發(fā)布時(shí)間：2022-01-03 08:37

　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,企業(yè)之間投資、籌資、并購(gòu)、重組的需求逐漸增大,較低的信息透明度導(dǎo)致交易雙方存在信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn),對(duì)賭協(xié)議便被引入到交易中。對(duì)賭協(xié)議極具誘惑性,更有制約性。以雅百特為例,其貌似"餡餅"的對(duì)賭協(xié)議最后演化成"對(duì)賭陷阱",在重組的背后隱藏著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、估值與目標(biāo)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)。因此,應(yīng)對(duì)對(duì)賭協(xié)議的運(yùn)用進(jìn)行反思,加強(qiáng)投融資雙方的自我管理及外部監(jiān)管。 

【文章來(lái)源】：財(cái)會(huì)月刊. 2019,(07)北大核心

【文章頁(yè)數(shù)】：5 頁(yè)

【文章目錄】：
一、文獻(xiàn)綜述
二、對(duì)賭協(xié)議是“餡餅”還是“陷阱”
    1. 對(duì)賭協(xié)議極具誘惑性, 貌似“餡餅”。
    2. 對(duì)賭協(xié)議更具有制約性, 可能成為“陷阱”。
三、雅百特的“對(duì)賭陷阱”與財(cái)務(wù)造假
    1. 雅百特的“對(duì)賭餡餅”。
    2. 雅百特的“對(duì)賭陷阱”。
    3.“對(duì)賭陷阱”引發(fā)財(cái)務(wù)造假。
四、雅百特重組背后的“對(duì)賭陷阱”風(fēng)險(xiǎn)
    1. 對(duì)賭協(xié)議簽訂前, 目標(biāo)企業(yè)選擇的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
    2. 對(duì)賭協(xié)議簽訂中, 估值風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)目標(biāo)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)。
    3. 對(duì)賭協(xié)議簽訂后, 管理層行為的決策風(fēng)險(xiǎn)。
五、雅百特對(duì)賭協(xié)議運(yùn)用的反思與建議
    1. 融資方合理定位以權(quán)衡對(duì)賭利弊。
    2. 投資方提升“兩道防線(xiàn)”以避免估值泡沫。
    3. 對(duì)賭協(xié)議簽訂前, 投資方應(yīng)關(guān)注企業(yè)的綜合業(yè)績(jī)指標(biāo)。
    4. 對(duì)賭協(xié)議簽訂時(shí), 投融資雙方應(yīng)設(shè)定切合實(shí)際的對(duì)賭條款。
    5. 對(duì)賭協(xié)議簽訂后, 融資方應(yīng)強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理和內(nèi)部控制。
    6. 投資方也要監(jiān)督融資方管理層決策, 防止掉入“對(duì)賭陷阱”。
    7. 國(guó)家應(yīng)出臺(tái)有關(guān)對(duì)賭協(xié)議的法律法規(guī), 完善對(duì)賭行為的外部監(jiān)管。


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]“不平等條約?”:我國(guó)對(duì)賭協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)因素分析[J]. 王茵田,黃張凱,陳夢(mèng).  金融研究. 2017(08)
[2]對(duì)賭協(xié)議的設(shè)計(jì)與應(yīng)用案例分析[J]. 劉華.  財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì). 2015(12)
[3]初創(chuàng)型民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題新解——對(duì)賭協(xié)議[J]. 劉浩,汪芹.  中國(guó)集體經(jīng)濟(jì). 2012(15)
[4]風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域“對(duì)賭協(xié)議”的可執(zhí)行性研究[J]. 胡曉珂.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2011(09)
[5]對(duì)賭協(xié)議案例分析[J]. 吳慧元,牟昕盼.  合作經(jīng)濟(jì)與科技. 2009(11)
[6]“對(duì)賭協(xié)議”的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究[J]. 張波,費(fèi)一文,黃培清.  上海管理科學(xué). 2009(01)
[7]價(jià)值調(diào)整協(xié)議的市場(chǎng)博弈——資本對(duì)賭[J]. 管洲.  特區(qū)經(jīng)濟(jì). 2008(01)
[8]“對(duì)賭協(xié)議”在我國(guó)企業(yè)中的應(yīng)用[J]. 程繼爽,程鋒.  中國(guó)管理信息化(綜合版). 2007(05)

碩士論文
[1]對(duì)賭協(xié)議在我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資中的應(yīng)用分析[D]. 高玲娜.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2013
[2]對(duì)賭協(xié)議價(jià)值研究[D]. 陳亮.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2010



本文編號(hào)：3565955