【摘要】：基于GSADF法和PWY替代法做了兩點(diǎn)模型修正,一是設(shè)計(jì)了簡易臨界值序列,并模擬證明了在簡易臨界值下PWY替代法仍能漸進(jìn)一致地估計(jì)泡沫時(shí)間點(diǎn),二是選擇了適合我國股市的模型參數(shù),而后實(shí)證研究了滬深兩市股價(jià)泡沫的存在性、發(fā)生和破滅的時(shí)間點(diǎn)等時(shí)變性特征,并對(duì)近期泡沫進(jìn)行了預(yù)警。研究表明:漲跌停板制度是控制泡沫風(fēng)險(xiǎn)的有效手段;從漲跌停板制度實(shí)施日到2014年7月兩市均有過三次泡沫,泡沫風(fēng)險(xiǎn)是影響我國股市的系統(tǒng)因素;兩市最新一期泡沫分別于2014年9月初和2014年11月末產(chǎn)生、同時(shí)于2015年6月末破滅;從時(shí)間軸看,此次泡沫發(fā)生與央行的降息政策有關(guān);此次泡沫破滅則反映出我國在泡沫風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管上的忽視和不足;簡易PWY替代法能及時(shí)預(yù)警泡沫風(fēng)險(xiǎn),為相關(guān)調(diào)控政策的制定和實(shí)施提供時(shí)間上的參考,以預(yù)防股市危機(jī)。
[Abstract]:Based on GSADF method and PWY substitution method, two models are modified. First, a simple critical value sequence is designed, and the simulation results show that the PWY substitution method can estimate foam time point gradually and consistently under the simple critical value. The second is to choose the model parameters suitable for China's stock market, and then empirically study the existence of stock price bubbles in Shanghai and Shenzhen stock market, the time point of occurrence and burst and other time-varying characteristics, and give a warning to the recent bubble. The research shows that: the price limit system is an effective means to control the bubble risk, there have been three bubbles from the implementation date of the price limit system to July 2014, and the bubble risk is the systematic factor that affects the stock market in our country. The latest bubble occurred in early September 2014 and late November 2014, and burst in late June 2015. On the timeline, the bubble was related to the central bank's policy of cutting interest rates. The bubble burst reflects the neglect and insufficiency of bubble risk supervision in our country, and the simple PWY substitution method can forewarn the bubble risk in time and provide time reference for the formulation and implementation of relevant regulation and control policies in order to prevent the stock market crisis.
【作者單位】： 山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：教育部人文社科規(guī)劃基金項(xiàng)目“基于非線性分析方法的金融市場波動(dòng)與信用風(fēng)險(xiǎn)控制研究”(13YJAZH091)
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2319774