本文關(guān)鍵詞：基于信息擴(kuò)散模型的上證指數(shù)定價(jià)和波動(dòng)特征研究

  更多相關(guān)文章： 風(fēng)險(xiǎn)-收益 股權(quán)分置改革 ARCH-M 信息擴(kuò)散

【摘要】：本文針對(duì)上證指數(shù)構(gòu)建了基于信息擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)因子,檢驗(yàn)了其與指數(shù)收益率之間的實(shí)證關(guān)系;并對(duì)比了傳統(tǒng)ARCH-M類(lèi)模型中條件方差對(duì)收益率的解釋力度.結(jié)果表明,基于信息擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)因子能夠更好地解釋上證指數(shù)在不同發(fā)展階段的定價(jià)和波動(dòng)特征,并且對(duì)股指收益率具有更好的解釋/預(yù)測(cè)效果.本文的研究揭示了波動(dòng)作為信息的載體是有價(jià)的,佐證了中國(guó)股市定價(jià)機(jī)制在股權(quán)分置改革后出現(xiàn)了從投機(jī)市、政策市逐漸向基本面回歸的轉(zhuǎn)變,同時(shí)也捕捉到了股市波動(dòng)特征自2014年以來(lái)出現(xiàn)的一些新變化.
【作者單位】： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與監(jiān)管協(xié)同創(chuàng)新中心;中國(guó)金融期貨交易所;中央財(cái)經(jīng)大學(xué)管理科學(xué)與工程學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 風(fēng)險(xiǎn)-收益 股權(quán)分置改革 ARCH-M 信息擴(kuò)散
【基金】：上海市智能信息處理重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室開(kāi)放課題(ⅡPL-2014-001) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)重大基礎(chǔ)研究項(xiàng)目“互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展;風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管研究”(JBK141117)
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【正文快照】： o引言在金融學(xué)里,“風(fēng)險(xiǎn)-收益”關(guān)系是刻畫(huà)金融資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制和價(jià)格波動(dòng)特征的核心研究方法.根據(jù)MertonW的跨期資本資產(chǎn)定價(jià)模型(ICAPM),股票市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征在時(shí)間序列上會(huì)呈現(xiàn)線性的正相關(guān)關(guān)系.相關(guān)實(shí)證研究中最廣為使用的方法是Engle等[2】發(fā)明的ARCH-M類(lèi)模型,并由

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4 王t熺，

本文編號(hào)：661153