在市場做空受限的情況下,機(jī)構(gòu)投資者對于正面公開信息的過度反應(yīng)會導(dǎo)致股價的高估,其高估程度可能受到機(jī)構(gòu)投資期限的影響。文章基于2004-2018年我國A股市場和公募證券投資基金市場數(shù)據(jù),對正面公開信息、機(jī)構(gòu)投資期限與股票價格的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明:(1)在市場做空受限的情況下,正面公開信息使受短期機(jī)構(gòu)投資者青睞的股票出現(xiàn)更嚴(yán)重的價格高估;(2)在市場處于牛市時,股價高估程度在機(jī)構(gòu)投資期限上的差異顯著,而在熊市時則不顯著;(3)在投資決策過程中,短期機(jī)構(gòu)投資者比長期機(jī)構(gòu)投資者更倚重公開信息。這可作為股價高估程度因機(jī)構(gòu)投資期限不同而存在差異的一個解釋。文章豐富了機(jī)構(gòu)投資者行為與市場穩(wěn)定之間關(guān)系的研究,拓展了社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)理論在投資者行為分析中的應(yīng)用,為監(jiān)管部門有針對性地制定市場穩(wěn)定措施提供了理論與方法依據(jù)。

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本文編號：3864246