本文選題：IPO + 新股定價　； 參考：《哈爾濱工業(yè)大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：2009年我國新股發(fā)行市場開始第七次重啟。但是，發(fā)行商、承銷商和投資者之間的復(fù)雜關(guān)系使我國股市出現(xiàn)了新的問題。本文梳理了影響新股定價的各方面要素，總結(jié)出參與主體對新股定價調(diào)整的行為是對新股定價影響較為重要的環(huán)節(jié)。因此，本文提出了有關(guān)參與主體對新股定價調(diào)整行為的相關(guān)理論，通過分析我國主板市場的特點和實際狀況，從參與主體（承銷商、發(fā)行商、投資者）的多重角度，分析三者相互傳導(dǎo)的機制和復(fù)雜關(guān)系如何影響了新股定價調(diào)整行為，進而影響發(fā)行價格變化的。 本文界定了新股定價調(diào)整行為幅度和波動的概念，選取2009年6月至2012年4月我國主板市場上的460只新股數(shù)據(jù)對新股定價調(diào)整行為幅度和波動進行分析，發(fā)現(xiàn)我國新股發(fā)行價格調(diào)整幅度較大，但波動相對較穩(wěn)定，尤其是不同時間、不同行業(yè)和不同承銷商之間存在較為明顯的差異。 本文更進一步的對影響新股定價調(diào)整行為的因素進行了詳細的描述并進行了分析，最后確定了11個變量對新股定價調(diào)整行為幅度的影響因素進行了實證分析。其中，本文創(chuàng)新性地提出了機構(gòu)投資者信息提取程度和個人投資者信息提取程度兩個變量，界定并分析了其對新股定價調(diào)整行為的影響程度。 本文綜合了參與主體的復(fù)雜關(guān)系對新股定價調(diào)整行為的影響，提出了投資者信息提取程度指標與其他影響股市變化的指標共同作用下，進行了新股定價調(diào)整行為幅度的實證研究分析。由實證結(jié)果可知，建立完善的承銷商聲譽機制有助于新股質(zhì)量的提高，也有助于我國股票市場的穩(wěn)定和增加我國股票市場的信心。同時，應(yīng)該加強信息披露制度對信息的真實性和全面性的完善，，使參與主體可以更充分的進行理性決策，而不會盲目的使用主觀情緒決定股市的參與行為。另外，股票市場化的改革，應(yīng)該更多賦予投資者新股定價調(diào)整的參與過程中的權(quán)利和自由，逐步放松管制，實行引導(dǎo)管理。
[Abstract]:In 2009, China's new issue market began the seventh restart. However, the complex relationship between issuers, underwriters and investors causes new problems in China's stock market. In this paper, the factors affecting the pricing of new shares are reviewed, and it is concluded that the behavior of the participants in the adjustment of the pricing of new shares is a more important part of the impact on the pricing of new shares. Therefore, this paper puts forward the relevant theories about the behavior of the participants in adjusting the pricing of new shares. By analyzing the characteristics and the actual situation of the main board market in China, this paper analyzes the multi-point of view of the participants (underwriters, issuers, investors). This paper analyzes how the mechanism and complex relationship of the three factors affect the behavior of new stock pricing adjustment, and then affect the price change of the new issue. This paper defines the new stock pricing adjustment behavior range and fluctuation concept, selects 460 new stock data from June 2009 to April 2012 to analyze the range and fluctuation of new stock pricing adjustment behavior. It is found that the adjustment range of IPO price in China is large, but the fluctuation is relatively stable, especially there are obvious differences between different industries and different underwriters at different times. This paper further describes and analyzes the factors that affect the behavior of new stock pricing adjustment, and finally determines 11 variables to analyze the influencing factors of the behavior of new stock pricing adjustment. Among them, this paper innovatively puts forward two variables: the degree of information extraction of institutional investors and the degree of information extraction of individual investors, and defines and analyzes its influence on the behavior of new stock pricing adjustment. This paper synthesizes the influence of the complex relationship of the participants on the behavior of the new stock pricing adjustment, and puts forward that the index of investor information extraction and other indexes that affect the stock market change together. This paper makes an empirical study on the range of new stock pricing adjustment behavior. The empirical results show that the establishment of a sound underwriter reputation mechanism is conducive to the improvement of the quality of new shares, to the stability of the stock market in China and to the confidence of the stock market in China. At the same time, we should strengthen the information disclosure system to improve the authenticity and comprehensiveness of information, so that the participants can make rational decisions more fully, and not blindly use subjective emotions to determine the participation of the stock market. In addition, the reform of stock marketization should give investors more rights and freedom in the process of new stock pricing adjustment, gradually deregulate and guide management.
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：2050803