【摘要】：20世紀90年代以來,全球主權財富基金的數(shù)量和規(guī)模都迅速發(fā)展,主權財富基金已成為當今國際金融市場重要的參與者,其投資行為對一國寶貴的外匯資源財富以及國家整體戰(zhàn)略發(fā)展產(chǎn)生重要影響。本文基于均值-方差-CVaR模型,放寬約束條件,考慮凸風險測度及收益率序列肥尾特征,把極端情況如金融危機爆發(fā)時的平均損失考慮在內(nèi)。在此基礎上,在全球范圍內(nèi)模擬構建資產(chǎn)池,對中國主權財富基金投資的最優(yōu)組合進行研究。研究結論表明,中國主權財富基金投資的最優(yōu)組合和美國市場關系比較密切;其中固定收益類資產(chǎn)占比最高,現(xiàn)金類資產(chǎn)次之。
[Abstract]:Since the 1990s, the number and size of global sovereign wealth funds have developed rapidly. Sovereign wealth funds have become an important participant in the international financial markets. Its investment behavior has an important impact on a country's precious foreign exchange resources wealth and the overall strategic development of the country. Based on the mean-variance CVaR model, the constraint conditions are relaxed, and the convex risk measure and the fat-tailed feature of the yield series are considered, taking into account the average losses in extreme cases such as when the financial crisis breaks out. On this basis, the optimal portfolio of China's sovereign wealth funds is studied by simulating and constructing the asset pool around the world. The results show that the optimal portfolio of China's sovereign wealth funds is closely related to the U.S. market, in which fixed income assets account for the highest proportion, followed by cash assets.
【作者單位】： 廈門大學經(jīng)濟學院金融系;
【基金】：國家社科基金“我國主權財富基金投資與風險管理研究”(項目編號:13BJY175) 教育部哲學社會科學重大課題攻關項目“我國外匯儲備的科學管理及運用戰(zhàn)略問題研究”(項目編號:12JZD027)的階段性研究成果
【分類號】：F224;F832.48

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本文編號：2297292