運(yùn)用盒式價(jià)差套利策略,借助上證50ETF個(gè)股期權(quán)的高頻交易數(shù)據(jù),研究期權(quán)市場(chǎng)的市場(chǎng)效率。結(jié)果表明:相比短期和中期合約,長(zhǎng)期合約的價(jià)差分布"厚尾"特征更明顯。對(duì)這些異常值進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn),它們多集中出現(xiàn)在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)期的開(kāi)盤(pán)后半小時(shí)內(nèi);但在其他時(shí)間,考慮交易成本和時(shí)間價(jià)值后,盈利的套利機(jī)會(huì)很少。即除了市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí),50ETF個(gè)股期權(quán)市場(chǎng)在大多數(shù)情況下具有較高的市場(chǎng)效率,期權(quán)市場(chǎng)的有效性有助于引導(dǎo)理性投資,促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)良性發(fā)展。

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【文章目錄】：
一、引言及文獻(xiàn)綜述
二、實(shí)證模型與正態(tài)性檢驗(yàn)
    (一) 盒式價(jià)差套利模型
    (二) 正態(tài)性檢驗(yàn)
    (三) 套利的可能影響因素
三、數(shù)據(jù)處理和實(shí)證分析
    (一) 數(shù)據(jù)處理
    (二) 實(shí)證分析
        1. 持有期限的影響
        2. 內(nèi)在價(jià)值的影響
        3. 波動(dòng)率的影響
        4. 日內(nèi)效應(yīng)
四、研究結(jié)論與啟示



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