本文關(guān)鍵詞：金融生態(tài)環(huán)境、內(nèi)部資本市場(chǎng)與企業(yè)融資約束

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【摘要】：以我國(guó)滬深兩市2010—2013年上市公司數(shù)據(jù)為樣本,通過(guò)實(shí)證研究金融生態(tài)環(huán)境及其五個(gè)組成維度對(duì)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)外部資本市場(chǎng)與企業(yè)融資約束關(guān)系的影響。文章通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)得出:一是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部形成的資本市場(chǎng)能夠起到優(yōu)化資金配置、降低企業(yè)投資的現(xiàn)金流敏感性、緩解企業(yè)融資約束的作用;二是金融生態(tài)環(huán)境的整體改善對(duì)緩解企業(yè)融資約束有一定作用,在金融生態(tài)環(huán)境的五個(gè)組成維度中區(qū)域金融發(fā)展對(duì)企業(yè)融資約束的緩解作用最有效,其次是政府行為,然后是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和法制環(huán)境,最弱的是信用環(huán)境;三是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)融資約束的緩解隨著金融生態(tài)環(huán)境整體的改善而相應(yīng)減弱,內(nèi)部資本市場(chǎng)與外部資本市場(chǎng)相互表現(xiàn)為替代效應(yīng),在構(gòu)成金融生態(tài)環(huán)境的五個(gè)維度中,區(qū)域金融發(fā)展會(huì)使得內(nèi)部資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)融資約束的緩解作用加強(qiáng),表現(xiàn)為內(nèi)外部資本市場(chǎng)的互補(bǔ)效應(yīng),其余四個(gè)維度的改善均會(huì)一定程度的減弱內(nèi)部資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)融資約束的緩解作用,表現(xiàn)為內(nèi)外部資本市場(chǎng)的替代效應(yīng)。
【作者單位】： 太原科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 金融生態(tài)環(huán)境 內(nèi)部資本市場(chǎng) 企業(yè)融資約束
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【正文快照】： 1引言內(nèi)部資本市場(chǎng)(ICM)的概念最早由經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alchian(1969)提出,他認(rèn)為,采用M型組織結(jié)構(gòu)的大企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部存在一個(gè)內(nèi)部資本市場(chǎng),它會(huì)把各個(gè)渠道的現(xiàn)金流集中起來(lái),投向具有高回報(bào)率的項(xiàng)目,從而優(yōu)化資金配置。近年來(lái),隨著企業(yè)全球化和多元化戰(zhàn)略的興起,世界范圍內(nèi)的企業(yè)合并、

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本文編號(hào)：600297