本文關(guān)鍵詞：MRR模型高估信息風(fēng)險(xiǎn)的理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)

  更多相關(guān)文章： 向量自回歸模型(VAR) 知情交易 信息風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)成本

【摘要】：將向量自回歸模型(VAR)中交易方向的預(yù)期格式應(yīng)用于Madhavan等的MRR模型,從而構(gòu)建一個(gè)能精確估計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)的模型——VAR-MRR模型.理論上MRR模型對(duì)交易的預(yù)期僅以一筆交易方向?yàn)樾畔㈩A(yù)測(cè)下一筆交易,沒有充分利用以往交易信息;而VAR-MRR模型充分利用以往交易信息,使得信息風(fēng)險(xiǎn)的度量更精確.選取2004年上證50做樣本,發(fā)現(xiàn)并驗(yàn)證MRR模型不僅高估信息風(fēng)險(xiǎn),且丟失的信息使其在準(zhǔn)確度上偏差較大.進(jìn)一步發(fā)現(xiàn),在我國(guó)上證市場(chǎng),流動(dòng)成本占交易成本的主要部分,信息風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)成本的日內(nèi)模式均表現(xiàn)為U型.
【作者單位】： 北京化工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 向量自回歸模型(VAR) 知情交易 信息風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)成本
【基金】：中央高�；鹳Y助項(xiàng)目(ZZ1319) 國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71371024;71371023)
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【正文快照】： 0引言信息風(fēng)險(xiǎn)的度量是金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要主題,準(zhǔn)確的度量證券的信息風(fēng)險(xiǎn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)績(jī)效及資產(chǎn)定價(jià)有著重要的意義.Biais等[1]研究表明,非對(duì)稱信息會(huì)降低市場(chǎng)的總體福利.Easley等[2]研究發(fā)現(xiàn)非對(duì)稱信息之所以能夠定價(jià)是因?yàn)楦叩闹榻灰赘怕时仨毜玫礁叩氖找婊?

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