自股票市場建立伊始,學(xué)術(shù)界對股票市場風(fēng)險的測度方法進行了大量的探索和爭論,但這些研究往往關(guān)注于對特定測度方法的檢驗和理論拓展,既沒有在實證檢驗的結(jié)果上達成一致,也沒有對現(xiàn)有測度方法進行系統(tǒng)的梳理和比較。運用循證文獻檢索法和定性分析法對國內(nèi)外關(guān)于股票市場風(fēng)險測度的文獻進行重點梳理,在探討六種主流的測度股票市場風(fēng)險的方法后發(fā)現(xiàn):VaR方法簡單,易于操作,可應(yīng)用于正態(tài)分布下股票收益尾部風(fēng)險的計算;極值模型適用于估算未知分布情況下股票收益的尾部布局;ARCH簇模型(含GARCH模型)可以衡量"波動集聚"分布下股票收益的風(fēng)險;SV模型適用于在分布未知情況下股票收益率風(fēng)險的測度;Copula模型適用于衡量跨市場和跨股市的股票收益率風(fēng)險。由于目前國內(nèi)學(xué)者對股票市場風(fēng)險測度方法的理論研究較弱,因此這一方面是該領(lǐng)域?qū)W者未來應(yīng)著力突破的一個方向。

【文章頁數(shù)】：12 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻檢索方法
三、股票市場風(fēng)險測算方法分類
四、股票市場風(fēng)險度量模型的具體介紹
    (一) 風(fēng)險價值法 (VaR)
        1. VaR模型不能有效刻畫現(xiàn)實中金融資產(chǎn)市場價格波動表現(xiàn)出的“尖峰肥尾”的分布特點。
        2. VaR法只能測算正常情況下金融資產(chǎn)的價格波動率, 卻無法準(zhǔn)確反映極端或者嚴重危機情況下金融資產(chǎn)的波動。
        3. VaR法是以歷史數(shù)據(jù)為依據(jù)預(yù)測未來的盈利和虧損, 并假設(shè)過去因素的關(guān)系是恒定的, 這與實際情況不符。
        4. VaR法不具有次可加性。
    (二) ARCH模型
    (三) GARCH模型
    (四) 極值模型
    (五) SV模型
    (六) Copula模型
    (七) 模型優(yōu)缺點對比
        1. 風(fēng)險價值法 (VaR) 。
        2. ARCH模型。
        3. GARCH模型。
        4. 極值模型。
        5. SV模型。
        6. Copula模型。
五、總結(jié)



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