發(fā)布時間：2018-07-16 22:58

【摘要】：期權是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)(到期日)按雙方約定的價格(執(zhí)行價格)購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)(標的資產(chǎn))的權利。期權交易中除了期權套期保值外,還存在大量的期權套利行為。所謂期權套利是指投資者通過同時買入不同認購期權、認沽期權、期貨以及現(xiàn)貨來構造一個無風險的投資組合,并賺取其中的價差。 本文研究期權套利的收益率分布估計,此處的期權套利是指出售一個看漲期權,同時利用無風險利率出售或借貸資金購買標的股票進行套利。由于標的股票和期權價格的變動,此期權套利組合是風險暴露的,它需要根據(jù)股票價格和期權價格變化不斷進行風險對沖。當市場存在交易成本時,頻繁對沖會帶來巨額的交易成本,另外在對沖過程中權衡交易成本和風險。針對此問題,本文采用ChidambaranFiglewski準分析密度估計法(CF法),綜合考慮交易成本,股票波動率和對沖準則,建立期權套利收益率的分析函數(shù),對套利收益率的分布進行估計,并由此估計的密度函數(shù)得出最佳套利策略。 最后,本文通過實例說明買賣價差,經(jīng)紀人傭金和股票波動率的變化對最優(yōu)套利策略的選取所產(chǎn)生的實質(zhì)性影響。
[Abstract]:Option is the right to purchase or sell a certain amount of assets (underlying assets) at the agreed price (execution price) within a specified period of time (maturity date). Besides option hedging, there are a lot of options arbitrage in option trading. The so-called option arbitrage means that investors construct a risk-free portfolio by simultaneously buying different subscription options, put options, futures, and spot positions, and earn the spread among them. This paper studies the estimation of the yield distribution of option arbitrage, which refers to selling a call option and using the risk-free interest rate to sell or borrow funds to buy the underlying stock to carry on arbitrage. Because of the change of the underlying stock and option price, the option arbitrage portfolio is exposed to risk, and it needs to hedge continuously according to the stock price and option price change. When there are transaction costs in the market, frequent hedging will bring huge transaction costs, in addition, the transaction costs and risks will be weighed in the hedging process. In order to solve this problem, Chidambaran Figlewski quasi-analytical density estimation (CF method) is used to estimate the distribution of arbitrage return by considering the transaction cost, stock volatility and hedging criteria. The optimal arbitrage strategy is obtained from the estimated density function. Finally, this paper illustrates the substantial influence of the variation of the price difference, broker commission and stock volatility on the selection of optimal arbitrage strategy.
【學位授予單位】：華中師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F224;F830.91

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9 本報記者 韓U，

本文編號：2127936