金融衍生品市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的理由與現(xiàn)實(shí)金融市場(chǎng)不符,實(shí)證研究也不能證實(shí)金融衍生品市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。金融衍生品市場(chǎng)總體上沒有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的原因:第一,期貨市場(chǎng)價(jià)格不能實(shí)現(xiàn)對(duì)同期現(xiàn)貨價(jià)格的合理引領(lǐng),金融衍生品的期價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能即使存在也沒有意義;第二,金融衍生品預(yù)測(cè)或發(fā)現(xiàn)不了未來的現(xiàn)貨價(jià)格;第三,金融衍生品與基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)的影響因素相同,不存在誰(shuí)引領(lǐng)誰(shuí)的問題;第四,金融衍生品價(jià)格由于其決定因素十分復(fù)雜,并不能合理反映基礎(chǔ)產(chǎn)品的預(yù)期價(jià)值;第五,發(fā)現(xiàn)金融基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值或理論價(jià)格另有途徑,并非是衍生品交易。不少研究者和實(shí)際工作者認(rèn)為金融衍生品市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是由于方法論、認(rèn)識(shí)論錯(cuò)誤所致:一是把衍生品價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能當(dāng)作公理性前提,對(duì)于大量不支持金融衍生品具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的計(jì)量結(jié)果,不是據(jù)此對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能存疑,而是無(wú)根據(jù)地把價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的缺失歸咎于某種客觀原因,不正視實(shí)證結(jié)果,從而犯了邏輯錯(cuò)誤;二是對(duì)一些似乎證實(shí)了金融衍生品具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的計(jì)量結(jié)果,把相關(guān)關(guān)系誤當(dāng)作因果關(guān)系,未能將計(jì)量分析與事實(shí)分析、機(jī)理分析結(jié)合起來。 

【文章來源】：南方金融. 2019,(03)北大核心

【文章頁(yè)數(shù)】：10 頁(yè)

【文章目錄】：
一、金融衍生品市場(chǎng)不具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的現(xiàn)實(shí)分析
    (一) 金融衍生品市場(chǎng)的基本特征無(wú)法決定價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能
    (二) 金融衍生品市場(chǎng)的交易特征無(wú)法決定價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能
    (三) 現(xiàn)實(shí)的金融衍生品市場(chǎng)價(jià)格并不比現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格更具有優(yōu)越性
二、金融衍生品市場(chǎng)不具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)證證據(jù)
三、金融衍生品市場(chǎng)不具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的原因分析
    (一) 從理論上講, 期貨價(jià)格是由現(xiàn)貨價(jià)值所決定的
    (二) 在現(xiàn)實(shí)中, 金融衍生品與基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的影響因素基本相同, 不存在誰(shuí)引領(lǐng)誰(shuí)的問題
    (三) 在實(shí)踐中, 金融衍生品價(jià)格由于其決定因素復(fù)雜, 不能合理地反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)值
    (四) 期貨價(jià)格與其到期時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格難以相符, 即預(yù)測(cè)或發(fā)現(xiàn)不了未來的現(xiàn)貨價(jià)格
    (五) 基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)或理論價(jià)格發(fā)現(xiàn)另有途徑, 并非是通過衍生品交易實(shí)現(xiàn)的
四、金融衍生品價(jià)格發(fā)現(xiàn)論者的方法錯(cuò)誤及其認(rèn)識(shí)論根源


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]限制股指期貨交易對(duì)股票市場(chǎng)定價(jià)效率的影響——基于我國(guó)資本市場(chǎng)的自然實(shí)驗(yàn)[J]. 李彤彤.  南方金融. 2017(05)
[2]中國(guó)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能研究[J]. 謝曉聞,方意,趙勝民.  系統(tǒng)工程學(xué)報(bào). 2016(03)
[3]股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的互動(dòng)、引導(dǎo)關(guān)系研究——基于滬深300股指期貨的實(shí)證分析[J]. 陳焱,李萍,劉濤.  中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2013(02)
[4]我國(guó)股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能研究[J]. 方匡南,蔡振忠.  統(tǒng)計(jì)研究. 2012(05)
[5]中國(guó)股票期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)系實(shí)證研究——基于滬深300股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)[J]. 黃嘉,林麗.  重慶工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2011(02)
[6]股指期貨與股指現(xiàn)貨市場(chǎng)間的價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力探究[J]. 華仁海,劉慶富.  數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究. 2010(10)
[7]無(wú)偏估計(jì)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)與期貨市場(chǎng)效率——期貨與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系[J]. 陳蓉,鄭振龍.  系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐. 2008(08)
[8]期貨價(jià)格能否預(yù)測(cè)未來的現(xiàn)貨價(jià)格?[J]. 陳蓉,鄭振龍.  國(guó)際金融研究. 2007(09)



本文編號(hào)：3372676