本文關(guān)鍵詞：雙斜率因子動態(tài)Nelson-Siegel利率期限結(jié)構(gòu)模型及其應用

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【摘要】：利率期限結(jié)構(gòu)是利率產(chǎn)品定價的基礎(chǔ)和核心,對利率市場化具有重要意義。根據(jù)我國債券市場的特點,本文對動態(tài)Nelson-Siegel模型進行擴展,引入第二個斜率因子,構(gòu)造雙斜率因子動態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)模型,增強收益率曲線近端的靜態(tài)擬合和動態(tài)預測能力。本文提出的模型嵌套了動態(tài)Nelson-Siegel模型,是對動態(tài)Nelson-Siegel模型的實質(zhì)性推廣,極大似然比檢驗證明了第二個斜率因子引入的必要性。本文以狀態(tài)空間模型的卡爾曼濾波構(gòu)造樣本似然函數(shù),采用雙折線優(yōu)化算法計算模型參數(shù)的極大似然估計�；谖覈y行間市場債券交易收益率數(shù)據(jù)的實證分析表明,雙斜率因子模型能夠顯著改善動態(tài)Nelson-Siegel模型對收益率曲線近端的擬合能力,同時對短期預測能力也有改善。此外,第二個斜率因子反映出宏觀經(jīng)濟活動對利率期限結(jié)構(gòu)的滯后影響,擴展后的模型能捕捉我國利率期限結(jié)構(gòu)更多的動態(tài)變化特征,給相關(guān)主體提供更具價值的參考信息。
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學經(jīng)濟學院;上海財經(jīng)大學數(shù)理經(jīng)濟學教育部重點實驗室;
【關(guān)鍵詞】： 利率期限結(jié)構(gòu) Nelson-Siegel模型 狀態(tài)空間模型
【基金】：教育部人文社會科學研究規(guī)劃基金資助項目(13YJA790095) 上海財經(jīng)大學數(shù)理經(jīng)濟學教育部重點實驗室開放課題資助(201301KF01) 上海財經(jīng)大學研究生創(chuàng)新基金資助(CXJJ-2013-359)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： ,I e I s=1=1 利率期限結(jié)構(gòu)是指不同到期時間的無風險零息債券到期收益率與到期期限之間的函數(shù)關(guān)系,對應的圖形稱為收益率曲線。利率期限結(jié)構(gòu)反映了投資者對利率未來走向的預期,具有豐富的信息,是投資決策的重要參考。中央銀行通過公開市場操作影響利率期限結(jié)構(gòu),熨平周期性因

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本文編號：711835