本文關(guān)鍵詞：極端事件下相關(guān)性風(fēng)險對沖策略研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：當(dāng)世界各國出現(xiàn)極端事件時,金融資產(chǎn)之間的相關(guān)性風(fēng)險會顯著上升,因此如何事前防范并對沖相關(guān)性風(fēng)險成為金融風(fēng)險管理及應(yīng)急管理的重要而迫切的課題.由于指數(shù)波動率受到市場流動性、個股波動率與個股間相關(guān)系數(shù)的共同影響,而個股波動率不受個股間相關(guān)系數(shù)的影響,因此,當(dāng)極端事件發(fā)生時,股票指數(shù)波動率會由于資產(chǎn)間相關(guān)系數(shù)的提高而大幅提高,這樣股指期權(quán)的價格就會隨之大幅升高.而個股期權(quán)價格僅受個股波動率影響,與相關(guān)性的變動無關(guān),此時股指期權(quán)價格比個股期權(quán)價格高出來的部分就包含了"相關(guān)性風(fēng)險"的溢價.從理論上說,股指期權(quán)價格因為包含了相關(guān)性風(fēng)險的溢價,所以可以用來對沖個股組合的相關(guān)性風(fēng)險.本文通過厘清指數(shù)波動率風(fēng)險和個股波動率風(fēng)險,從中剝離出個股間的相關(guān)性風(fēng)險,并對相關(guān)性風(fēng)險進(jìn)行對沖.本文利用香港恒生指數(shù)期權(quán)及其成分個股從2007年3月1日至2011年8月31日的日數(shù)據(jù)進(jìn)行實證研究,研究結(jié)果表明當(dāng)極端事件發(fā)生時,恒生指數(shù)個股之間的相關(guān)性風(fēng)險顯著上升,本文所構(gòu)建的相關(guān)性交易策略能夠?qū)_組合中個股間的相關(guān)性風(fēng)險,起到事先控制和防范個股之間的相關(guān)性風(fēng)險的作用,并且給投資者帶來一定的收益.
【作者單位】： 福州大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 極端事件 風(fēng)險防范 相關(guān)性風(fēng)險 相關(guān)性交易策略
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71073023) 福建省科技廳重點項目(2014R0055) 福建省社科規(guī)劃項目(2013B052)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 0引言近三十年來金融市場的幾次全球性極端事件,顯示出突發(fā)性金融風(fēng)險的危害性和突然性,因此應(yīng)加強(qiáng)金融應(yīng)急管理.在金融實踐中,相關(guān)性對于投資風(fēng)險分散而言是一項重要的因素,相關(guān)性本身就是個風(fēng)險源,當(dāng)極端事件發(fā)生時,各資產(chǎn)之間的相關(guān)性會大幅提高,資產(chǎn)間相關(guān)性的增加會加劇

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本文編號：484614