本文關(guān)鍵詞：公司規(guī)模與回報，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股票市場中普遍存在規(guī)模效應(yīng)現(xiàn)象,即小公司的股票回報率高于大公司。本文基于投資的資產(chǎn)定價理論關(guān)于股東的股票回報率應(yīng)該等于公司本身的杠桿資本回報率的假說,研究不同規(guī)模公司的股票回報率和資本投資回報率之間的關(guān)系,分析決定不同規(guī)模公司資本回報率的內(nèi)在機理。使用中國上市公司1998-2013年的數(shù)據(jù),實證發(fā)現(xiàn)中國股票市場存在規(guī)模效應(yīng),股票回報率與它的預(yù)測值之間的平均絕對誤差為3.09%,解釋了股市中的規(guī)模效應(yīng)。進一步的經(jīng)驗證據(jù)表明,資本回報率也存在規(guī)模效應(yīng),其內(nèi)在機理是,小公司為降低資本沉淀風險,投資率低,進而其資本邊際調(diào)整成本低,資本產(chǎn)出高,使得其紅利收益率高;小公司的投資率增速高于大公司,其資本增值速度高于大公司。
【作者單位】： 華南農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院;
【關(guān)鍵詞】： 公司規(guī)模 資本投資 邊際q 回報
【基金】：國家社會科學基金項目“投資摩擦;資本回報率與城鄉(xiāng)資本流動的關(guān)系研究”(項目編號:14BJY186) 廣東省社會科學基金項目“租金房價比波動中基本面和泡沫的影響研究”(項目編號:GD12CYJ07) 華南農(nóng)業(yè)大學金融學廣東省重點學科建設(shè)基金(項目編號:4700-214139)的資助
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言從公司股東的角度來看,其投資回報率高低與公司規(guī)模有關(guān)的問題得到了大家的普遍關(guān)注,相關(guān)研究也比較多。在股票市場,按市值大小分組,市值小的公司股票回報率(即股東投資回報率)高,市值大的公司股票回報率低。該現(xiàn)象被稱為規(guī)模效應(yīng)(Banz,1981)。但是,從公司自身的角度

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本文編號：501870