【摘要】：世界經(jīng)濟一體化,國際貿(mào)易的發(fā)展,促進了航運業(yè)的發(fā)展。國際航運市場易受政治、經(jīng)濟、供需、自然條件等多方面因素的影響,以致運費價格產(chǎn)生劇烈波動,這給航運運輸和相關企業(yè)的經(jīng)營決策帶來了很大困難。2008年,全球金融危機的爆發(fā),航運市場遭受了航運運價暴漲暴跌的沖擊,給航運業(yè)帶來了重創(chuàng),市場一片低迷,甚至導致風險應對能力較差的企業(yè)倒閉。遠期運費協(xié)議(干散貨FFA)是目前被廣泛應用的一種能有效規(guī)避運價波動風險的方式。但是,近年來,也發(fā)生了不少企業(yè)參與干散貨FFA交易導致的巨額虧損甚至是破產(chǎn)的事例。因此,正確地把握航運市場運價的走勢,控制運價的波動性風險,研究航運運費市場波動特征以及合理規(guī)避風險對于干散貨市場參與者而言非常重要。 本文主要采用計量經(jīng)濟學的方法,以國際干散貨FFA市場與即期市場為研究對象,通過對P2A、P3A兩條航線的干散貨FFA指數(shù)與即期指數(shù)數(shù)據(jù)的單位根檢驗、Johansen協(xié)整檢驗,建立向量自回歸(VAR)模型,進行Granger因果關系檢驗,研究干散貨FFA價格指數(shù)與即期價格指數(shù)的關系,結果表明,干散貨FFA市場對即期市場有一定的引導作用,不同航線、同一航線不同結算日期的干散貨FFA對即期指數(shù)價格的影響不同；通過建立運價指數(shù)收益率的ARCH和GARCH模型,分析其波動性的影響程度。航運相關參與者可以通過把握國際干散貨FFA市場與即期市場的相關性及波動性的相關規(guī)律,為制定套期保值與市場交易策略提供-定的參考。
[Abstract]:The integration of world economy and the development of international trade have promoted the development of shipping industry. The international shipping market is easily affected by many factors, such as politics, economy, supply and demand, natural conditions, etc., which results in the drastic fluctuation of freight price, which brings great difficulties to shipping transportation and related enterprises. With the outbreak of the global financial crisis, the shipping market has been hit by the surge and plummet of shipping prices, which has brought heavy damage to the shipping industry, a downturn in the market, and even led to the failure of enterprises with poor risk response ability. Forward freight agreement (FFA) is a widely used way to avoid the risk of freight rate fluctuation. However, in recent years, many enterprises involved in dry bulk FFA transactions led to huge losses or even bankruptcy cases. Therefore, it is very important for dry bulk market participants to correctly grasp the trend of shipping price, to control the volatility risk of freight rate, to study the fluctuation characteristics of shipping freight market and to avoid risks reasonably. This paper mainly adopts the econometrics method, taking the international dry bulk FFA market and spot market as the research object, through the unit root test of the data of FFA index and spot index of P2AN P3A two routes, and Johansen cointegration test. Establish vector autoregressive (VAR) model, test Granger causality, study the relationship between FFA price index and spot price index of dry bulk goods. The results show that the FFA market of dry bulk goods has some guiding effect on spot market, different routes. The influence of dry bulk goods (FFA) on spot index price is different with different settlement dates on the same route, and the influence degree of volatility is analyzed by establishing ARCH and GARCH model of freight rate index yield. By grasping the correlation and volatility of the international dry bulk FFA market and spot market, the relevant participants can provide a reference for the formulation of hedging and market trading strategies.
【學位授予單位】：大連海事大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F551;F831.51;F224

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本文編號：2153116