本文選題：機(jī)構(gòu)投資者 + 持股差異性�。� 參考：《東北大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：近年來,隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展和資本市場體制的不斷完善,在監(jiān)管層的政策引導(dǎo)下,機(jī)構(gòu)投資者在投資主體、持股比例、管理規(guī)模及運(yùn)行模式方面都取得了長足發(fā)展,逐漸成為我國資本市場重要的投資力量。隨著持股比例的攀升和市場參與程度的深化,機(jī)構(gòu)投資者在公司治理機(jī)制中的作用也受到了市場各方及理論界的廣泛關(guān)注。一部分學(xué)者認(rèn)為,機(jī)構(gòu)投資者具有雄厚的資金、專業(yè)的投資決策體系及成熟的投資理念,是破解公司治理困境、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)不可忽視的外部力量。而部分學(xué)者的研究結(jié)論卻表明,機(jī)構(gòu)投資者持股刺激了管理層的短視行為,增加了公司的管理風(fēng)險(xiǎn),阻礙了公司治理的持續(xù)發(fā)展。面對機(jī)構(gòu)投資者持股與公司治理兩種相反的研究結(jié)論,本文結(jié)合我國上市公司治理背景及機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展現(xiàn)狀,在機(jī)構(gòu)投資者分類的基礎(chǔ)上,以持股比例為依據(jù)計(jì)量上市公司中機(jī)構(gòu)持股差異性,實(shí)證研究機(jī)構(gòu)投資者持股及其差異性對上市公司治理水平的影響有重要意義。本文首先分析了我國上市公司治理存在的問題及我國機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展現(xiàn)狀,然后從宏觀及微觀兩個(gè)方面解析影響機(jī)構(gòu)投資者行為決策的因素,并以機(jī)構(gòu)投資者持股比例、集中度、穩(wěn)定性為依據(jù),采用因子分析對機(jī)構(gòu)持股進(jìn)行合理劃分,最后以CCGI為公司治理水平的代理變量,選擇我國A股上市公司2009-2011年的數(shù)據(jù)為研究樣本,實(shí)證探究機(jī)構(gòu)投資者持股差異對公司治理的影響,以及我國機(jī)構(gòu)投資者的角色定位問題。研究結(jié)果表明,有機(jī)構(gòu)持股的上市公司治理水平顯著高于沒有機(jī)構(gòu)持股的上市公司；我國資本市場上的機(jī)構(gòu)投資者有積極和消極之分,機(jī)構(gòu)投資者積極持股顯著提升了公司治理水平,而消極持股卻阻礙了公司治理的完善；此外,本文的研究還表明,機(jī)構(gòu)投資者的行為效果不僅受外部環(huán)境的制約,也會(huì)受其持股特征的影響,且機(jī)構(gòu)投資者更傾向于選擇投資于治理水平高的公司。
[Abstract]:In recent years, with the rapid development of China's economy and the continuous improvement of the capital market system, institutional investors have made great progress in investment subject, shareholding ratio, management scale and operation mode under the guidance of regulatory policy. Gradually become our country's capital market important investment strength. With the increase of shareholding ratio and the deepening of market participation, the role of institutional investors in the corporate governance mechanism has been widely concerned by market parties and theorists. Some scholars believe that institutional investors with strong funds, professional investment decision-making system and mature investment concept are the external forces that can not be ignored to solve the corporate governance dilemma and optimize the corporate governance structure. However, some scholars' conclusions show that institutional investors' shareholding stimulates the short-sighted behavior of management, increases the risk of management, and hinders the sustainable development of corporate governance. In the face of the two opposite conclusions of institutional investor ownership and corporate governance, this paper combines the background of corporate governance and the development of institutional investors in China, based on the classification of institutional investors. Based on the measurement of institutional shareholding differences in listed companies, it is of great significance to empirically study the influence of institutional investors' shareholdings and their differences on the governance level of listed companies. This paper first analyzes the problems existing in the governance of listed companies in China and the development status of institutional investors in China, and then analyzes the factors that affect the behavior decisions of institutional investors from the macro and micro aspects, and takes the shareholding ratio of institutional investors. On the basis of concentration and stability, we use factor analysis to divide institutional shareholding reasonably. Finally, taking CCGI as the agent variable of corporate governance level, we select the data of China A-share listed companies from 2009-2011 as the research sample. This paper explores the impact of institutional investors' shareholding differences on corporate governance and the role of institutional investors in China. The results show that the governance level of listed companies with institutional shareholding is significantly higher than that of listed companies without institutional shareholding, and there are positive and negative categories of institutional investors in China's capital market. Institutional investors actively hold shares significantly improve the level of corporate governance, while negative holdings hinder the improvement of corporate governance. In addition, the study of this paper also shows that the behavior of institutional investors is not only restricted by the external environment. They are also influenced by their shareholding characteristics, and institutional investors are more likely to invest in companies with high governance levels.
【學(xué)位授予單位】：東北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51;F271

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1963198