本文關(guān)鍵詞：公司規(guī)模與回報(bào)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股票市場(chǎng)中普遍存在規(guī)模效應(yīng)現(xiàn)象,即小公司的股票回報(bào)率高于大公司。本文基于投資的資產(chǎn)定價(jià)理論關(guān)于股東的股票回報(bào)率應(yīng)該等于公司本身的杠桿資本回報(bào)率的假說(shuō),研究不同規(guī)模公司的股票回報(bào)率和資本投資回報(bào)率之間的關(guān)系,分析決定不同規(guī)模公司資本回報(bào)率的內(nèi)在機(jī)理。使用中國(guó)上市公司1998-2013年的數(shù)據(jù),實(shí)證發(fā)現(xiàn)中國(guó)股票市場(chǎng)存在規(guī)模效應(yīng),股票回報(bào)率與它的預(yù)測(cè)值之間的平均絕對(duì)誤差為3.09%,解釋了股市中的規(guī)模效應(yīng)。進(jìn)一步的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明,資本回報(bào)率也存在規(guī)模效應(yīng),其內(nèi)在機(jī)理是,小公司為降低資本沉淀風(fēng)險(xiǎn),投資率低,進(jìn)而其資本邊際調(diào)整成本低,資本產(chǎn)出高,使得其紅利收益率高;小公司的投資率增速高于大公司,其資本增值速度高于大公司。
【作者單位】： 華南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 公司規(guī)模 資本投資 邊際q 回報(bào)
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“投資摩擦;資本回報(bào)率與城鄉(xiāng)資本流動(dòng)的關(guān)系研究”(項(xiàng)目編號(hào):14BJY186) 廣東省社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“租金房?jī)r(jià)比波動(dòng)中基本面和泡沫的影響研究”(項(xiàng)目編號(hào):GD12CYJ07) 華南農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)廣東省重點(diǎn)學(xué)科建設(shè)基金(項(xiàng)目編號(hào):4700-214139)的資助
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言從公司股東的角度來(lái)看,其投資回報(bào)率高低與公司規(guī)模有關(guān)的問(wèn)題得到了大家的普遍關(guān)注,相關(guān)研究也比較多。在股票市場(chǎng),按市值大小分組,市值小的公司股票回報(bào)率(即股東投資回報(bào)率)高,市值大的公司股票回報(bào)率低。該現(xiàn)象被稱(chēng)為規(guī)模效應(yīng)(Banz,1981)。但是,從公司自身的角度

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8 北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心　中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察研究組;我國(guó)資本回報(bào)率知多高？[N];學(xué)習(xí)時(shí)報(bào);2007年

9 國(guó)金證券 陳東;企業(yè)資本回報(bào)率面臨考驗(yàn)[N];證券時(shí)報(bào);2009年

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  本文關(guān)鍵詞：公司規(guī)模與回報(bào)，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：501870