本文關(guān)鍵詞：A股市場統(tǒng)計套利風險實證分析

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【摘要】：基于轉(zhuǎn)移模型,收集中國A股市場開展融資融券業(yè)務(wù)的900只股票和15只ETF的數(shù)據(jù),采用log t檢驗和俱樂部收斂檢驗研究A股市場屬于同一行業(yè)的融資融券標的股票價格以及融資融券標的ETF價格之間的收斂關(guān)系及其動態(tài)變化,分析A股市場統(tǒng)計套利的風險,研究發(fā)現(xiàn)基于股票所屬行業(yè)構(gòu)建套利組合具有較大風險,融資融券的雙向交易機制尚未充分發(fā)揮,市場有效程度不足,但統(tǒng)計套利在中國市場仍具有可行性。實證結(jié)果表明,從整個行業(yè)看,融資融券標的股票之間不存在持續(xù)、穩(wěn)定的收斂關(guān)系,但同一行業(yè)內(nèi)某些個股之間存在不穩(wěn)定的俱樂部收斂關(guān)系;融資融券標的分階段擴容增加統(tǒng)計套利的風險,也增加統(tǒng)計套利的機會,擴容之后絕大部分行業(yè)個股整體收斂關(guān)系消失,但俱樂部數(shù)量增加,俱樂部收斂檢驗可以為選擇套利資產(chǎn)組合提供依據(jù);考慮新增標的在內(nèi),ETF整體在樣本期間內(nèi)具有穩(wěn)定的收斂關(guān)系,更適合作為套利資產(chǎn)組合。樣本外檢驗證實了前述結(jié)果。研究結(jié)論為對沖基金進行統(tǒng)計套利風險分析提供經(jīng)驗證據(jù),并為選擇套利資產(chǎn)組合提供方法。
【作者單位】： 南開大學金融學院;
【關(guān)鍵詞】： 統(tǒng)計套利 融資融券 轉(zhuǎn)移模型 log t檢驗 俱樂部收斂
【基金】：教育部人文社會科學研究項目(15YJA790090)~~
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 1引言中國融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推進以及標的證券擴容完善了雙向交易機制,為投資者提供更多的交易策略和盈利方式,業(yè)界不斷開發(fā)基于融資融券雙向交易機制的數(shù)量化交易策略。統(tǒng)計套利是目前廣泛應(yīng)用的策略,理論上統(tǒng)計套利是一種自融資、無風險的套利交易,但是從實際

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本文編號：559153