本文關(guān)鍵詞：基于地方政府信用評(píng)級(jí)角度的城投債發(fā)行利差分析

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【摘要】：近年來,隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)的發(fā)展,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模的擴(kuò)張,地方政府賴以融資的城投債發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模均創(chuàng)新高。但在我國(guó)現(xiàn)行的財(cái)政稅收體制下,地方政府財(cái)權(quán)和事權(quán)不匹配,入不敷出現(xiàn)象嚴(yán)重,大量的債務(wù)使得地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)瀕臨失控。在此情況下,城投債的違約風(fēng)險(xiǎn)也逐漸暴露。城投債由于受到地方政府的隱性擔(dān)保,享有財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠等政策,其發(fā)行定價(jià)已不同于一般的信用債,對(duì)利率不敏感導(dǎo)致的城投債發(fā)行成本較高正是城投債面臨本息償付違約的重要風(fēng)險(xiǎn)之一。鑒于城投債發(fā)行定價(jià)與地方政府之間的緊密關(guān)系,本文是從信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)地方政府的信用評(píng)級(jí)角度來研究城投債的發(fā)行利差問題的。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要是從經(jīng)濟(jì)發(fā)展、財(cái)政收支等方面對(duì)地方政府的綜合實(shí)力和信用進(jìn)行評(píng)價(jià)衡量的。因而本文選取了相對(duì)應(yīng)的GDP、總存款和公共財(cái)政收入等指標(biāo)作為解釋變量構(gòu)建模型來分析其對(duì)城投債發(fā)行利差的影響。實(shí)證結(jié)果表明,由地方政府信用評(píng)級(jí)角度引出的城投債發(fā)行所在區(qū)域的GDP、總存款、地方公共財(cái)政收入以及財(cái)政自給率等指標(biāo)對(duì)城投債的發(fā)行利差有著顯著的影響。地方的GDP越高,一般其城投公司發(fā)行的城投債的發(fā)行利差也越小,此外,衡量地方金融資源豐富程度的總存款和衡量地方財(cái)政實(shí)力及償還能力的地方公共財(cái)政收入和財(cái)政自給率對(duì)城投債的發(fā)行利差的影響也都是顯著負(fù)相關(guān)的。與此同時(shí),本文的研究還發(fā)現(xiàn),衡量城投公司綜合經(jīng)營(yíng)狀況的權(quán)益報(bào)酬率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)對(duì)于城投債的發(fā)行利差是沒有顯著影響的,由此也說明城投債對(duì)于地方經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財(cái)政收支的巨大依賴性。本文的最后就城投債的發(fā)展、規(guī)范轉(zhuǎn)型結(jié)合本文的結(jié)論給出了一些政策建議。
【關(guān)鍵詞】：城投債 地方政府信用評(píng)級(jí) 發(fā)行利差
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F812.5;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-6
• 1 緒論6-10
• 1.1 研究背景6-7
• 1.2 研究意義7-8
• 1.3 研究思路和框架8-9
• 1.4 創(chuàng)新點(diǎn)與不足之處9-10
• 2 文獻(xiàn)綜述與理論基礎(chǔ)10-20
• 2.1 城投債的形成原因方面的文獻(xiàn)綜述10-11
• 2.2 城投債的信用風(fēng)險(xiǎn)與定價(jià)研究方面的文獻(xiàn)綜述11-14
• 2.3 城投債與地方政府信用評(píng)級(jí)方面的文獻(xiàn)綜述14-16
• 2.4 城投債定價(jià)的理論基礎(chǔ)與應(yīng)用16-20
• 3 我國(guó)城投債的發(fā)展歷史與現(xiàn)狀分析20-26
• 3.1 城投公司與城投債20-22
• 3.2 城投債的發(fā)展歷程22-23
• 3.3 城投債的發(fā)展現(xiàn)狀分析23-26
• 4 地方政府信用評(píng)級(jí)的邏輯和要素分析26-33
• 4.1 國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)地方政府的評(píng)級(jí)邏輯與要素26-29
• 4.2 國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)地方政府的評(píng)級(jí)邏輯與要素29-33
• 5 實(shí)證分析33-40
• 5.1 模型構(gòu)建和數(shù)據(jù)來源33-35
• 5.2 描述性統(tǒng)計(jì)與分析35-36
• 5.3 實(shí)證檢驗(yàn)與分析36-40
• 6 結(jié)論與建議40-43
• 6.1 主要結(jié)論40-41
• 6.2 政策建議41-43
• 參考文獻(xiàn)43-46
• 在學(xué)期間發(fā)表論文清單46-47
• 致謝47

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：620914