本文結(jié)合2001—2013年58個母國對86個東道國雙邊債券類FPI投資頭寸數(shù)據(jù),實證檢驗國家風險因素對雙邊債券類FPI的重要影響。研究發(fā)現(xiàn):母國與東道國國家風險水平越高,雙邊債券類FPI頭寸越小;國家風險因素從集約邊際與擴展邊際同時影響雙邊債券類FPI交易;國家風險因素對長期債券類FPI的影響高于短期債券類FPI,在金融危機后的影響大于在金融危機前的影響,即國家風險對雙邊債券類FPI的影響是全方位、多角度且不對稱的。 

【文章來源】：經(jīng)濟學(季刊). 2019,18(01)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：28 頁

【部分圖文】：

債券類FPi資產(chǎn)負債區(qū)位分布

７６經(jīng)濟學（季刊）第１８卷ｖｅｎｔｕｒｅｃａｐｉｔａｌｉｓｔ），積極在全球范圍內(nèi)配置其債券資產(chǎn)組合，同時將低收益的主權(quán)債以及機構(gòu)債以“安全資產(chǎn)”的形式供給至大量的新興市場國家；另一方面，以中國為代表的“外圍國家”，低收益高流動性的外匯儲備是其外部資產(chǎn)的主要形式，外部負債則以流動性較低、收益率較高的ＦＤＩ為主，ＦＰＩ占其資產(chǎn)負債的比例卻非常低。此外，本文以美國、韓國、英國、德國、巴西、俄羅斯等國家２０１４年數(shù)據(jù)為例（如圖３所示）①１，查看債券類ＦＰＩ區(qū)位分布的潛在規(guī)律。與圖２分析相似的是，無論是發(fā)達國家還是新興市場國家，歐洲、美洲還是亞洲國家，其資產(chǎn)均是更多地配置到金融發(fā)展水平較高的發(fā)達國家或者具有避稅動因的離岸金融中心。此外，圖３同樣顯示兩國之間的“親密關系”可能是影響資產(chǎn)區(qū)位配置的重要因素，加拿大是美國債券類ＦＰＩ頭寸最大的國家，且美國同樣大量投資于墨西哥、巴西等同屬美洲的國家；韓國則將資產(chǎn)更多地配置至圖３代表性國家債券類ＦＰＩ區(qū)位分布①１由于ＣＰＩＳ數(shù)據(jù)庫的報告國中并不包括中國，因此，本文選擇了與中國較為接近的韓國。

代表性國家債券類FPI區(qū)位分布(續(xù))


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