發(fā)布時(shí)間：2018-05-12 00:18

  本文選題：衍生工具 + 套期保值��； 參考：《北方工業(yè)大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：隨著中國(guó)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)步伐的加快,不可避免的面臨著利率、匯率、重要商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),有越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)開始利用衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,套期保值已成為許多企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的關(guān)鍵組成部分。但是,由于衍生工具的杠桿性、復(fù)雜性和投機(jī)性等特點(diǎn),使其具有高收益性和高風(fēng)險(xiǎn)性并存的天然屬性,使用不當(dāng)、貿(mào)然參與都有可能給企業(yè)帶來(lái)巨大損失。在此背景之下,企業(yè)究竟是否應(yīng)該使用衍生工具,如何客觀公正的看待衍生工具,衍生工具對(duì)我國(guó)企業(yè)價(jià)值又有何影響值得關(guān)注。 本文以衍生工具為基礎(chǔ),以企業(yè)價(jià)值研究為核心,通過(guò)分析我國(guó)企業(yè)使用衍生工具套期保值對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響,以期加強(qiáng)企業(yè)對(duì)衍生工具的認(rèn)識(shí)。本文使用EVA作為企業(yè)價(jià)值的替代指標(biāo),與傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)收益指標(biāo)相比,EVA更加全面,更注重企業(yè)的長(zhǎng)期利益與可持續(xù)發(fā)展,且在目前我國(guó)資本市場(chǎng)有效性、價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能等方面尚不成熟的情況下,比現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、托賓Q法等對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估更加可靠。首先,對(duì)文中涉及的三個(gè)重要概念——衍生工具、套期保值與企業(yè)價(jià)值進(jìn)行了闡述,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理價(jià)值理論,以及企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法與影響企業(yè)價(jià)值的因素進(jìn)行了論述。其次,運(yùn)用我國(guó)制造業(yè)中機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)的上市公司2009年至2011年的數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)使用衍生工具套期保值與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)價(jià)值的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析,得出結(jié)論如下：運(yùn)用衍生工具套期保值與企業(yè)價(jià)值之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,證明套期保值有利于提高企業(yè)價(jià)值。文章最后對(duì)研究結(jié)論進(jìn)行總結(jié),并結(jié)合我國(guó)現(xiàn)狀,對(duì)加強(qiáng)企業(yè)使用衍生工具的外部監(jiān)管和內(nèi)部監(jiān)控進(jìn)行了探討,提出相關(guān)建議,進(jìn)而指出本次研究的局限性并進(jìn)行了展望。
[Abstract]:With the accelerated pace of internationalization of Chinese enterprises, it is inevitable to face the risk of fluctuation of interest rates, exchange rates and important commodity prices. More and more Chinese enterprises begin to use derivatives for risk management. Hedging has become a key component of many business activities. However, because of the characteristics of leverage, complexity and speculation, derivatives have the natural properties of high profitability and high risk, which may bring huge losses to the enterprises if they are used improperly and rashly take part in them. Under this background, whether the enterprise should use the derivative instrument, how to treat the derivative instrument objectively and fairly, and what influence the derivative instrument has on the enterprise value of our country is worth paying attention to. Based on the derivative instruments and the research on the enterprise value, this paper analyzes the influence of the hedging of the derivative instrument on the enterprise risk and the enterprise value, in order to strengthen the enterprise's understanding of the derivative instrument. In this paper, EVA is used as an alternative index of enterprise value. Compared with the traditional accounting income index, EVA is more comprehensive, pays more attention to the long-term interests and sustainable development of enterprises, and is effective in the capital market of our country at present. When the function of value discovery is not mature, it is more reliable than the discounted cash flow method, Tobin Q method and so on. First of all, the paper expounds the three important concepts involved in this paper, namely, derivatives, hedging and enterprise value, and discusses the theory of risk management value, the method of enterprise value evaluation and the factors influencing enterprise value. Secondly, using the data from 2009 to 2011 of the listed companies in the machinery, equipment and instrumentation industry of our country, the paper makes an empirical analysis on the relationship between the hedging of enterprises using derivative instruments and the risk and value of enterprises. The conclusions are as follows: there is a significant positive correlation between the hedging of derivative instruments and the enterprise value, which proves that hedging is beneficial to the improvement of enterprise value. In the end, the paper summarizes the conclusions of the study, and combines with the present situation in China, discusses the external and internal supervision of the use of derivatives in enterprises, puts forward some relevant suggestions, and then points out the limitations of this study and looks forward to the future.
【學(xué)位授予單位】：北方工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F275;F832.5;F224

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本文編號(hào)：1876284