本文選題：代理問題 + 多元化�。� 參考：《東北財經(jīng)大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：近年來,公司多元化與公司價值之間的關(guān)系受到理論界和實務(wù)界越來越多的關(guān)注,然而學(xué)者們對于兩者之間的關(guān)系卻未能達(dá)成一致。 從代理理論的視角來看,管理層與股東之間的代理問題以及大股東與小股東之間的代理問題是公司實施多元化的主要動因。本文以1990-2012年滬深兩市727家上市公司IPO當(dāng)年的財務(wù)數(shù)據(jù)為數(shù)據(jù)來源,運(yùn)用描述性統(tǒng)計分析與回歸分析方法,從代理問題角度對多元化動因以及多元化與公司價值之間的關(guān)系進(jìn)行了實證研究。本文的邏輯關(guān)系為：代理問題(動因)——多元化(行為)——多元化折價(結(jié)果)。 本文的研究結(jié)論為： (1)董事會規(guī)模與公司多元化程度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。作為一種重要的公司治理機(jī)制,董事會能夠代表股東監(jiān)督管理層的行為,減少管理層的利己行為,促使管理層將股東利益最大化作為公司經(jīng)營管理的目標(biāo)。 (2)董事會中獨立董事所占比例與公司多元化程度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。獨立董事不在公司內(nèi)部任職,因此能夠?qū)臼聞?wù)做出客觀的評價。一般來說,獨立董事不僅能夠代表股東監(jiān)督管理層的行為,還能夠抑制大股東的利己行為,從而保護(hù)中小投資者的利益。 (3)控股股東的控制權(quán)與多元化程度呈正相關(guān)關(guān)系�？毓晒蓶|可能通過關(guān)聯(lián)方交易、資金占用、過度發(fā)放現(xiàn)金股利等方式進(jìn)行利益輸送,侵占小股東和公司利益,而公司多元化為控股股東進(jìn)行利益輸送提供了更為便利的條件。 (4)內(nèi)部資本市場的效率性與公司價值呈正相關(guān)關(guān)系�；诩瘓F(tuán)整體利益考慮,多元化公司傾向于將資源從收益高的企業(yè)轉(zhuǎn)移到收益低的企業(yè),從而降低了資源配置效率,降低了內(nèi)部資本市場的效率,導(dǎo)致多元化折價。 (5)公司多元化程度與公司價值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。由于代理成本以及內(nèi)部資本市場的無效性等因素多元化公司的價值普遍較低。本文提出了兩點建議： (1)適當(dāng)擴(kuò)大董事會規(guī)模,提高獨立董事在董事會中所占比例。 (2)完善相關(guān)法律法規(guī),加強(qiáng)對公司的監(jiān)督。
[Abstract]:In recent years, the relationship between corporate diversification and corporate value has been paid more and more attention by theorists and practitioners. However, scholars failed to agree on the relationship between them.
From the perspective of agency theory, the agency problem between the agency problems between management and shareholders, large shareholders and small shareholders is the main motivation of the company diversified. The financial data of the 727 listed companies in Shanghai and Shenzhen two city 1990-2012 years IPO as the data source, using descriptive statistical analysis and regression analysis method, the An Empirical Study on the relationship between diversification and diversification and corporate value from the perspective of agency problems. This is the logical relationship of agency problems (motivation), diversity (behavior) - diversification discount (results).
The conclusions of this paper are as follows:
(1) the board of directors is negatively related to the scale and degree of diversification. As an important mechanism of corporate governance, the board of directors on behalf of shareholders can supervise the management behavior, reduce the selfish behavior of the management, the management will maximize the interests of shareholders as the company's management goals.
(2) board of directors of the independent directors is negatively related to the proportion and degree of diversification. The independent directors do not serve in the company, so as to make an objective evaluation on the affairs of the company. In general, the independent directors on behalf of shareholders can not only supervise the management behavior, but also can inhibit the major shareholder of the selfish behavior, so as to protect the the interests of small investors.
(3) the relationship between control rights associated with the degree of diversification positively controlling shareholders. The controlling shareholders through related party transactions, funds, excessive cash dividends and other ways to transfer the interests of small shareholders and the interests of the company, and the company diversified transport provides more convenient conditions for the controlling shareholders interests.
(4) and the internal capital market efficiency value is positively correlated. Consider the overall interests of the group based on diversified companies tend to transfer resources from high profit enterprises to low profit enterprises, thereby reducing the efficiency of resource allocation, reduce the efficiency of internal capital market, leading to the diversification discount.
(5) the degree of diversification is negatively correlated with company value. Due to the agency cost and the inefficiency of internal capital market, the value of diversified companies is generally low.
(1) appropriately expand the scale of the board of directors and increase the proportion of independent directors in the board of directors.
(2) to improve the relevant laws and regulations and to strengthen the supervision of the company.

【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F275;F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 王崇赫;;探究公司多元化動因中的風(fēng)險因素[J];科技經(jīng)濟(jì)市場;2008年01期

2 劉素;薛有志;紀(jì)鑫;;中國上市公司多元化行業(yè)特征的實證研究[J];管理學(xué)報;2010年10期

3 張麗,邵杰;公司多元化折價:文獻(xiàn)綜述[J];遼寧工學(xué)院學(xué)報(社會科學(xué)版);2005年05期

4 韓忠雪;朱榮林;王寧;;超額控制、董事會構(gòu)成與公司多元化折價[J];南開管理評論;2007年01期

5 吳文莉;朱珊珊;;股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司多元化的關(guān)系研究[J];統(tǒng)計與決策;2007年24期

6 周曉艷;長江三角洲地區(qū)上市公司多元化行為的實證分析[J];財經(jīng)研究;2004年01期

7 ;介休安益煤炭有限責(zé)任公司 切實維護(hù)職工各項權(quán)益堅持公司多元化發(fā)展[J];前進(jìn);2011年09期

8 王亮;陳愛民;;公司多元化度量新維度:多元化變度[J];統(tǒng)計與決策;2010年11期

9 祝琳;;從西方看中國關(guān)于上市公司多元化的研究[J];經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊;2009年10期

10 沈霽蕾;;論公司治理、公司多元化與公司績效[J];新世紀(jì)論叢;2006年02期

相關(guān)會議論文 前1條

1 韓忠雪;;控股股東、超額控制與公司多元化折價[A];中國會計學(xué)會2006年學(xué)術(shù)年會論文集（中冊）[C];2006年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 本報記者 劉興龍;上市公司多元化并購亟待加強(qiáng)制度約束[N];中國證券報;2014年

2 記者 馬可佳;票房節(jié)節(jié)高 影視公司多元化成趨勢[N];第一財經(jīng)日報;2013年

3 周鴻yN;創(chuàng)業(yè)應(yīng)遵循的五項原則[N];中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報;2007年

4 記者 艾志杰;大元公司多元化發(fā)展告別連年虧損[N];寧夏日報;2004年

5 張劍雯;太原供電分公司多元化收費(fèi)系統(tǒng)啟動[N];山西經(jīng)濟(jì)日報;2007年

6 劉 杰;零售業(yè)重現(xiàn)景氣周期[N];證券日報;2004年

7 曹明　戴其祥;高郵設(shè)立“創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)崗”服務(wù)全民創(chuàng)業(yè)[N];江蘇經(jīng)濟(jì)報;2011年

8 實習(xí)記者 管弦樂;旅行社上市公司多元化突圍[N];證券日報;2010年

9 首席記者 崔曉農(nóng);人行太原中支：提出三條措施幫企業(yè)解難題[N];山西經(jīng)濟(jì)日報;2009年

10 記者 吳黎華;阿里強(qiáng)勢入主天弘 志在互聯(lián)網(wǎng)金融[N];經(jīng)濟(jì)參考報;2013年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前2條

1 鄧志旺;公司多元化戰(zhàn)略決策研究：產(chǎn)業(yè)的視角[D];復(fù)旦大學(xué);2004年

2 林曉輝;中國上市公司多元化的動因和績效研究[D];廈門大學(xué);2008年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 劉太行;我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司多元化影響的實證研究[D];東北師范大學(xué);2010年

2 高宇璇;控股股東、代理問題與公司多元化折價[D];西安電子科技大學(xué);2011年

3 周潔;A公司多元化發(fā)展戰(zhàn)略研究[D];廣西大學(xué);2014年

4 梁威;代理問題、公司多元化與多元化折價研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2013年

5 林夢瑤;國有企業(yè)與家族企業(yè)的股權(quán)集中度對公司多元化的影響[D];北京郵電大學(xué);2014年

6 申加志;INTLN公司多元化發(fā)展的產(chǎn)業(yè)分析和管理架構(gòu)設(shè)計[D];中國海洋大學(xué);2006年

7 王凱;酒業(yè)上市公司多元化經(jīng)營研究[D];蘇州大學(xué);2010年

8 嚴(yán)富成;TD公司多元化發(fā)展戰(zhàn)略研究[D];上海交通大學(xué);2010年

9 夏曉慶;電力上市公司多元化決策與績效評價實證研究[D];華北電力大學(xué)（北京）;2011年

10 朱曉迎;WF公司多元化經(jīng)營策略研究[D];廣西大學(xué);2013年

，

本文編號：1767905