本文關(guān)鍵詞： ST公司 資產(chǎn)重組 績(jī)效 關(guān)聯(lián)交易　出處：《江西財(cái)經(jīng)大學(xué)》2013年碩士論文　論文類(lèi)型：學(xué)位論文

【摘要】：為了加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管,上交所和深交所于2012年4月分別發(fā)布了《關(guān)于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案》①、《關(guān)于改進(jìn)和完善深圳證券交易所主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案》②。此次退市方案是我國(guó)證監(jiān)會(huì)自1998年以來(lái)第四次修訂與改革我國(guó)上市公司退市制度,由此可見(jiàn),隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷成熟與退市機(jī)制的不斷完善,ST公司被退市的現(xiàn)象將屢見(jiàn)不鮮。 在我國(guó)當(dāng)前的證券市場(chǎng)中,上市資格對(duì)企業(yè)來(lái)講仍然是一種極其稀缺的資源,上市公司都不愿意失去上市資格,而未上市公司又急切地期望得到上市資格。在這種背景下,多數(shù)上市公司被特別處理后會(huì)想方設(shè)法地扭轉(zhuǎn)危機(jī)以實(shí)現(xiàn)保住“殼”資源的目的。由于資產(chǎn)重組在迅速改善公司的賬面資產(chǎn)質(zhì)量、財(cái)務(wù)狀況等各考察標(biāo)準(zhǔn)方面有明顯優(yōu)勢(shì),所以資產(chǎn)重組成為ST公司保殼的首選方法。據(jù)統(tǒng)計(jì),自主板退市制度方案(征求意見(jiàn)稿)出臺(tái)不到一個(gè)月的時(shí)間,己有*ST興業(yè)、*ST金頂、*ST輕騎、ST寶利來(lái)等20多家ST公司發(fā)布了資產(chǎn)重組公告,甚至已重組失敗三次的*ST通葡都在嘗試第四次重組。由此可見(jiàn),資產(chǎn)重組是ST公司防止退市的絕招,ST公司通常采用資產(chǎn)重組的方式來(lái)保住他們的“殼資源”。 在我國(guó)資本市場(chǎng)上,ST公司因其特殊性一直是市場(chǎng)關(guān)注的對(duì)象,圍繞ST公司重組的炒作更是此起彼伏,那么資產(chǎn)重組究竟是一種題材性的炒作,還是真的能提高公司的經(jīng)濟(jì)收益?這些都是需要進(jìn)一步研究解決的問(wèn)題。 針對(duì)以上問(wèn)題,本文從理論和實(shí)證兩個(gè)方面對(duì)ST公司資產(chǎn)重組績(jī)效進(jìn)行了系統(tǒng)地、深入地分析與研究。通過(guò)實(shí)證研究來(lái)檢驗(yàn)重組績(jī)效理論的現(xiàn)實(shí)意義,再用經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的理論基礎(chǔ)指導(dǎo)ST公司資產(chǎn)重組事項(xiàng),并同時(shí)提出規(guī)范ST公司資產(chǎn)重組的相關(guān)建議。 通過(guò)實(shí)證研究,本文發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)重組行為對(duì)ST公司的績(jī)效沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善,但在影響重組績(jī)效的因素中,大股東變更對(duì)ST公司重組績(jī)效會(huì)產(chǎn)生明顯的提升,而關(guān)聯(lián)交易對(duì)重組績(jī)效產(chǎn)生負(fù)效應(yīng),不同重組方式對(duì)重組績(jī)效的影響也不同。資產(chǎn)置換方式的重組績(jī)效改善情況最顯著；收購(gòu)兼并類(lèi)重組行為對(duì)ST公司資源整合并不成功,具有較強(qiáng)的短期效應(yīng)特點(diǎn)；股權(quán)轉(zhuǎn)讓類(lèi)重組行為對(duì)公司績(jī)效改善產(chǎn)生正面作用；資產(chǎn)剝離后,ST公司重組績(jī)效改善無(wú)法長(zhǎng)期維持。 本文共分為六個(gè)部分,第一部分：引言,包括研究背景、意義、方法、思路及框架安排。第二部分：文獻(xiàn)綜述,主要是針對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于重組績(jī)效和重組績(jī)效影響因素方面的文獻(xiàn)進(jìn)行匯總與評(píng)述。第三部分：ST公司資產(chǎn)重組績(jī)效理論概述,一是對(duì)我國(guó)上市公司特別處理制度及ST公司的現(xiàn)狀進(jìn)行總結(jié)：二是介紹重組和績(jī)效的相關(guān)理論,定性分析重組績(jī)效的影響因素。第四部分：實(shí)證研究總體設(shè)計(jì),具體包括研究假設(shè)、研究樣本及數(shù)據(jù)來(lái)源、績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和研究方法說(shuō)明。第五部分：ST公司資產(chǎn)重組績(jī)效實(shí)證分析，運(yùn)用財(cái)務(wù)分析法,采用描述性統(tǒng)計(jì)法、因子分析法、方差分析法等多種統(tǒng)計(jì)分析方法對(duì)我國(guó)ST公司重組績(jī)效及其影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析和檢驗(yàn)。第六部分：結(jié)束語(yǔ),主要是實(shí)證研究結(jié)論以及相關(guān)建議。 本文以證券市場(chǎng)退市制度、ST公司、資產(chǎn)重組績(jī)效為主線展開(kāi)。同時(shí),在實(shí)證上把描述性統(tǒng)計(jì)法、因子分析法、方差分析法等多種統(tǒng)計(jì)分析方法有機(jī)結(jié)合,避免單獨(dú)使用因子分析法的不足,使研究結(jié)論更具有說(shuō)服力。
[Abstract]:In order to strengthen the supervision on listed companies , Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange issued a scheme for improving the return market system of listed companies in Shanghai Stock Exchange in April 2012 . In China ' s current stock market , listing qualification is still an extremely scarce resource for enterprises , and listed companies are unwilling to lose the qualification of listing . In this background , most listed companies are not willing to lose the qualification of listing . In this context , most listed companies will try to reverse the crisis to achieve the purpose of holding the " shell " resources . In China ' s capital market , ST company has always been the object of market concern because of its particularity , and the hype about the reorganization of ST company is more and more important , then whether the asset reorganization is a kind of material speculation , or really can improve the company ' s economic benefits ? These are the problems that need to be further studied . In view of the above problems , this paper systematically and deeply analyzes and studies the performance of ST company ' s assets reorganization from two aspects : theory and demonstration . Through the empirical research , this paper finds that the performance of ST company is not substantially improved , but in the factors that affect the performance of reorganization , the change of shareholder ' s performance can obviously improve the performance of ST company , and the effect of different recombination mode on the reorganization performance is different . The reorganization behavior of acquisition and merger is not successful and has a strong short - term effect . After asset stripping , the reorganization performance of ST company can not be maintained for a long time . This paper is divided into six parts , Part One : Introduction , including research background , significance , method , thinking and frame arrangement . Part Two : The summary of literature review , mainly aiming at the domestic and foreign literatures about the influence factors of reorganization performance and reorganization performance . Part III : The empirical research overall design , including the research hypothesis , the research sample and data source , the performance evaluation index system and the research method description . Part V : Empirical study overall design , adopts descriptive statistics method , factor analysis method , variance analysis method and other various statistical analysis methods to analyze and examine ST company ' s reorganization performance and its influencing factors . At the same time , we combine descriptive statistics method , factor analysis method and variance analysis method organically to avoid the shortage of single use factor analysis method , and make the research conclusion more persuasive .

【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F272

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1505212