基于多種常用的博彩型股票識別指標,本文利用馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型和投資者情緒指數(shù),在對中國股市進行"風險-收益"和情緒兩種狀態(tài)劃分的基礎(chǔ)上,對比考察中國股市博彩型收益的時變性及其原因。研究結(jié)果表明:無論是基于"風險-收益",還是投資者情緒對股市狀態(tài)進行劃分,博彩型收益都表現(xiàn)出明顯的時變性,即博彩型收益在牛市和高情緒期之后更為明顯,而在熊市和低情緒期之后相對較弱。雖然各指標識別結(jié)果有所不同,但均表現(xiàn)出不同"風險-收益"下的博彩型收益與其他類型股票收益的差異要大于不同情緒狀態(tài)下的收益差。博彩型收益主要源于投資者的非理性所導致的博彩型股票誤定價。

【文章頁數(shù)】：8 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、實證指標與樣本數(shù)據(jù)
    (一) 博彩型股票的識別指標
        1. 最大日收益率 (MAX)
        2. 特質(zhì)偏度 (IS)
        3. 復合指標Com1 (股價、特質(zhì)偏度、特質(zhì)波動率)
        4. 復合指標Com2 (股價、最大日收益率、換手率)
    (二) 博彩型股票指數(shù) (Lottery Stock Index, LIDX) 與分組方法
    (三) 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
三、相關(guān)模型設(shè)定
    (一) 劃分股市“風險-收益”狀態(tài)的模型設(shè)定
        1. 模型介紹
        2. 模型參數(shù)的估計
    (二) 劃分情緒狀態(tài)的模型設(shè)定
        1. 投資者情緒指數(shù)的構(gòu)建
        2. 不同情緒期經(jīng)Fama-French三因子調(diào)整的異常收益
四、實證結(jié)果分析
    (一) 不同股市“風險-收益”狀態(tài)下的博彩型收益
    (二) 不同情緒狀態(tài)下的博彩型收益
    (三) 對比分析
五、結(jié)論與討論



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