本文關鍵詞：MRR模型高估信息風險的理論分析與實證檢驗

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【摘要】：將向量自回歸模型(VAR)中交易方向的預期格式應用于Madhavan等的MRR模型,從而構建一個能精確估計信息風險的模型——VAR-MRR模型.理論上MRR模型對交易的預期僅以一筆交易方向為信息預測下一筆交易,沒有充分利用以往交易信息;而VAR-MRR模型充分利用以往交易信息,使得信息風險的度量更精確.選取2004年上證50做樣本,發(fā)現(xiàn)并驗證MRR模型不僅高估信息風險,且丟失的信息使其在準確度上偏差較大.進一步發(fā)現(xiàn),在我國上證市場,流動成本占交易成本的主要部分,信息風險與流動成本的日內模式均表現(xiàn)為U型.
【作者單位】： 北京化工大學經濟管理學院;北京航空航天大學經濟管理學院;
【關鍵詞】： 向量自回歸模型(VAR) 知情交易 信息風險 流動成本
【基金】：中央高�；鹳Y助項目(ZZ1319) 國家自然科學基金資助項目(71371024;71371023)
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 0引言信息風險的度量是金融市場微觀結構的一個重要主題,準確的度量證券的信息風險對風險管理、市場績效及資產定價有著重要的意義.Biais等[1]研究表明,非對稱信息會降低市場的總體福利.Easley等[2]研究發(fā)現(xiàn)非對稱信息之所以能夠定價是因為高的知情交易概率必須得到高的收益回

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本文編號：634189