本文關(guān)鍵詞：中國股市價值溢價與時變特質(zhì)風(fēng)險:基于GJR-GARCH-M模型的分析

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【摘要】：考慮到無條件CAPM模型不能解釋股市中的價值溢價異象,基于條件CAPM框架,采用GJR-GARCH-M模型考察中國股市中價值股、成長股的時變特質(zhì)波動特點(diǎn),并分析價值溢價與時變特質(zhì)風(fēng)險的相關(guān)性。結(jié)果顯示,成長股的時變特質(zhì)波動受新消息的影響較大,而價值股則受老消息的影響較大;利空消息和利好消息對特質(zhì)波動的影響存在不對稱性,利好消息對成長股波動的影響強(qiáng)于利空消息,利空消息對價值股的影響強(qiáng)于利好消息;價值股、成長股與特質(zhì)波動之間出現(xiàn)了負(fù)相關(guān)關(guān)系,異質(zhì)信念和賣空限制可以對此進(jìn)行解釋;價值溢價與時變特質(zhì)波動呈正相關(guān)關(guān)系,特質(zhì)波動風(fēng)險可以解釋價值溢價異象的存在。
【作者單位】： 東北財經(jīng)大學(xué)社會與行為跨學(xué)科研究中心;東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 價值溢價 時變特質(zhì)波動率 CAPM GJR-GARCH-M
【基金】：遼寧省教育廳人文社會科學(xué)重點(diǎn)研究基地專項(xiàng)項(xiàng)目(ZJ2013038)
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 王志強(qiáng)東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,遼寧大連116025一、引言價值溢價是指投資者買入市場關(guān)注度較低的價值股同時賣空比較熱門的成長股能夠獲得顯著的異常收益。在學(xué)術(shù)界,價值股能夠戰(zhàn)勝成長股從而形成價值溢價已得到廣泛認(rèn)同。目前,關(guān)注價值溢價的研究者主要將焦點(diǎn)放在其成因之上。F

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本文編號：699250