發(fā)布時間：2018-02-06 00:05

  本文關(guān)鍵詞： 金融風(fēng)險 波動溢出效應(yīng) GC-MSV模型 MCMC方法　出處：《華南理工大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的不斷深入，金融市場發(fā)生了根本性的變化，全球主要股票市場之間的波動呈現(xiàn)出協(xié)同變化趨勢。研究國內(nèi)外股票市場之間的波動溢出效應(yīng)，可以掌握股票市場之間波動的傳遞方向和路徑，從而幫助投資者規(guī)避風(fēng)險，在本國股票市場受到國外市場波動帶來沖擊前做出短期預(yù)測。 SV類模型是目前描述波動溢出效應(yīng)主要工具之一，但是由于SV類模型參數(shù)估計相對困難而少見于文獻(xiàn)。隨著計算機(jī)技術(shù)的迅速發(fā)展，使用MCMC方法結(jié)合WinBUGS軟件很好的解決了SV類模型參數(shù)估計困難這一問題。本文利用GC-MSV模型，使用基于Gibbs抽樣的MCMC算法并結(jié)合WinBUGS軟件對模型參數(shù)進(jìn)行估計。本文通過對比研究2010年前后中國大陸股票市場與美國、中國香港、日本股票市場之間的波動溢出效應(yīng)變化情況，來了解和分析中國大陸股票市場的外部風(fēng)險來源以及各個股票市場之間波動溢出效應(yīng)變化情況。 本論文的中心議題是借助于現(xiàn)代波動率建模理論及計量方法，對股票市場之間的波動溢出規(guī)律進(jìn)行深入研究。以2010年12月31日作為時間分界點，實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：在2010年以前，只有中國香港和美國股票市場對中國大陸股票市場存在單向的波動溢出效應(yīng)；在2010年以后，，中國香港、美國、日本股票市場均對中國大陸股票市場存在單向的波動溢出效應(yīng)且；而中國大陸股票市場只在2010年以后對中國香港股票市場存在顯著的波動溢出效應(yīng)。從整個樣本區(qū)間上來看，中國大陸股票市場對美國和日本股票市場始終不存在波動溢出效應(yīng)，但是前后對比發(fā)現(xiàn)格蘭杰因果系數(shù)變大，因此說明中國大陸股票市場對其他股票市場的影響在加大。同時在整個樣本區(qū)間內(nèi)，美國、中國香港和日本股票市場之間始終存在雙向的波動溢出效應(yīng)且不斷加強(qiáng)；從總體上來看，在美國次貸危機(jī)發(fā)生以后，美國、日本、中國香港與中國大陸股票市場之間的波動溢出效應(yīng)增強(qiáng)，并且中國大陸股票市場對其他股票市場的波動溢出效應(yīng)也有所增強(qiáng)。
[Abstract]:With the deepening of global economic integration, the financial market has undergone fundamental changes. The volatility of the major stock markets in the world shows a trend of synergistic change. To study the volatility spillover effect between the domestic and foreign stock markets, we can grasp the direction and path of the volatility between the stock markets. This helps investors avoid risk and make short-term predictions before the domestic stock market is hit by foreign market volatility. SV model is one of the main tools to describe volatility spillover effect at present, but because of the difficulty of parameter estimation of SV model, it is rare in literature. With the rapid development of computer technology. The problem of parameter estimation of SV model is well solved by using MCMC method and WinBUGS software. GC-MSV model is used in this paper. This paper uses MCMC algorithm based on Gibbs sampling and WinBUGS software to estimate the model parameters. This paper compares the stock market of mainland China and the United States before and after 2010. In order to understand and analyze the external risk sources of Chinese mainland stock market and the variation of volatility spillover effect between stock markets in Hong Kong and Japan, the volatility spillover effect between Hong Kong and Japan stock markets in China is analyzed. The central topic of this paper is to use the modern volatility modeling theory and econometric methods to deeply study the volatility spillover law between the stock market, taking December 31st 2010 as the time boundary point. The empirical results show that before 2010, only Hong Kong and American stock markets had one-way volatility spillover effects on mainland China stock markets. After 2010, the stock markets of Hong Kong, the United States and Japan all had one-way volatility spillover effects on the Chinese mainland stock market. However, mainland China stock market only has significant volatility spillover effect on Hong Kong stock market after 2010. Chinese mainland stock market has no volatility spillover effect on American and Japanese stock markets, but the Granger causality coefficient becomes larger. Therefore, the impact of the Chinese mainland stock market on other stock markets is increasing. At the same time, in the entire sample range, the United States. There are two-way volatility spillover effects between Hong Kong and Japan stock market. In general, after the subprime mortgage crisis in the United States, the volatility spillover effect between the United States, Japan, Hong Kong and mainland China stock market increased. Moreover, the volatility spillover effect of Chinese mainland stock market on other stock markets has also been strengthened.
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F224;F831.5;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1493105