本文選題：股票非預期收益 + 總風險��； 參考：《投資研究》2014年07期

【摘要】：本文建立了基于Williams(1938)的股票非預期收益定價模型,本文提出了兩個新的度量變量,即表示股票每股收益增長的理性預期相聯系的變量δEepst/Pt-1以及市場情緒變量URM,在此基礎上,本文建立了多變量回歸模型,并采用2002年1月至2008年12月間中國股票市場的有關交易數據、機構收益預測數據和財務數據,來檢驗理論模型和實證模型的預測,發(fā)現:(1)總風險與系統風險不能解釋股票非預期收益,和Chambers等(2005)的結論相反,與非預期收益有關的總風險與系統風險也不能解釋股票非預期收益。(2)當期非預期會計收益期初價格比epst/Pt-1、表示每股收益增長的理性預期相聯系的變量δEepst/Pt-1以及市場情緒變量URM構成的三因素變量定價模型可以解釋股票的非預期收益。
[Abstract]:In this paper, we establish a pricing model of stock unanticipated income based on William's 1938. We propose two new variables, 未 Eepst/Pt-1, which are the rational expected variables associated with the growth of stock earnings per share, and urm, which is the market sentiment variable. In this paper, a multivariate regression model is established to test the theoretical model and empirical model by using the relevant trading data, institutional income forecast data and financial data from January 2002 to December 2008 in China stock market. It is found that the total risk and the system risk cannot explain the unexpected return on the stock, which is contrary to the conclusion of Chambers et al. 2005. The total risk and system risk associated with unanticipated earnings also cannot explain the unanticipated return of stocks. 2) the current unanticipated accounting earnings start price ratio to epst / Pt-1, the variable 未 Eepst/Pt-1 associated with rational expectations of earnings per share growth, and market conditions. The three-factor variable pricing model composed of URM can explain the unexpected return of stock.
【作者單位】： 貴州財經大學科研處;
【基金】：國家自然基金重點項目(71232004) 貴州省科學技術基金(黔科合J字[2013]2088號)的資助
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

相關期刊論文 前4條

1 劉維奇;牛晉霞;張信東;;股權分置改革與資本市場效率——基于三因子模型的實證檢驗[J];會計研究;2010年03期

2 宿成建;;強化金融研究生金融計算能力培養(yǎng)的課程設置[J];金融教學與研究;2013年06期

3 宿成建;;中國證券多因素及三因素定價模型實證研究[J];系統工程理論與實踐;2006年08期

4 宿成建;;股票非預期收益定價的三因素模型研究——基于中國股票市場的檢驗[J];系統工程理論與實踐;2014年03期

【共引文獻】

相關期刊論文 前10條

1 王改霞;;股權分置改革市場效應的理性思考[J];北方經濟;2011年08期

2 許松濤;肖序;;環(huán)境規(guī)制降低了重污染行業(yè)的投資效率嗎?[J];公共管理學報;2011年03期

3 黃繼承;盛明泉;;高管背景特征具有信息含量嗎?[J];管理世界;2013年09期

4 趙立彬;張秋生;魏樂;;分立、公司治理與市場反應——東北高速公路股份有限公司案例研究[J];華東經濟管理;2011年11期

5 劉睿;李金迎;;基于股票收益的操作風險資本估計——自上而下方法[J];管理科學;2008年06期

6 謝世清;邵宇平;;股權分置改革對中國股市波動性與有效性影響的實證研究[J];金融研究;2011年02期

7 楊華;陳迅;;證券市場規(guī)模效應研究進展:述評與啟示[J];會計研究;2011年02期

8 羅勇;王艷瑾;;基于BMG理論剖析關聯交易對公司治理效率的影響[J];會計之友(上旬刊);2010年09期

9 李傳樂;;基于均值-方差相交的定價因子研究——兼論GMM中估計Block-Bootstrap模擬的區(qū)組選擇[J];南方經濟;2007年08期

10 唐宗明;張祥建;;股權分置改革、公司治理與上市公司績效[J];科技管理研究;2012年16期

相關會議論文 前2條

1 劉翰林;呂冬潔;;融資融券價格發(fā)現機制的結構及其市場意義[A];中國會計學會高等工科院校分會第十八屆學術年會（2011）論文集[C];2011年

2 薛曉琳;畢茜;;上市公司股權分置改革與資本市場效率研究[A];中國會計學會2012年學術年會論文集[C];2012年

相關博士學位論文 前10條

1 徐萌娜;股權分置改革對民營上市公司大股東控制權的影響研究[D];浙江大學;2011年

2 楊華;滬深A股市場異象研究[D];重慶大學;2011年

3 劉文娟;支持自主創(chuàng)新企業(yè)的資本市場制度構建[D];東北財經大學;2011年

4 何君光;我國證券公司風險控制研究[D];重慶大學;2006年

5 劉睿;商業(yè)銀行操作風險度量研究[D];天津大學;2007年

6 史金鳳;金融市場穩(wěn)定性的判別與度量[D];山西大學;2012年

7 李志剛;空間信息技術在礦區(qū)可持續(xù)開發(fā)與管理中的應用研究[D];成都理工大學;2012年

8 譚碩;中國A股市場效率變遷[D];西南財經大學;2011年

9 宋海旭;基于投資者視角的上市公司多元化戰(zhàn)略對企業(yè)價值的影響研究[D];哈爾濱工業(yè)大學;2013年

10 紀新偉;國有企業(yè)合理分紅比例研究[D];南開大學;2012年

相關碩士學位論文 前10條

1 吳娟;股改前后滬市A股資產定價模型應用的對比研究[D];西南大學;2011年

2 王菲;資本資產定價模型對ST股票的適用性分析[D];南京大學;2011年

3 蘇娟;我國商業(yè)銀行操作風險評價及實證研究[D];河北工程大學;2011年

4 彭潔;股權結構對現金股利政策影響的實證研究[D];石河子大學;2011年

5 白宵寧;復合基金投資組合模型構建及評價體系研究[D];東北師范大學;2011年

6 王力;創(chuàng)業(yè)板IPO多因素定價模型[D];貴州財經學院;2011年

7 耿琳;上市公司并購支付方式選擇影響因素研究[D];東北財經大學;2011年

8 楊志波;基于生存分析的銀行股票收益率研究[D];南京財經大學;2011年

9 江輝;貨幣政策調整對股票指數影響的實證研究[D];長沙理工大學;2012年

10 戚其薈;電力行業(yè)類股票估值分析[D];對外經濟貿易大學;2007年

【二級參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 胡珍全;唐軍;;股權分置改革對上市公司經營績效的影響[J];南方金融;2007年02期

2 王承煒,吳沖鋒;公司特征變量在橫截面分析中的研究:來自中國股市的證據[J];管理工程學報;2003年02期

3 范龍振,王海濤;上海股票市場股票收益率因素研究[J];管理科學學報;2003年01期

4 范龍振,單耀文;交易額、A股比例、勢效應和三因子模型[J];管理科學學報;2004年03期

5 王勇智;;股權分置改革對上市公司每股收益以及對市場有效性影響的實證分析[J];市場論壇;2006年04期

6 丁守海;;股權分置改革效應的實證分析[J];經濟理論與經濟管理;2007年01期

7 陳浪南,屈文洲;資本資產定價模型的實證研究[J];經濟研究;2000年04期

8 孫華妤,馬躍;中國貨幣政策與股票市場的關系[J];經濟研究;2003年07期

9 蘇冬蔚,麥元勛;流動性與資產定價:基于我國股市資產換手率與預期收益的實證研究[J];經濟研究;2004年02期

10 肖軍,徐信忠;中國股市價值反轉投資策略有效性實證研究[J];經濟研究;2004年03期

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 驍衛(wèi);;西方股市暴跌的原因與影響[J];中國金融;1987年12期

2 ;鄧小平談股票市場[J];武漢金融;1992年03期

3 雷曉陽;1995年9月股票市場熱點[J];證券市場導報;1995年11期

4 陳勇，劉滬霞;大陸、臺灣股票市場前景分析[J];陜西師范大學學報(哲學社會科學版);1996年S1期

5 ;證券股票市場進入新的發(fā)展階段[J];中國經濟信息;1996年24期

6 錢東寧;;近期全球股市動態(tài)及分析[J];國際金融;1996年04期

7 關永久;論戰(zhàn)后日本股票市場結構[J];現代日本經濟;1997年03期

8 陳潔玲 ,劉輝;規(guī)范和發(fā)展股票市場的稅收對策[J];遼寧稅務高等�？茖W校學報;1997年03期

9 靳香玲,馬國強;股票市場的穩(wěn)定發(fā)展與企業(yè)并購[J];當代經濟科學;1998年05期

10 李維遠;徐憶南;;廣告商應找準自己的立足點[J];廣告大觀(綜合版);1999年04期

相關會議論文 前10條

1 王霞;吳健中;;組合投資理論在上海股市中的應用分析[A];管理科學與系統科學進展——全國青年管理科學與系統科學論文集（第4卷）[C];1997年

2 林冬云;莊慧忠;;股票混沌動力模型探討[A];2000中國控制與決策學術年會論文集[C];2000年

3 楊治輝;賈韓梅;;股票收益率相關性的網絡結構分析[A];中國自動化學會控制理論專業(yè)委員會B卷[C];2011年

4 ;金融專場[A];2004年中國經濟特區(qū)論壇：科學發(fā)展觀與中國的發(fā)展學術研討會論文集[C];2004年

5 萬陽松;陳忠;;加權股票網絡中的無標度行為研究[A];第二屆全國復雜動態(tài)網絡學術論壇論文集[C];2005年

6 史永東;趙永剛;;中國證券市場非線性特征的實證分析[A];第八屆中國管理科學學術年會論文集[C];2006年

7 張林;張健;滑建中;;股票市場計算機系統的現狀及安全分析[A];第十一屆全國計算機安全技術交流會論文集[C];1996年

8 楊華;陳迅;易成棟;;基于面板門限模型的股票市場規(guī)模效應研究[A];第十二屆中國管理科學學術年會論文集[C];2010年

9 王剛;韓立巖;;灰色模型在中國股票市場預測中的應用[A];2002年中國管理科學學術會議論文集[C];2002年

10 潘振良;;股份制改造存在的問題及對策[A];“銀座杯”征文及“現代產權制度改革”研討會論文集[C];2004年

相關重要報紙文章 前10條

1 廣州萬隆;股指期貨推出對股市的四大影響[N];證券日報;2006年

2 王群航;上周凈值增長基金僅5只[N];證券日報;2007年

3 ;12倍躍升 臺灣地區(qū)曾如是[N];證券日報;2007年

4 張曉凌邋王曉津;流動性充裕時期的銀證互動[N];中國證券報;2007年

5 任亮;胡祖六：10年后中國股市規(guī)模有望列全球第三[N];第一財經日報;2007年

6 王國強;切莫短視 逼空行情漸近尾聲[N];上海證券報;2007年

7 ;基金凈值保持增長勢頭[N];珠海特區(qū)報;2006年

8 牛娟娟;商業(yè)銀行可代客投資英國股票市場[N];金融時報;2007年

9 ;二月份是較好的調倉布局時機[N];上海證券報;2008年

10 證券時報記者 賈壯;去年我國同業(yè)拆借量超10萬億[N];證券時報;2008年

相關博士學位論文 前10條

1 盧長洪;我國股票市場運行特征的理論闡述與計量檢驗[D];吉林大學;2010年

2 李林嶺;我國股票掛鉤結構性產品的研究[D];西南財經大學;2010年

3 倪慶東;匯率變動對我國股票市場的影響研究[D];西南財經大學;2010年

4 陳花;基于復雜網絡的股票之間有向相關性研究[D];北京郵電大學;2012年

5 邸月;中國A股市場股票與其主要投資基金股東組成的二分網性質研究[D];北京郵電大學;2012年

6 吳曉蘭;我國上市公司股票期權激勵效果及其影響因素研究[D];華中科技大學;2011年

7 蘇艷麗;我國股票市場參與主體行為研究[D];東北大學;2010年

8 劉昱劭;亞洲國家和地區(qū)股票與外匯市場變動研究[D];廈門大學;2014年

9 李靜;基于行為金融學的股票市場投資者行為研究[D];中國社會科學院研究生院;2012年

10 羅曼麗;影響我國股指波動性主要因素研究[D];中國農業(yè)大學;2014年

相關碩士學位論文 前10條

1 丁書錦;我國股票市場“晴雨表”效應的實證研究[D];山東大學;2010年

2 李娜;中國股票市場波動及其控制研究[D];山西財經大學;2010年

3 劉遷;利率調整的未預期部分對股票市場的影響[D];西北大學;2010年

4 孟慶莉;我國股票市場機制下的流動性研究[D];北京交通大學;2010年

5 李東;股權分置改革前后中國股票市場與經濟增長關系的比較研究[D];長沙理工大學;2010年

6 杭龍;動力會計在股票市場中應用的初步探討[D];浙江大學;2002年

7 李青;股票市場資源配置效應研究[D];天津財經學院;2003年

8 李恒;我國公募基金投資規(guī)模對股票市場定價影響的實證研究[D];復旦大學;2010年

9 馬琳;股票市場流動性與預期收益[D];西北大學;2011年

10 譚振杰;中國股票市場貨幣政策傳導效應的實證分析[D];山東經濟學院;2011年

，

本文編號：1895061