本文關(guān)鍵詞： 融資約束 投資-現(xiàn)金流敏感度 營(yíng)運(yùn)資本管理　出處：《財(cái)經(jīng)科學(xué)》2014年01期 　論文類(lèi)型：期刊論文

【摘要】：本文以2007-2011期間我國(guó)房地產(chǎn)上市企業(yè)為樣本,考察了該行業(yè)在"經(jīng)濟(jì)周期"及"行業(yè)調(diào)控"雙重壓力下,其投資—現(xiàn)金流敏感度(ICFS)的顯著性特征。本文擴(kuò)展了傳統(tǒng)的檢驗(yàn)方程,將企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理(作為微觀主體應(yīng)對(duì)融資約束的機(jī)制)及滯后一期的固定投資引入模型,構(gòu)建了附加企業(yè)能動(dòng)性的動(dòng)態(tài)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?重新考察了該行業(yè)的投資—現(xiàn)金流敏感度。實(shí)證結(jié)果表明:即使引入投資慣性及企業(yè)平滑行為的影響作用,ICFS依然具有顯著性,且敏感度的大小與融資約束程度正相關(guān)。
[Abstract]:Based on the sample of Chinese real estate listed enterprises from 2007 to 2011, this paper investigates the industry under the double pressure of "economic cycle" and "industry regulation and control". This paper extends the traditional test equation. This paper introduces the working capital management (as the mechanism of micro subject to financing constraint) and the lag fixed investment into the model, and constructs the dynamic test model of additional enterprise initiative. The empirical results show that ICFS is still significant even if the influence of investment inertia and smooth behavior is introduced. And the sensitivity is positively related to the degree of financing constraints.
【作者單位】： 天津財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)系;天津財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71302114、71102012、71272189、71103126) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目(10YJA790166) 天津市高等學(xué)校人文社會(huì)科學(xué)研究一般項(xiàng)目(20122420) 天津市財(cái)政局2013-2014年度重點(diǎn)會(huì)計(jì)科研項(xiàng)目(kjkyxm130601)資助
【分類(lèi)號(hào)】：F293.33
【正文快照】： 一、文獻(xiàn)綜述融資約束源于非完美市場(chǎng)下的信息不對(duì)稱(chēng),①是企業(yè)因自有資金不足以實(shí)施意愿投資,轉(zhuǎn)而尋求外部融資時(shí)所面臨的摩擦,其本質(zhì)是資金供需矛盾(Whited和Wu,2006;Hennessy和Whited,2007)。[4][5]Fazzari等(1988)[6]的實(shí)證研究,證明了非完美市場(chǎng)下,企業(yè)的投資行為,對(duì)內(nèi)部

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1450207