金融衍生品市場具有價格發(fā)現(xiàn)功能的理由與現(xiàn)實金融市場不符,實證研究也不能證實金融衍生品市場具有價格發(fā)現(xiàn)功能。金融衍生品市場總體上沒有價格發(fā)現(xiàn)功能的原因:第一,期貨市場價格不能實現(xiàn)對同期現(xiàn)貨價格的合理引領(lǐng),金融衍生品的期價格發(fā)現(xiàn)功能即使存在也沒有意義;第二,金融衍生品預(yù)測或發(fā)現(xiàn)不了未來的現(xiàn)貨價格;第三,金融衍生品與基礎(chǔ)產(chǎn)品價格變動的影響因素相同,不存在誰引領(lǐng)誰的問題;第四,金融衍生品價格由于其決定因素十分復(fù)雜,并不能合理反映基礎(chǔ)產(chǎn)品的預(yù)期價值;第五,發(fā)現(xiàn)金融基礎(chǔ)資產(chǎn)的價值或理論價格另有途徑,并非是衍生品交易。不少研究者和實際工作者認為金融衍生品市場具有價格發(fā)現(xiàn)功能是由于方法論、認識論錯誤所致:一是把衍生品價格發(fā)現(xiàn)功能當作公理性前提,對于大量不支持金融衍生品具有價格發(fā)現(xiàn)功能的計量結(jié)果,不是據(jù)此對價格發(fā)現(xiàn)功能存疑,而是無根據(jù)地把價格發(fā)現(xiàn)功能的缺失歸咎于某種客觀原因,不正視實證結(jié)果,從而犯了邏輯錯誤;二是對一些似乎證實了金融衍生品具有價格發(fā)現(xiàn)功能的計量結(jié)果,把相關(guān)關(guān)系誤當作因果關(guān)系,未能將計量分析與事實分析、機理分析結(jié)合起來。 

【文章來源】：南方金融. 2019,(03)北大核心

【文章頁數(shù)】：10 頁

【文章目錄】：
一、金融衍生品市場不具有價格發(fā)現(xiàn)功能的現(xiàn)實分析
    (一) 金融衍生品市場的基本特征無法決定價格發(fā)現(xiàn)功能
    (二) 金融衍生品市場的交易特征無法決定價格發(fā)現(xiàn)功能
    (三) 現(xiàn)實的金融衍生品市場價格并不比現(xiàn)貨市場價格更具有優(yōu)越性
二、金融衍生品市場不具有價格發(fā)現(xiàn)功能的實證證據(jù)
三、金融衍生品市場不具有價格發(fā)現(xiàn)功能的原因分析
    (一) 從理論上講, 期貨價格是由現(xiàn)貨價值所決定的
    (二) 在現(xiàn)實中, 金融衍生品與基礎(chǔ)資產(chǎn)價格變動的影響因素基本相同, 不存在誰引領(lǐng)誰的問題
    (三) 在實踐中, 金融衍生品價格由于其決定因素復(fù)雜, 不能合理地反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的預(yù)期價值
    (四) 期貨價格與其到期時的現(xiàn)貨價格難以相符, 即預(yù)測或發(fā)現(xiàn)不了未來的現(xiàn)貨價格
    (五) 基礎(chǔ)資產(chǎn)的價值發(fā)現(xiàn)或理論價格發(fā)現(xiàn)另有途徑, 并非是通過衍生品交易實現(xiàn)的
四、金融衍生品價格發(fā)現(xiàn)論者的方法錯誤及其認識論根源


【參考文獻】：
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本文編號：3372676