本文關(guān)鍵詞：信用評(píng)級(jí)變更在股票市場(chǎng)上的公告效應(yīng)及其影響因素研究

  更多相關(guān)文章： 信用調(diào)級(jí) 評(píng)級(jí)觀察 事件分析法 公告效應(yīng) 影響因素

【摘要】：信用調(diào)級(jí)和評(píng)級(jí)觀察是信用評(píng)級(jí)變更的主要形式,它們是投資者持續(xù)了解公司信用狀況的重要途徑,是揭露企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。一直以來(lái),信用風(fēng)險(xiǎn)都是資本市場(chǎng)參與者關(guān)注的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。構(gòu)建具有公信力的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是推動(dòng)我國(guó)金融穩(wěn)定和發(fā)展的助力器。對(duì)信用評(píng)級(jí)變更在股票市場(chǎng)的公告效應(yīng)研究是對(duì)我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公信力和影響力的探討,可以為我國(guó)資本市場(chǎng)參與者,金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供參考。文章的主要研究方法是描述性統(tǒng)計(jì)分析法,事件分析法和截面回歸法。首先,在回顧相關(guān)理論與國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,本文統(tǒng)計(jì)了我國(guó)信用評(píng)級(jí)變更的基本情況。其次,利用事件分析法研究了信用評(píng)級(jí)變更在股票市場(chǎng)上對(duì)股票價(jià)格和波動(dòng)的影響,同時(shí)對(duì)比了調(diào)級(jí)和評(píng)級(jí)觀察的公告效應(yīng)差異。最后,通過(guò)截面回歸法從調(diào)級(jí)幅度、監(jiān)管壓力、公告形式和企業(yè)特征等方面研究了信用評(píng)級(jí)公告效應(yīng)的影響因素�；�2007年至2013年期間我國(guó)企業(yè)、債項(xiàng)評(píng)級(jí)變更以及股票價(jià)格數(shù)據(jù),研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)信用評(píng)級(jí)變更的公告效應(yīng)存在非對(duì)稱性,僅負(fù)面評(píng)級(jí)變更對(duì)股票價(jià)格和波動(dòng)產(chǎn)生顯著影響,負(fù)面評(píng)級(jí)變更對(duì)股價(jià)存在負(fù)面效應(yīng),增大股票收益率的波動(dòng)。對(duì)比降級(jí)和負(fù)面評(píng)級(jí)觀察,降級(jí)更易受到市場(chǎng)參與者預(yù)期,負(fù)面評(píng)級(jí)觀察的負(fù)面股價(jià)效應(yīng)更顯著,信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在分析和解釋信用風(fēng)險(xiǎn)的增加中具有優(yōu)勢(shì)。調(diào)級(jí)幅度、公告形式、市銷率和資產(chǎn)負(fù)債率均是評(píng)級(jí)變更公告效應(yīng)的影響因素。降級(jí)從“方向”和“量”兩方面反映了評(píng)級(jí)客體信用質(zhì)量下降的情況,我國(guó)信用評(píng)級(jí)變更具有信息價(jià)值。以上結(jié)論使市場(chǎng)參與者更好地理解信用評(píng)級(jí)變更的內(nèi)容和市場(chǎng)影響,有助于投資者正確解讀信用調(diào)級(jí)和評(píng)級(jí)觀察,為其投資決策提供指導(dǎo)。
【關(guān)鍵詞】：信用調(diào)級(jí) 評(píng)級(jí)觀察 事件分析法 公告效應(yīng) 影響因素
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-13
• 第1章 緒論13-23
• 1.1 研究背景與意義13-15
• 1.1.1 研究背景13-15
• 1.1.2 研究意義15
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀15-20
• 1.2.1 信用評(píng)級(jí)在中國(guó)發(fā)展探索的相關(guān)研究15-17
• 1.2.2 信用評(píng)級(jí)變更公告效應(yīng)的相關(guān)研究17-18
• 1.2.3 信用評(píng)級(jí)變更公告效應(yīng)影響因素的相關(guān)研究18-19
• 1.2.4 國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀的啟示19-20
• 1.3 研究思路與研究?jī)?nèi)容20-21
• 1.3.1 研究思路20
• 1.3.2 研究?jī)?nèi)容20-21
• 1.4 研究方法和技術(shù)路線21-22
• 1.4.1 研究方法21
• 1.4.2 技術(shù)路線21-22
• 1.5 論文的創(chuàng)新點(diǎn)22-23
• 第2章 信用評(píng)級(jí)及其公告效應(yīng)相關(guān)理論23-31
• 2.1 信用評(píng)級(jí)與信用評(píng)級(jí)變更相關(guān)概念23-27
• 2.1.1 信用評(píng)級(jí)概念與要素23-24
• 2.1.2 信用評(píng)級(jí)價(jià)值24-25
• 2.1.3 信用評(píng)級(jí)變更25-26
• 2.1.4 信用評(píng)級(jí)變更的角色分析26-27
• 2.2 信用評(píng)級(jí)相關(guān)理論27-29
• 2.2.1 委托代理理論27-28
• 2.2.2 聲譽(yù)理論28-29
• 2.3 信用評(píng)級(jí)變更公告效應(yīng)相關(guān)理論29-31
• 2.3.1 有效市場(chǎng)假說(shuō)29-30
• 2.3.2 信號(hào)假說(shuō)30
• 2.3.3 財(cái)富再分配假說(shuō)30-31
• 第3章 信用評(píng)級(jí)變更公告效應(yīng)的實(shí)證研究31-53
• 3.1 我國(guó)信用評(píng)級(jí)變更情況31-34
• 3.2 研究設(shè)計(jì)方法與數(shù)據(jù)選擇34-39
• 3.2.1 事件分析法34
• 3.2.2 事件定義與樣本窗口34-35
• 3.2.3 異常收益率計(jì)算模型35-36
• 3.2.4 收益率波動(dòng)計(jì)算模型36-37
• 3.2.5 顯著性驗(yàn)證方法37
• 3.2.6 樣本選取與數(shù)據(jù)處理37-39
• 3.3 信用評(píng)級(jí)變更公告股價(jià)效應(yīng)分析39-46
• 3.3.1 信用評(píng)級(jí)變更股價(jià)效應(yīng)的總體檢驗(yàn)39-41
• 3.3.2 調(diào)級(jí)和評(píng)級(jí)觀察股價(jià)效應(yīng)的分類檢驗(yàn)41-44
• 3.3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)44-46
• 3.4 信用評(píng)級(jí)變更公告波動(dòng)效應(yīng)分析46-51
• 3.4.1 信用評(píng)級(jí)變更波動(dòng)效應(yīng)的總體檢驗(yàn)46-47
• 3.4.2 調(diào)級(jí)和評(píng)級(jí)觀察波動(dòng)效應(yīng)的分類檢驗(yàn)47-51
• 3.5 本章小結(jié)51-53
• 第4章 信用評(píng)級(jí)變更公告效應(yīng)影響因素的實(shí)證研究53-62
• 4.1 信用評(píng)級(jí)變更公告效應(yīng)影響因素研究假設(shè)53-56
• 4.1.1 調(diào)級(jí)幅度對(duì)評(píng)級(jí)變更公告效應(yīng)影響53-54
• 4.1.2 監(jiān)管壓力對(duì)評(píng)級(jí)變更公告效應(yīng)影響54
• 4.1.3 公告形式對(duì)評(píng)級(jí)變更公告效應(yīng)影響54-55
• 4.1.4 企業(yè)特征對(duì)評(píng)級(jí)變更公告效應(yīng)影響55-56
• 4.2 信用評(píng)級(jí)變更公告效應(yīng)影響因素研究方法56-57
• 4.2.1 影響因素樣本選取56
• 4.2.2 影響因素模型構(gòu)建56-57
• 4.3 信用評(píng)級(jí)變更公告效應(yīng)影響因素實(shí)證結(jié)果分析57-60
• 4.3.1 模型變量描述性統(tǒng)計(jì)分析57-58
• 4.3.2 模型變量回歸結(jié)果分析58-60
• 4.4 本章小結(jié)60-62
• 結(jié)論62-64
• 參考文獻(xiàn)64-69
• 致謝69-70
• 附錄A 攻讀學(xué)位期間公開發(fā)表的論文70-71
• 附錄B 攻讀學(xué)位期間所參與的課題71

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：696995