本文關(guān)鍵詞：信用評級變更在股票市場上的公告效應(yīng)及其影響因素研究

  更多相關(guān)文章： 信用調(diào)級 評級觀察 事件分析法 公告效應(yīng) 影響因素

【摘要】：信用調(diào)級和評級觀察是信用評級變更的主要形式,它們是投資者持續(xù)了解公司信用狀況的重要途徑,是揭露企業(yè)信用風(fēng)險的重要工具。一直以來,信用風(fēng)險都是資本市場參與者關(guān)注的主要風(fēng)險之一。構(gòu)建具有公信力的信用評級機(jī)構(gòu)是推動我國金融穩(wěn)定和發(fā)展的助力器。對信用評級變更在股票市場的公告效應(yīng)研究是對我國信用評級機(jī)構(gòu)公信力和影響力的探討,可以為我國資本市場參與者,金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及信用評級機(jī)構(gòu)提供參考。文章的主要研究方法是描述性統(tǒng)計分析法,事件分析法和截面回歸法。首先,在回顧相關(guān)理論與國內(nèi)外研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,本文統(tǒng)計了我國信用評級變更的基本情況。其次,利用事件分析法研究了信用評級變更在股票市場上對股票價格和波動的影響,同時對比了調(diào)級和評級觀察的公告效應(yīng)差異。最后,通過截面回歸法從調(diào)級幅度、監(jiān)管壓力、公告形式和企業(yè)特征等方面研究了信用評級公告效應(yīng)的影響因素�；�2007年至2013年期間我國企業(yè)、債項評級變更以及股票價格數(shù)據(jù),研究發(fā)現(xiàn),我國信用評級變更的公告效應(yīng)存在非對稱性,僅負(fù)面評級變更對股票價格和波動產(chǎn)生顯著影響,負(fù)面評級變更對股價存在負(fù)面效應(yīng),增大股票收益率的波動。對比降級和負(fù)面評級觀察,降級更易受到市場參與者預(yù)期,負(fù)面評級觀察的負(fù)面股價效應(yīng)更顯著,信用評級機(jī)構(gòu)在分析和解釋信用風(fēng)險的增加中具有優(yōu)勢。調(diào)級幅度、公告形式、市銷率和資產(chǎn)負(fù)債率均是評級變更公告效應(yīng)的影響因素。降級從“方向”和“量”兩方面反映了評級客體信用質(zhì)量下降的情況,我國信用評級變更具有信息價值。以上結(jié)論使市場參與者更好地理解信用評級變更的內(nèi)容和市場影響,有助于投資者正確解讀信用調(diào)級和評級觀察,為其投資決策提供指導(dǎo)。
【關(guān)鍵詞】：信用調(diào)級 評級觀察 事件分析法 公告效應(yīng) 影響因素
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-13
• 第1章 緒論13-23
• 1.1 研究背景與意義13-15
• 1.1.1 研究背景13-15
• 1.1.2 研究意義15
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀15-20
• 1.2.1 信用評級在中國發(fā)展探索的相關(guān)研究15-17
• 1.2.2 信用評級變更公告效應(yīng)的相關(guān)研究17-18
• 1.2.3 信用評級變更公告效應(yīng)影響因素的相關(guān)研究18-19
• 1.2.4 國內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀的啟示19-20
• 1.3 研究思路與研究內(nèi)容20-21
• 1.3.1 研究思路20
• 1.3.2 研究內(nèi)容20-21
• 1.4 研究方法和技術(shù)路線21-22
• 1.4.1 研究方法21
• 1.4.2 技術(shù)路線21-22
• 1.5 論文的創(chuàng)新點22-23
• 第2章 信用評級及其公告效應(yīng)相關(guān)理論23-31
• 2.1 信用評級與信用評級變更相關(guān)概念23-27
• 2.1.1 信用評級概念與要素23-24
• 2.1.2 信用評級價值24-25
• 2.1.3 信用評級變更25-26
• 2.1.4 信用評級變更的角色分析26-27
• 2.2 信用評級相關(guān)理論27-29
• 2.2.1 委托代理理論27-28
• 2.2.2 聲譽(yù)理論28-29
• 2.3 信用評級變更公告效應(yīng)相關(guān)理論29-31
• 2.3.1 有效市場假說29-30
• 2.3.2 信號假說30
• 2.3.3 財富再分配假說30-31
• 第3章 信用評級變更公告效應(yīng)的實證研究31-53
• 3.1 我國信用評級變更情況31-34
• 3.2 研究設(shè)計方法與數(shù)據(jù)選擇34-39
• 3.2.1 事件分析法34
• 3.2.2 事件定義與樣本窗口34-35
• 3.2.3 異常收益率計算模型35-36
• 3.2.4 收益率波動計算模型36-37
• 3.2.5 顯著性驗證方法37
• 3.2.6 樣本選取與數(shù)據(jù)處理37-39
• 3.3 信用評級變更公告股價效應(yīng)分析39-46
• 3.3.1 信用評級變更股價效應(yīng)的總體檢驗39-41
• 3.3.2 調(diào)級和評級觀察股價效應(yīng)的分類檢驗41-44
• 3.3.3 穩(wěn)健性檢驗44-46
• 3.4 信用評級變更公告波動效應(yīng)分析46-51
• 3.4.1 信用評級變更波動效應(yīng)的總體檢驗46-47
• 3.4.2 調(diào)級和評級觀察波動效應(yīng)的分類檢驗47-51
• 3.5 本章小結(jié)51-53
• 第4章 信用評級變更公告效應(yīng)影響因素的實證研究53-62
• 4.1 信用評級變更公告效應(yīng)影響因素研究假設(shè)53-56
• 4.1.1 調(diào)級幅度對評級變更公告效應(yīng)影響53-54
• 4.1.2 監(jiān)管壓力對評級變更公告效應(yīng)影響54
• 4.1.3 公告形式對評級變更公告效應(yīng)影響54-55
• 4.1.4 企業(yè)特征對評級變更公告效應(yīng)影響55-56
• 4.2 信用評級變更公告效應(yīng)影響因素研究方法56-57
• 4.2.1 影響因素樣本選取56
• 4.2.2 影響因素模型構(gòu)建56-57
• 4.3 信用評級變更公告效應(yīng)影響因素實證結(jié)果分析57-60
• 4.3.1 模型變量描述性統(tǒng)計分析57-58
• 4.3.2 模型變量回歸結(jié)果分析58-60
• 4.4 本章小結(jié)60-62
• 結(jié)論62-64
• 參考文獻(xiàn)64-69
• 致謝69-70
• 附錄A 攻讀學(xué)位期間公開發(fā)表的論文70-71
• 附錄B 攻讀學(xué)位期間所參與的課題71

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：696995