本文關(guān)鍵詞：地理鄰近對風(fēng)險資本參與公司治理的影響

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【摘要】：針對地理鄰近如何影響風(fēng)險資本參與被投資企業(yè)公司治理問題,基于交易成本理論,構(gòu)建以制度環(huán)境為調(diào)節(jié)變量、以投資金額為中介變量的第1階段有調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)模型。以2004年至2013年中國A股市場公開披露的1 134個風(fēng)險資本投資交易為研究樣本,采用多元回歸,運用依次檢驗和差異檢驗方法對概念模型進行驗證。研究結(jié)果表明,地理鄰近顯著正向影響風(fēng)險資本參與被投資企業(yè)公司治理,表明治理成本在風(fēng)險資本參與公司治理決策中產(chǎn)生重要作用;地理鄰近提升風(fēng)險資本對企業(yè)的投資金額,且風(fēng)險資本的投資金額也與風(fēng)險資本參與公司治理顯著正相關(guān);地理鄰近通過提高風(fēng)險資本的投資金額正向影響風(fēng)險資本參與公司治理,說明投資金額在地理鄰近和風(fēng)險資本參與被投資企業(yè)公司治理中有部分中介作用;企業(yè)所在地的制度環(huán)境正向調(diào)節(jié)地理鄰近對風(fēng)險資本投資金額的影響,制度環(huán)境越好,風(fēng)險資本對地理鄰近的企業(yè)投資金額越多,地理鄰近通過投資金額影響風(fēng)險資本參與被投資企業(yè)公司治理的間接效應(yīng)越強。結(jié)果表明,地理鄰近存在雙重作用,不僅有利于風(fēng)險資本增加投資金額,還有利于風(fēng)險資本參與公司治理。
【作者單位】： 南開大學(xué)商學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 地理鄰近 風(fēng)險資本 公司治理 投資金額 制度環(huán)境
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71072098) 天津教委社科重大項目(2014ZD03)~~
【分類號】：F832.5;F271
【正文快照】： 1引言風(fēng)險資本投資于高成長、高風(fēng)險企業(yè),并積極參與被投資企業(yè)的投后管理,從而提升企業(yè)價值,保護投資人的利益。一般來說,風(fēng)險資本對企業(yè)的投后管理,既可以通過契約治理實現(xiàn),也可以直接參與董事會甚至派駐管理人員。相對而言,后一種方式更有利于風(fēng)險資本進行監(jiān)督和提供增值服

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