"伯南克之謎"描述的是現(xiàn)實(shí)貨幣政策傳導(dǎo)同利率傳導(dǎo)渠道理論預(yù)期相悖離的三大特征,這些特征來自發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,而新常態(tài)下中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境有自己的鮮明特色,利率市場化推進(jìn)會(huì)弱化伯南克之謎的理論預(yù)期未必符合中國的經(jīng)濟(jì)事實(shí)。本文研究發(fā)現(xiàn),利率市場化對伯南克之謎的弱化作用小于預(yù)期,機(jī)制是預(yù)期通貨膨脹效應(yīng)和利率期限結(jié)構(gòu)效應(yīng)改變了貨幣政策的傳導(dǎo)效果。本研究的政策含義是,數(shù)量型和價(jià)格型工具對貨幣政策的實(shí)施同樣重要;構(gòu)建完善的貨幣政策利率調(diào)控體系不能僅依賴?yán)适袌龌旧?經(jīng)濟(jì)市場化體系的完善更為重要。 

【文章來源】：世界經(jīng)濟(jì). 2019,42(04)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：22 頁

【部分圖文】：

不控制利率市場化的結(jié)構(gòu)效應(yīng)

圖1不控制利率市場化的滯后和放大效應(yīng)圖2不控制利率市場化的結(jié)構(gòu)效應(yīng)圖3控制利率市場化的滯后和放大效應(yīng)圖4控制利率市場化的結(jié)構(gòu)效應(yīng)克之謎的結(jié)構(gòu)效應(yīng)也顯著存在。其次，對比圖3和1，控制了利率市場化的影響后，貨幣政策滯后效應(yīng)同樣存在，且貨幣政策對產(chǎn)出的沖擊增大，利率對產(chǎn)出的沖擊明顯減小，表明利率市場化顯著弱化了伯南克之謎的放大效應(yīng)。類似地，對比圖4和2可知，在控制利率市場化水平后，固定資產(chǎn)投資關(guān)于貨幣政策的脈沖響應(yīng)值大約提高了40%，說明利率市場化也顯著弱化了伯南克之謎的結(jié)構(gòu)效應(yīng)。七結(jié)論與政策含義伯南克之謎描述了現(xiàn)實(shí)貨幣政策傳導(dǎo)對標(biāo)準(zhǔn)貨幣或利率傳導(dǎo)渠道理論預(yù)期偏離的3大特征，已有研究主要以發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為對象，伯南克之謎在中國是否存在?持續(xù)濟(jì)經(jīng)界世9102*第年4期·811·利率市場化改革是否弱化了貨幣政策傳導(dǎo)的“伯南克之謎”??????????????????????????????????????

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]利率市場化導(dǎo)致商業(yè)銀行利差縮窄嗎?——來自中國銀行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 彭建剛,王舒軍,關(guān)天宇.  金融研究. 2016(07)
[2]中國貨幣政策利率傳導(dǎo)有效性研究:中介效應(yīng)和體制內(nèi)外差異[J]. 錢雪松,杜立,馬文濤.  管理世界. 2015 (11)
[3]房價(jià)波動(dòng)、貨幣政策立場識(shí)別及其反應(yīng)研究[J]. 譚政勛,王聰.  經(jīng)濟(jì)研究. 2015(01)
[4]利率雙軌制、金融改革與最優(yōu)貨幣政策[J]. 張勇,李政軍,龔六堂.  經(jīng)濟(jì)研究. 2014(10)
[5]中國市場化改革與貨幣政策有效性演變——基于DSGE的模型分析[J]. 林仁文,楊熠.  管理世界. 2014(06)
[6]國際原油價(jià)格與國內(nèi)成品油價(jià)格互動(dòng)關(guān)聯(lián)的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)[J]. 王湘.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2014(04)
[7]金融市場化改革是否弱化了銀行信貸渠道的效應(yīng)[J]. 戰(zhàn)明華,蔣婧梅.  金融研究. 2013(10)
[8]中國貨幣政策傳導(dǎo)信貸渠道的經(jīng)驗(yàn)研究:總量融資結(jié)構(gòu)的新證據(jù)[J]. 姚余棟,李法瑾.  世界經(jīng)濟(jì). 2013 (03)
[9]貨幣政策對銀行信貸與商業(yè)信用互動(dòng)關(guān)系影響研究[J]. 饒品貴,姜國華.  經(jīng)濟(jì)研究. 2013 (01)
[10]商業(yè)銀行價(jià)格競爭與風(fēng)險(xiǎn)行為關(guān)系——基于貸款利率市場化的經(jīng)驗(yàn)研究[J]. 張宗益,吳恒宇,吳俊.  金融研究. 2012(07)



本文編號(hào)：3364446