本文選題：市場(chǎng)化 + 權(quán)益資本成本��； 參考：《投資研究》2014年03期

【摘要】：制度環(huán)境對(duì)權(quán)益資本成本的影響越來(lái)越受到關(guān)注,以往研究主要集中在信息披露以及法律制度建設(shè)方面。本文直接從宏觀制度環(huán)境角度研究影響資產(chǎn)定價(jià)的基本因素,指出市場(chǎng)化改革會(huì)提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率、改善業(yè)績(jī)、增強(qiáng)管理層激勵(lì)以及公司治理水平,從而降低權(quán)益資本成本。進(jìn)一步,我們發(fā)現(xiàn),相比非國(guó)有企業(yè),國(guó)有產(chǎn)權(quán)會(huì)減弱市場(chǎng)化改革的作用,并且市場(chǎng)化改革可以看作是公司治理的一個(gè)外部補(bǔ)充機(jī)制。此外,本文用產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度作為市場(chǎng)化改革的替代變量進(jìn)行了穩(wěn)健性測(cè)試,發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度越高,企業(yè)的權(quán)益資本成本越低,進(jìn)一步證實(shí)了市場(chǎng)化改革會(huì)降低權(quán)益資本成本。
[Abstract]:More and more attention has been paid to the influence of institutional environment on the cost of equity capital. Previous studies focused on information disclosure and legal system construction. This paper directly studies the basic factors that affect asset pricing from the perspective of macro institutional environment, and points out that market-oriented reform will improve the efficiency of enterprise operation, improve performance, enhance the level of management incentives and corporate governance, thereby reducing the cost of equity capital. Further, we find that, compared with non-state-owned enterprises, state-owned property rights will weaken the role of market-oriented reform, and market-oriented reform can be seen as an external complementary mechanism of corporate governance. In addition, this paper uses the degree of product market competition as a substitute variable of market-oriented reform to carry out a robust test. It is found that the higher the degree of competition in the product market, the lower the cost of equity capital of the enterprise. Further confirmed that market reform will reduce the cost of equity capital.
【作者單位】： 廈門(mén)大學(xué)管理學(xué)院;
【分類(lèi)號(hào)】：F276.1;F832.5;F224

【參考文獻(xiàn)】

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8 陳e，

本文編號(hào)：1824809