本文關(guān)鍵詞：指數(shù)增長偏差和過度自信對居民金融資產(chǎn)配置的影響

  更多相關(guān)文章： 家庭金融 居民金融資產(chǎn)配置 指數(shù)增長偏差 過度自信

【摘要】：自2006年Campell明確提出“家庭金融”這個概念以來,理論界和實務(wù)界對其研究日益深刻,而其中家庭金融的資產(chǎn)配置是研究的一個重點。在傳統(tǒng)“理性人”的框架下,有很多難以解釋的金融市場異象,而行為金融學(xué)家們突破理性范疇,從心理認知出發(fā),提出了一系列理論來解釋這些異象,過度自信和指數(shù)增長偏差亦是其中之二。指數(shù)增長偏差是指個體對指數(shù)型增長函數(shù)存在持續(xù)的、大幅的低估現(xiàn)象,在居民配置金融資產(chǎn)時指數(shù)增長偏差會產(chǎn)生兩方面的影響,即支付利息偏差和未來價值偏差。其中支付利息偏差指個人存在系統(tǒng)性低估貸款利率的傾向；未來價值偏差則是指在給定現(xiàn)值、期限、收益率的條件下人們會系統(tǒng)性地低估投資的未來價值。過度自信是人生來具有的屬性,主要表現(xiàn)在兩個方面：一是過高估計自身的預(yù)測能力；第二是人們估計數(shù)值發(fā)生的置信區(qū)間比較狹窄,即高估自己成功的機會�，F(xiàn)有研究表明,過度自信會帶來過度交易量,引發(fā)市場價格波動,但是對私有信息的肯定以及頻繁的交易并未給投資者帶來明顯的超額收益。本文綜合運用實驗研究和計量研究的方法,用問卷的方式度量了被試者的偏差水平,并通過金融實驗的方式探討了指數(shù)增長偏差和過度自信對居民資產(chǎn)配置和收益的影響。從結(jié)果來看,男性表現(xiàn)出更強的過度自信情緒,過度自信的被試者交易更加頻繁,在資產(chǎn)配置中指數(shù)增長偏差較大的投資者傾向于持有股票型資產(chǎn),但過度自信的投資者并沒有在最終的資產(chǎn)持有上表現(xiàn)出對股票資產(chǎn)的特別青睞,同時兩個偏差都沒有對收益產(chǎn)生較為顯著的影響。此外,過度自信會增強指數(shù)偏差的程度。本文用問卷和金融實驗的方法將指數(shù)增長偏差引入到居民金融資產(chǎn)配置的研究框架中,是關(guān)于家庭金融研究的一項新的嘗試。在探究過度自信時,本文將研究對象具體到被試者個體,為探究過度自信行為對資產(chǎn)配置的影響在微觀層面提供了論據(jù)。此外,本文創(chuàng)新性地同時探討了過度自信和指數(shù)增長偏差對資產(chǎn)配置和收益的影響,并分析了兩個偏差內(nèi)在的作用機理,也為以后的研究提供了借鑒意義。
【關(guān)鍵詞】：家庭金融 居民金融資產(chǎn)配置 指數(shù)增長偏差 過度自信
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.5
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 引言11-17
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究目的和意義12-14
• 1.3 研究思路和文章結(jié)構(gòu)14-15
• 1.4 本文創(chuàng)新點和難點15-17
• 第2章 文獻綜述及理論基礎(chǔ)17-32
• 2.1 居民資產(chǎn)配置及其影響因素的研究17-22
• 2.2 指數(shù)增長偏差及其對資產(chǎn)配置的影響22-25
• 2.3 過度自信對資產(chǎn)配置的影響25-29
• 2.4 資產(chǎn)配置經(jīng)典實驗的發(fā)展29-31
• 2.5 本章小結(jié)31-32
• 第3章 實驗假設(shè)和研究方法32-42
• 3.1 研究內(nèi)容和研究假設(shè)32-34
• 3.2 指數(shù)增長偏差和過度自信的度量34-36
• 3.3 其他控制變量的度量36-39
• 3.4 金融實驗流程39-42
• 第4章 問卷和金融實驗結(jié)果42-50
• 4.1 問卷調(diào)查結(jié)果42-48
• 4.2 交易量和收益率以及資產(chǎn)配置的描述性統(tǒng)計結(jié)果48-49
• 4.3 本章小結(jié)49-50
• 第5章 實證分析及結(jié)果50-57
• 5.1 指數(shù)增長偏差對資產(chǎn)配置的影響50-52
• 5.2 過度自信對資產(chǎn)配置的影響52-54
• 5.3 兩個偏差的交叉影響54-56
• 5.4 小結(jié)56-57
• 第6章 結(jié)論與展望57-61
• 6.1 本文的主要創(chuàng)造性工作和基本結(jié)論57-58
• 6.2 對股市政策的建議58-59
• 6.3 研究不足和展望59-61
• 致謝61-62
• 參考文獻62-69
• 附錄A：指數(shù)增長偏差的度量69-71
• 附錄B：過度自信度量偏差：一般知識問題71-73
• 附錄C：控制變量度量的問卷73-75

【參考文獻】

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本文編號：726635