本文選題：數量化投資 + 130/30組合　； 參考：《哈爾濱商業(yè)大學》2013年碩士論文

【摘要】：數量化投資(或簡稱量化投資)是一種按事先設定的數學公式或者邏輯判斷程序來投資的方式。根據量化所依據的邏輯不同,數量化投資可以分為技術量化法、基本面量化法和其他綜合法,包括套利與統(tǒng)計套利、基于行為金融學的投資策略、空頭擴展策略等。數量化投資的優(yōu)勢在于信息處理迅速、成本低、紀律性強、適用于金融衍生品和便于風險控制。存在的問題有肥尾性、相似性和趨勢改變。 在歐美發(fā)達國家數量化投資策略應用于基金已有40多年歷史,金融危機前,數量化基金業(yè)績明顯戰(zhàn)勝非數量化基金,特別是增強型指數基金業(yè)績更是大幅超過同類非數量化基金,但金融危機之后,數量化基金表現卻普遍差于非數量化基金,但差距不大。中國的數量化投資基金起步較晚,2004年首只量化基金光大保德信量化核心基金問世,截至2011年4月6日,9只具有完整業(yè)績的主動型量化基金平均收益率為0.64%,超越同期股票型基金和混合型基金-1.39%、-3.08%的凈值增長率。截止2012年5月,我國共有14只量化基金發(fā)行,其中主動型股票基金10只,主動型混合基金1只,被動增強型股票基金3只。 數量化基金之前主要應用于對沖基金、養(yǎng)老基金等非公募基金上,而近年出現的130/30空頭擴展數量化投資策略作為共同基金和對沖基金的折中產品,可應用于公募基金,廣受投資者歡迎�；谑袌瞿Ｐ蛯嶋H構建一個130/30投資組合,考察阿爾法量化投資策略和130/30投資策略在中國應用的可行性。樣本股選取上證50成份股,時間跨度為7年。通過實證得出結論：a選股策略有效,說明中國股市市場沒有達到弱勢有效。中國股市交替表現出a動量和反轉效應,但總體呈現動量效應；130/30組合策略有效,考慮交易成本后,130/30組合策略仍能戰(zhàn)勝指數和相同選股策略的純多頭組合,說明130/30的資產管理方式在中國是可行的；融券費率對130/30組合的收益率影響巨大,目前10%融券費率的水平下130/30組合可以戰(zhàn)勝純多頭的贏家組合。
[Abstract]:Quantitative investment (or quantitative investment for short) is a way to invest according to a predetermined mathematical formula or logical judgment program. According to the different logic of quantization, quantitative investment can be divided into technical quantization, fundamental quantization and other comprehensive methods, including arbitrage and statistical arbitrage, behavioral finance based investment strategy, short expansion strategy and so on. The advantage of quantitative investment lies in fast information processing, low cost, strong discipline, suitable for financial derivatives and easy to control risks. Problems include fat-tailed, similarity and changing trends. Quantitative investment strategy has been applied to funds for more than 40 years in developed countries in Europe and America. Before the financial crisis, the performance of quantitative funds was obviously superior to that of non-quantitative funds. Especially, the performance of the enhanced index fund is much higher than that of the similar non-quantitative fund, but after the financial crisis, the performance of the quantitative fund is generally worse than that of the non-quantitative fund, but the difference is not big. China's quantitative investment funds started relatively late. In 2004, the first quantitative fund, Everbright, was released as a core fund. As of April 6, 2011, the average rate of return of 9 active quantitative funds with complete performance was 0.64, surpassing the net growth rate of equity funds and hybrid funds of -1.39- 3.08 percent in the same period. Up to May 2012, there are 14 quantitative funds issued in China, including 10 active stock funds, 1 active hybrid fund and 3 passive enhanced stock funds. Previously, quantitative funds were mainly used in non-public funds such as hedge funds, pension funds and other non-public funds, while the 130 / 30 short positions in recent years, as a compromise product for mutual funds and hedge funds, can be applied to public funds. It is popular with investors. Based on the market model, a 130 / 30 portfolio is constructed to investigate the feasibility of the application of alpha quantitative investment strategy and 130 / 30 investment strategy in China. Sample stock selected 50 shares of Shanghai Stock Exchange, the time span of 7 years. The conclusion is that the stock selection strategy is effective, which indicates that the Chinese stock market is not weak. The Chinese stock market alternately displays a momentum and reversal effects, but the overall momentum effect is less than 130 / 30. After considering the transaction cost, the 130 / 30 combination strategy can still defeat the pure long combination of the index and the same stock selection strategy. It shows that the asset management mode of 130 / 30 is feasible in China, and the short coupon rate has a great influence on the yield of 130 / 30 portfolio. At present, 130 / 30 portfolio can defeat the pure long winner portfolio under the current 10% short bond rate level.
【學位授予單位】：哈爾濱商業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224

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6 易非　余U，

本文編號：2109478