本文關(guān)鍵詞： 滬深指數(shù)期貨 限價(jià)訂單簿 流動(dòng)性 市場波動(dòng)率 收益率　出處：《上海金融》2014年04期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文對(duì)我國滬深300股指期貨市場限價(jià)訂單簿的流動(dòng)性提供進(jìn)行了實(shí)證研究。首先,依據(jù)限價(jià)訂單簿流動(dòng)性的多維屬性和整體形態(tài),從不同側(cè)面構(gòu)建度量限價(jià)訂單簿流動(dòng)性供給的指標(biāo)。其次,通過構(gòu)建回歸模型分析限價(jià)訂單簿流動(dòng)性供給的影響因素。最后,通過將收益率和波動(dòng)率逐步地加入到回歸方程,考察不同因素對(duì)流動(dòng)性指標(biāo)的影響。實(shí)證結(jié)果表明,我國股指期貨市場波動(dòng)率對(duì)流動(dòng)性的影響大于收益率,當(dāng)預(yù)期市場波動(dòng)和已實(shí)現(xiàn)市場波動(dòng)增加時(shí),限價(jià)訂單簿的流動(dòng)性減少,其中預(yù)期市場波動(dòng)的影響要大于已實(shí)現(xiàn)市場波動(dòng)。收益率對(duì)流動(dòng)性指標(biāo)的影響方面,市場上漲和下跌對(duì)流動(dòng)性的影響是不同的,市場下跌造成限價(jià)訂單簿流動(dòng)性下降,在市場上漲時(shí)市場的流動(dòng)性得到改善。
[Abstract]:This paper makes an empirical study on the liquidity of the limited order book in the CSI 300 stock index futures market. Firstly, according to the multi-dimensional property and the overall form of the liquidity of the price limit order book. From different aspects to build the index to measure the liquidity supply of the price limit order book. Secondly, through the establishment of regression model to analyze the liquidity supply factors of the price limit order book. Finally. By gradually adding the return and volatility to the regression equation, the influence of different factors on the liquidity index is investigated. The empirical results show that the volatility of China's stock index futures market has more influence on liquidity than the return. When the expected market fluctuation and the realized market fluctuation increase, the liquidity of the limit order book decreases, in which the effect of the expected market fluctuation is greater than that of the realized market volatility. The impact on liquidity is different between market gains and falls, which have led to lower liquidity on the price limit order book and improved liquidity in the market as the market rose.
【作者單位】： 中國金融期貨交易所;
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【正文快照】： 流動(dòng)性是資本市場上一種資產(chǎn)和現(xiàn)金能夠以較小的交易成本迅速相互轉(zhuǎn)換的能力,是金融市場賴以存在與運(yùn)行的基石,對(duì)于期貨市場發(fā)揮其應(yīng)有功能非常重要。合理的流動(dòng)性為期貨市場中各種類型的投資者提供了快速買賣期貨合約機(jī)會(huì),而在一個(gè)缺少流動(dòng)性的期貨市場中買賣雙方很難在滿意

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