本文選題：數(shù)量化投資 + 130/30組合��； 參考：《哈爾濱商業(yè)大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：數(shù)量化投資(或簡(jiǎn)稱量化投資)是一種按事先設(shè)定的數(shù)學(xué)公式或者邏輯判斷程序來(lái)投資的方式。根據(jù)量化所依據(jù)的邏輯不同,數(shù)量化投資可以分為技術(shù)量化法、基本面量化法和其他綜合法,包括套利與統(tǒng)計(jì)套利、基于行為金融學(xué)的投資策略、空頭擴(kuò)展策略等。數(shù)量化投資的優(yōu)勢(shì)在于信息處理迅速、成本低、紀(jì)律性強(qiáng)、適用于金融衍生品和便于風(fēng)險(xiǎn)控制。存在的問(wèn)題有肥尾性、相似性和趨勢(shì)改變。 在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家數(shù)量化投資策略應(yīng)用于基金已有40多年歷史,金融危機(jī)前,數(shù)量化基金業(yè)績(jī)明顯戰(zhàn)勝非數(shù)量化基金,特別是增強(qiáng)型指數(shù)基金業(yè)績(jī)更是大幅超過(guò)同類非數(shù)量化基金,但金融危機(jī)之后,數(shù)量化基金表現(xiàn)卻普遍差于非數(shù)量化基金,但差距不大。中國(guó)的數(shù)量化投資基金起步較晚,2004年首只量化基金光大保德信量化核心基金問(wèn)世,截至2011年4月6日,9只具有完整業(yè)績(jī)的主動(dòng)型量化基金平均收益率為0.64%,超越同期股票型基金和混合型基金-1.39%、-3.08%的凈值增長(zhǎng)率。截止2012年5月,我國(guó)共有14只量化基金發(fā)行,其中主動(dòng)型股票基金10只,主動(dòng)型混合基金1只,被動(dòng)增強(qiáng)型股票基金3只。 數(shù)量化基金之前主要應(yīng)用于對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金等非公募基金上,而近年出現(xiàn)的130/30空頭擴(kuò)展數(shù)量化投資策略作為共同基金和對(duì)沖基金的折中產(chǎn)品,可應(yīng)用于公募基金,廣受投資者歡迎�；谑袌�(chǎng)模型實(shí)際構(gòu)建一個(gè)130/30投資組合,考察阿爾法量化投資策略和130/30投資策略在中國(guó)應(yīng)用的可行性。樣本股選取上證50成份股,時(shí)間跨度為7年。通過(guò)實(shí)證得出結(jié)論：a選股策略有效,說(shuō)明中國(guó)股市市場(chǎng)沒(méi)有達(dá)到弱勢(shì)有效。中國(guó)股市交替表現(xiàn)出a動(dòng)量和反轉(zhuǎn)效應(yīng),但總體呈現(xiàn)動(dòng)量效應(yīng)；130/30組合策略有效,考慮交易成本后,130/30組合策略仍能戰(zhàn)勝指數(shù)和相同選股策略的純多頭組合,說(shuō)明130/30的資產(chǎn)管理方式在中國(guó)是可行的；融券費(fèi)率對(duì)130/30組合的收益率影響巨大,目前10%融券費(fèi)率的水平下130/30組合可以戰(zhàn)勝純多頭的贏家組合。
[Abstract]:Quantitative investment (or quantitative investment for short) is a way to invest according to a predetermined mathematical formula or logical judgment program. According to the different logic of quantization, quantitative investment can be divided into technical quantization, fundamental quantization and other comprehensive methods, including arbitrage and statistical arbitrage, behavioral finance based investment strategy, short expansion strategy and so on. The advantage of quantitative investment lies in fast information processing, low cost, strong discipline, suitable for financial derivatives and easy to control risks. Problems include fat-tailed, similarity and changing trends. Quantitative investment strategy has been applied to funds for more than 40 years in developed countries in Europe and America. Before the financial crisis, the performance of quantitative funds was obviously superior to that of non-quantitative funds. Especially, the performance of the enhanced index fund is much higher than that of the similar non-quantitative fund, but after the financial crisis, the performance of the quantitative fund is generally worse than that of the non-quantitative fund, but the difference is not big. China's quantitative investment funds started relatively late. In 2004, the first quantitative fund, Everbright, was released as a core fund. As of April 6, 2011, the average rate of return of 9 active quantitative funds with complete performance was 0.64, surpassing the net growth rate of equity funds and hybrid funds of -1.39- 3.08 percent in the same period. Up to May 2012, there are 14 quantitative funds issued in China, including 10 active stock funds, 1 active hybrid fund and 3 passive enhanced stock funds. Previously, quantitative funds were mainly used in non-public funds such as hedge funds, pension funds and other non-public funds, while the 130 / 30 short positions in recent years, as a compromise product for mutual funds and hedge funds, can be applied to public funds. It is popular with investors. Based on the market model, a 130 / 30 portfolio is constructed to investigate the feasibility of the application of alpha quantitative investment strategy and 130 / 30 investment strategy in China. Sample stock selected 50 shares of Shanghai Stock Exchange, the time span of 7 years. The conclusion is that the stock selection strategy is effective, which indicates that the Chinese stock market is not weak. The Chinese stock market alternately displays a momentum and reversal effects, but the overall momentum effect is less than 130 / 30. After considering the transaction cost, the 130 / 30 combination strategy can still defeat the pure long combination of the index and the same stock selection strategy. It shows that the asset management mode of 130 / 30 is feasible in China, and the short coupon rate has a great influence on the yield of 130 / 30 portfolio. At present, 130 / 30 portfolio can defeat the pure long winner portfolio under the current 10% short bond rate level.
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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6 易非　余U，

本文編號(hào)：2109478