本文選題：可轉(zhuǎn)換債券 + 重置條款��； 參考：《蘇州大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：中國可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展起步于20世紀(jì)90年代初,截至2010年,可轉(zhuǎn)換債券成為我國固定收益類證券收益最高的品種之一。此時(shí),在深、滬兩地交易所掛牌交易的可轉(zhuǎn)債品種增加到了21只,上市發(fā)行的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)融資規(guī)模愈1400億元人民幣。由于可轉(zhuǎn)債進(jìn)入我國金融市場(chǎng)的時(shí)間相對(duì)較短,相比國外,國內(nèi)可轉(zhuǎn)債定價(jià)方面目前還沒有形成比較成熟的做法。中國可轉(zhuǎn)債的條款設(shè)計(jì)上與國外有著許多不同之處,不能照搬國外的做法,因此對(duì)可轉(zhuǎn)債設(shè)計(jì)特殊條款(比如重置條款)的相關(guān)定價(jià)研究顯得尤為重要。 本文首先介紹了可轉(zhuǎn)換債券的基本概念和條款以及其在國內(nèi)外的發(fā)展歷史,在約化法(Reduced-Form Approach)的框架下,考慮轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正條款。針對(duì)連續(xù)一定時(shí)間股價(jià)一直低于定值時(shí),約定要對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)向下調(diào)整這一向下調(diào)整條款,我們建立了相應(yīng)的可轉(zhuǎn)債偏微分方程問題定價(jià)模型,并用MATLAB軟件分別通過蒙特卡洛法、特征線差分法對(duì)定價(jià)模型進(jìn)行數(shù)值計(jì)算。最后選擇國電電力轉(zhuǎn)債進(jìn)行實(shí)證研究,實(shí)證表明,我們用偏微分方程模型特征線差分法算得的理論價(jià)格與實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格較為接近,也符合可轉(zhuǎn)債價(jià)格與股票價(jià)格的相關(guān)性,對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格和模型價(jià)格之間產(chǎn)生的差異,我們也分析其中的原因。
[Abstract]:The development of convertible bonds in China started in the early 1990s. Up to 2010, convertible bonds have become one of the highest returns of fixed income securities in China. At this time, in Shenzhen, the Shanghai and Shanghai exchanges listed the variety of convertible bonds increased to 21, listed convertible bond market financing scale of more than 140 billion yuan. Due to the relatively short time for convertible bonds to enter our financial market, domestic convertible bonds pricing has not yet formed a more mature practice compared with foreign countries. There are many differences in terms design between China and foreign countries, so it is very important to study the pricing of special terms of convertible bond design (such as replacement clause). This paper first introduces the basic concepts and terms of convertible bonds and their development history at home and abroad. Under the framework of Reduced-Form Approach, we consider the downward revision clause of convertible stock price. When the stock price has been below the fixed value for a continuous period of time, we set up the pricing model of the partial differential equation problem of convertible bonds, and use MATLAB software to pass Monte Carlo method respectively. The characteristic line difference method is used to calculate the pricing model. Finally, the empirical study shows that the theoretical price calculated by the differential method of characteristic line of partial differential equation model is close to the actual market price, and it also accords with the correlation between convertible bond price and stock price. We also analyze the reasons for the difference between market price and model price.
【學(xué)位授予單位】：蘇州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2076832