本文以我國賣空管制逐步放松為背景,采用雙重差分模型,基于高管薪酬業(yè)績敏感性和薪酬粘性,考察賣空機制對高管薪酬契約有效性的影響。研究發(fā)現(xiàn),賣空機制能夠顯著提高高管薪酬業(yè)績敏感性,特別當(dāng)業(yè)績下滑時,賣空機制對高管薪酬業(yè)績敏感性的積極作用加強,從而有效緩解薪酬粘性,其作用機理主要是通過股東監(jiān)督及薪酬股價敏感性發(fā)揮賣空機制的治理效應(yīng)。在產(chǎn)品市場競爭程度較低、市場化水平較低的外部治理環(huán)境,以及管理層權(quán)力較弱的內(nèi)部治理環(huán)境下,賣空機制的治理作用更為明顯。本文基于高管薪酬契約視角拓寬了賣空機制治理效應(yīng)的研究,打開了賣空機制治理高管代理行為的"黑匣子",對我國融資融券制度的實施效果進行了微觀解讀。 

【文章來源】：南開管理評論. 2019,22(02)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：14 頁

【文章目錄】：
引言
一、制度背景、文獻回顧與研究假設(shè)
    1. 融資融券制度背景
    2. 賣空機制的文獻回顧
    3. 理論推理與研究假設(shè)
二、研究樣本與模型建立
    1. 樣本選擇
    2. 實證模型
三、實證檢驗結(jié)果
    1. 描述性統(tǒng)計
    2. 基本回歸結(jié)果
    3. 穩(wěn)健性測試
四、賣空機制的作用機理
五、內(nèi)外部治理機制的影響
    1. 外部治理環(huán)境
    2. 內(nèi)部治理環(huán)境
六、研究結(jié)論與討論


【參考文獻】：
期刊論文
[1]賣空機制對上市公司創(chuàng)新的影響研究——基于我國融資融券制度的自然實驗[J]. 陳怡欣,張俊瑞,汪方軍.  南開管理評論. 2018(02)
[2]融資融券交易的信息治理效應(yīng)[J]. 李志生,李好,馬偉力,林秉旋.  經(jīng)濟研究. 2017(11)
[3]賣空壓力與公司并購——來自賣空管制放松的準自然實驗證據(jù)[J]. 陳勝藍,馬慧.  管理世界. 2017(07)
[4]控制鏈長度與公司高管薪酬契約[J]. 劉慧龍.  管理世界. 2017(03)
[5]賣空的事前威懾、公司治理與企業(yè)融資行為——基于融資融券制度的準自然實驗檢驗[J]. 顧乃康,周艷利.  管理世界. 2017(02)
[6]中國式賣空機制與公司創(chuàng)新——基于融資融券分步擴容的自然實驗[J]. 權(quán)小鋒,尹洪英.  管理世界. 2017(01)
[7]放松賣空管制與公司現(xiàn)金價值——基于中國資本市場的準自然實驗[J]. 侯青川,靳慶魯,劉陽.  金融研究. 2016(11)
[8]賣空與盈余質(zhì)量——來自財務(wù)重述的證據(jù)[J]. 張璇,周鵬,李春濤.  金融研究. 2016(08)
[9]賣空機制、股價信息含量與暴跌風(fēng)險——基于融資融券交易的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 唐松,吳秋君,溫德爾,楊斯琦.  財經(jīng)研究. 2016(08)
[10]縱向兼任高管、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與會計信息質(zhì)量[J]. 潘紅波,韓芳芳.  會計研究. 2016(07)



本文編號：3216641