本文選題：股票非預(yù)期收益 + 總風(fēng)險��； 參考：《投資研究》2014年07期

【摘要】：本文建立了基于Williams(1938)的股票非預(yù)期收益定價模型,本文提出了兩個新的度量變量,即表示股票每股收益增長的理性預(yù)期相聯(lián)系的變量δEepst/Pt-1以及市場情緒變量URM,在此基礎(chǔ)上,本文建立了多變量回歸模型,并采用2002年1月至2008年12月間中國股票市場的有關(guān)交易數(shù)據(jù)、機構(gòu)收益預(yù)測數(shù)據(jù)和財務(wù)數(shù)據(jù),來檢驗理論模型和實證模型的預(yù)測,發(fā)現(xiàn):(1)總風(fēng)險與系統(tǒng)風(fēng)險不能解釋股票非預(yù)期收益,和Chambers等(2005)的結(jié)論相反,與非預(yù)期收益有關(guān)的總風(fēng)險與系統(tǒng)風(fēng)險也不能解釋股票非預(yù)期收益。(2)當(dāng)期非預(yù)期會計收益期初價格比epst/Pt-1、表示每股收益增長的理性預(yù)期相聯(lián)系的變量δEepst/Pt-1以及市場情緒變量URM構(gòu)成的三因素變量定價模型可以解釋股票的非預(yù)期收益。
[Abstract]:In this paper, we establish a pricing model of stock unanticipated income based on William's 1938. We propose two new variables, 未 Eepst/Pt-1, which are the rational expected variables associated with the growth of stock earnings per share, and urm, which is the market sentiment variable. In this paper, a multivariate regression model is established to test the theoretical model and empirical model by using the relevant trading data, institutional income forecast data and financial data from January 2002 to December 2008 in China stock market. It is found that the total risk and the system risk cannot explain the unexpected return on the stock, which is contrary to the conclusion of Chambers et al. 2005. The total risk and system risk associated with unanticipated earnings also cannot explain the unanticipated return of stocks. 2) the current unanticipated accounting earnings start price ratio to epst / Pt-1, the variable 未 Eepst/Pt-1 associated with rational expectations of earnings per share growth, and market conditions. The three-factor variable pricing model composed of URM can explain the unexpected return of stock.
【作者單位】： 貴州財經(jīng)大學(xué)科研處;
【基金】：國家自然基金重點項目(71232004) 貴州省科學(xué)技術(shù)基金(黔科合J字[2013]2088號)的資助
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：1895061