期限結(jié)構(gòu)宏觀金融模型與債券組合風險管理

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【摘要】：在金融市場中,利率是體現(xiàn)資產(chǎn)價格的代理變量,宏觀上反映國家經(jīng)濟增長、通貨膨脹和貨幣政策的執(zhí)行情況,微觀上是固定收益產(chǎn)品定價、投資組合和風險管理中對資產(chǎn)收益的重要參考,是金融研究領域最為核心的變量之一。利率期限結(jié)構(gòu)則是在利率基礎上反映某一時點金融產(chǎn)品價格與其到期期限之間的函數(shù)關(guān)系,同時衡量資產(chǎn)在回收期限中包含的風險。目前,我國正大力推進利率市場化,研究利率期限結(jié)構(gòu)曲線的形態(tài)變化和宏觀經(jīng)濟變量之間的關(guān)系具有重大的實踐意義和理論價值。本文通過分析利率期限結(jié)構(gòu)理論的研究現(xiàn)狀,做出以下工作:(1)基于動態(tài)Nelson-Siegel模型,求解水平因子、斜率因子和曲度因子時間序列,利用協(xié)整方程檢驗宏觀經(jīng)濟變量與利率期限結(jié)構(gòu)因子之間的長期穩(wěn)定關(guān)系,得到如下結(jié)論:水平因子與經(jīng)濟增量、貨幣供應量呈現(xiàn)負相關(guān),與居民價格消費指數(shù)呈現(xiàn)正相關(guān);長短期利差與經(jīng)濟增量、貨幣供應量呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系,與居民價格消費指數(shù)呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系;曲度因子與經(jīng)濟增量、貨幣供應量呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系,與居民價格消費指數(shù)呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系。(2)基于獨立成分分析方法,對宏觀經(jīng)濟變量提取提取獨立成分因子,構(gòu)建基于ICA的動態(tài)Nelson-Siegel宏觀金融模型,估計利率期限結(jié)構(gòu)。新模型采用兩步法估計,第二步中加入宏觀獨立成分因子,實證研究表明:在動態(tài)Nelson-Siegel模型兩步法的第二步中加入宏觀經(jīng)濟變量提高了利率期限結(jié)構(gòu)的擬合效果,其中3年期、5年期和10年期的收益率曲線擬合效果在加入獨立成分宏觀變量后顯著降低均方誤差,而6個月期和1年期的收益率曲線擬合效果仍不穩(wěn)定。(3)通過構(gòu)建基于利率期限結(jié)構(gòu)久期和收益率預測約束的債券組合風險管理模型,檢驗參數(shù)估計的擬合效果,實證研究表明,基于獨立成分分析的動態(tài)Nelson-Siegel模型預測效果更好,基于利率久期和收益率預測的債券組合風險管理模型能夠?qū)_標的債券的風險,且對于中長期到期期限的債券擬合效果優(yōu)于短期。
【關(guān)鍵詞】：利率期限結(jié)構(gòu) 獨立成分分析 宏觀經(jīng)濟變量 動態(tài)Nelson-Siegel模型 債券組合風險管理
【學位授予單位】：華南理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F830.91;F224
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第一章 緒論10-23
• 1.1 研究背景及意義10-11
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-19
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀12-17
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀17-19
• 1.3 研究內(nèi)容和創(chuàng)新之處19-20
• 1.3.1 研究內(nèi)容19
• 1.3.2 創(chuàng)新之處19-20
• 1.4 研究方法和結(jié)構(gòu)安排20-23
• 1.4.1 研究方法20-21
• 1.4.2 結(jié)構(gòu)安排21-23
• 第二章 利率期限結(jié)構(gòu)理論基礎23-31
• 2.1 利率期限結(jié)構(gòu)的靜態(tài)模型估計方法23-27
• 2.1.1 息票剝離法23-24
• 2.1.2 樣條函數(shù)法24-25
• 2.1.3 Nelson-Siegel及其擴展模型25-27
• 2.2 利率期限結(jié)構(gòu)動態(tài)模型估計方法27-29
• 2.2.1 Merton模型27-28
• 2.2.2 Vasicek模型28-29
• 2.2.3 CIR模型29
• 2.3 本章小結(jié)29-31
• 第三章 宏觀經(jīng)濟因素與利率期限結(jié)構(gòu)因子的關(guān)系研究31-43
• 3.1 宏觀經(jīng)濟因子對利率期限結(jié)構(gòu)的影響機制31-32
• 3.1.1 經(jīng)濟增量對利率期限結(jié)構(gòu)的影響31
• 3.1.2 貨幣政策對利率期限結(jié)構(gòu)的影響31-32
• 3.1.3 通貨膨脹對利率期限結(jié)構(gòu)的影響32
• 3.2 動態(tài)Nelson-Siegel模型32-33
• 3.3 上證國債數(shù)據(jù)檢驗33-42
• 3.3.1 數(shù)據(jù)選取33-34
• 3.3.2 參數(shù)序列估計34-38
• 3.3.3 宏觀經(jīng)濟因子與期限結(jié)構(gòu)因子的關(guān)系38-42
• 3.4 本章小結(jié)42-43
• 第四章 基于ICA的動態(tài)Nelson-Siegel宏觀金融模型43-52
• 4.1 獨立成分分析(ICA)43-45
• 4.1.1 獨立成分分析(ICA)方法的提出43-44
• 4.1.2 中心化44
• 4.1.3 白化44
• 4.1.4 熵44-45
• 4.2 ICA模型及FastICA算法45-47
• 4.2.1 ICA模型45-46
• 4.2.2 FastICA算法46-47
• 4.3 構(gòu)建基于ICA的動態(tài)Nelson-Siegel宏觀金融模型47-48
• 4.4 實證分析48-51
• 4.4.1 宏觀經(jīng)濟獨立成分因子提取48-50
• 4.4.2 基于ICA動態(tài)Nelson-Siegel宏觀金融模型預測分析50-51
• 4.5 本章小結(jié)51-52
• 第五章 基于久期和收益率預測的債券組合風險管理52-58
• 5.1 國債利率的風險特征52-53
• 5.2 債券組合風險管理模型53-55
• 5.2.1 久期向量53-54
• 5.2.2 利率期限結(jié)構(gòu)收益率預測54
• 5.2.3 構(gòu)建債券組合模型54-55
• 5.3 上證國債組合分析55-57
• 5.4 本章小結(jié)57-58
• 結(jié)論與展望58-60
• 參考文獻60-65
• 攻讀碩士學位期間取得的研究成果65-66
• 致謝66-67
• 附件67

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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本文編號：763628