本文關(guān)鍵詞： 小微企業(yè) 商業(yè)銀行 實物期權(quán) 貸款 定價　出處：《西南財經(jīng)大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：目前,隨著我國經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)的不斷發(fā)展和逐漸開放,我國的商業(yè)銀行和小微企業(yè)在發(fā)現(xiàn)居多發(fā)展機(jī)遇的同時,也面臨著的越來越大的競爭壓力。商業(yè)銀行的大型企業(yè)客戶通過其他方式獲得融資的能力越來越強(qiáng),議價能力不斷提高,銀行的利潤空間越來越有限,商業(yè)銀行急需開辟新的業(yè)務(wù)增長點,以保持穩(wěn)定發(fā)展。自2011年11月開始,國家出臺了一系列扶持小微發(fā)展的政策,我國小微企業(yè)得到了迅速的發(fā)展,其在推動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會進(jìn)步上的作用越來越重要。然而,由于信息不對稱、公司制度不完善等因素的存在,小微企業(yè)的發(fā)展被限制在內(nèi)部融資的瓶頸上,貸款困難的問題嚴(yán)重制約著小微企業(yè)的發(fā)展能力和擴(kuò)張速度,有的企業(yè)甚至因為資金周轉(zhuǎn)問題面臨著破產(chǎn)的危機(jī),小微企業(yè)急需要商業(yè)銀行給與足夠的資金支持以迅速發(fā)展。 面對銀行業(yè)的競爭壓力和小微企業(yè)的發(fā)展需求,我們有必要尋找一個商業(yè)銀行與小微企業(yè)共同發(fā)展的有機(jī)結(jié)合點,使兩者達(dá)到銀企雙贏的效果。然而,小微企業(yè)貸款定價難卻成了阻礙此項貸款業(yè)務(wù)發(fā)展的重要原因之一。由于小微企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高,抵押物有限,且?guī)в心嫦蜻x擇等風(fēng)險,并且我國小微企業(yè)貸款定價的系統(tǒng)還不完善,這些原因都使銀行很難確定一個合理的貸款價格。在這樣的背景下,本文將從商業(yè)銀行的角度出發(fā),試圖從我國小微企業(yè)貸款具有長期性和持續(xù)性的特征出發(fā),構(gòu)建適合小微企業(yè)發(fā)展的貸款定價的模型。 本文的研究思路：要解決商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款定價的問題,首先需要研究小微企業(yè)的貸款特征,分析研究商業(yè)銀行對小微企業(yè)的貸款方式,在此基礎(chǔ)上才能準(zhǔn)確的構(gòu)建貸款定價模型。本文從小微企業(yè)的經(jīng)營特征開始研究,在此基礎(chǔ)上分析其資金需求特征,進(jìn)而研究其貸款特征,并分析了商業(yè)銀行對小微企業(yè)的貸款方式,得出銀行與小微企業(yè)合作具有長期性和持續(xù)性,確立了關(guān)系型貸款的主導(dǎo)地位。在此基礎(chǔ)上,得出商業(yè)銀行在貸款業(yè)務(wù)中會同時獲得未來對小微企業(yè)貸款的權(quán)利,由于獲得的只有權(quán)利,沒有義務(wù),且對未來貸款的綜合業(yè)務(wù)收入具有不確定性,銀行相當(dāng)獲得了一個貸款項目的實物期權(quán)。在銀行貸款的綜合業(yè)務(wù)凈收益中加入獲得的期權(quán)價值,從而構(gòu)建適合小微企業(yè)貸款特征的定價模型。 本文的主要觀點：第一,商業(yè)銀行為小微企業(yè)貸款具有長期性和持續(xù)性。第二,商業(yè)銀行在對小微企業(yè)貸款時,可以獲得兩種價值：一種是商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款的綜合業(yè)務(wù)凈收益,即,商業(yè)銀行對貸款企業(yè)提供金融服務(wù)的綜合收入減去綜合成本；另一種是商業(yè)銀行獲得的實物期權(quán)的價值,即,未來對小微企業(yè)提供貸款的權(quán)利的價值。 本文的主要內(nèi)容： 導(dǎo)論部分主要介紹選擇研究商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款定價的意義和研究目的,然后從小微企業(yè)的融資特征、小微企業(yè)的貸款方式及商業(yè)銀行的貸款定價方法三方面對前人的研究成果進(jìn)行了綜述,最后介紹了本文的研究方法及與其他研究相比的不同點。 在分析商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款的特征過程中,首先研究了小微企業(yè)的經(jīng)營特征,即具有經(jīng)營主體和企業(yè)組建形式多樣化、出資形式多元化、多種生產(chǎn)銷售模式并存、管理運營模式簡單、固定資產(chǎn)少、外來人口較多、本地人口較少、財務(wù)報表不規(guī)范等特征。在經(jīng)營特征基礎(chǔ)上,研究了小微企業(yè)的貸款特征,即：貸款交易具有長期性、貸款資金足額利用、資金要求很快到賬、貸款頻率高、額度小、風(fēng)險大、抵押品不足、貸款業(yè)務(wù)和其他金融業(yè)務(wù)統(tǒng)一由銀行負(fù)責(zé)等。然后,根據(jù)小微企業(yè)的經(jīng)營特征和貸款特征,分析了我國商業(yè)銀行對小微企業(yè)的貸款方式,得出商業(yè)銀行對小微企業(yè)以信用貸款為主,且貸款具有長期性和持續(xù)性。過程中也介紹了我國商業(yè)銀行對小微企業(yè)的貸款現(xiàn)狀,表明小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)已經(jīng)在銀行業(yè)務(wù)中占據(jù)了較大比重,但在我國扶持小微企業(yè)政策的指引下,未來的小微業(yè)務(wù)還將會有更大的發(fā)展,為后文選擇合適的實物期權(quán)種類奠定了基礎(chǔ)。 在評析當(dāng)前存在的主要貸款定價模型時,分別研究了成本加成模型、市場利率導(dǎo)向模型和客戶盈利導(dǎo)向模型的定價思路和方法,在此基礎(chǔ)上,結(jié)合小微企業(yè)的貸款特征分析各個貸款模型的不足。成本加成法只考慮了銀行的成本,沒有兼顧小微企業(yè)的承受能力；市場利率導(dǎo)向模型的缺陷在于其假設(shè)市場利率可以彌補(bǔ)銀行的成本且是完全市場化利率,但實際中,由于小微企業(yè)的貸款風(fēng)險高等特點,加之小微貸款市場還處于開拓階段,市場利率往往不能彌補(bǔ)銀行的成本,所以不適合為小微企業(yè)貸款定價�？蛻粲麑�(dǎo)向模型要求貸款企業(yè)有準(zhǔn)確詳細(xì)的財務(wù)報表記錄,不符合小微企業(yè)的經(jīng)營特征——財務(wù)報表不規(guī)范,也不能用來為小微企業(yè)貸款定價。然后,分析目前我國商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款定價的方法是基準(zhǔn)利率加點法,即在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上根據(jù)貸款企業(yè)的信用指數(shù)確定上下浮動的幅度,分析了其缺點是在實際操作中,市場經(jīng)理的個人風(fēng)險偏好會影響貸款價格。除此之外,這四種定價方式都沒有考慮到商業(yè)銀行與小微企業(yè)合作的長期性特征,更沒有考慮到這種長期性特征包含了銀行未來的權(quán)利,在貸款定價中需要考慮這部分權(quán)利的價值。 基于以上分析,可以得出我國商業(yè)銀行需要構(gòu)建一個適合我國小微企業(yè)貸款特征的貸款定價模型,即既滿足了銀行的預(yù)期收益和風(fēng)險補(bǔ)償,又符合銀企合作的長期性特征,同時,小微企業(yè)的得到了合理地貸款利率。為了達(dá)到這個目標(biāo),首先應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確的計量銀行在貸款期間持有的價值,其不僅包含為貸款企業(yè)提供各種金融服務(wù)的綜合凈收益,還包含銀行獲得的未來對企業(yè)貸款的權(quán)利。仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn),這種權(quán)利和實物期權(quán)的性質(zhì)是一樣的,即持有者都有權(quán)利根據(jù)標(biāo)的物的價格走勢決定是否行使權(quán)利,而且這種權(quán)利都是有價值的,所以,可以在貸款定價模型中引入實物期權(quán)理論來估計這種權(quán)利的價值。 在現(xiàn)實投資項目中存在多種實物期權(quán),那么在小微企業(yè)貸款項目中應(yīng)當(dāng)考慮引入哪些期權(quán)呢?文章分析了在貸款項目中存在的各種期權(quán),在此基礎(chǔ)上結(jié)合目前我國小微貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀和特征,得出放棄期權(quán)最適合引入到我國商業(yè)銀行對小微企業(yè)的貸款定價模型中。原因是小微企業(yè)的風(fēng)險大,且銀行正處于對小微市場的開拓階段,未來的不確定性很大,所以銀行需要考慮隨時拒絕經(jīng)營情況不好的企業(yè)的貸款申請,這樣銀行才能用有限的資金投資于經(jīng)營情況良好的企業(yè),開拓出一批信譽(yù)良好的客戶,而這個拒絕貸款的權(quán)利就是實物期權(quán)中的放棄期權(quán)。 基于以上的分析,文章構(gòu)建了引入放棄期權(quán)價值的商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款的定價模型。該模型的左邊是商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款的綜合業(yè)務(wù)凈收益與放棄期權(quán)價值的和,右邊為商業(yè)銀行的預(yù)期收益。由于在等式中有小微企業(yè)的貸款利率,所以根據(jù)此模型可以解出貸款利率,從而得出適合我國小微企業(yè)融資特征的貸款價格。計算放棄期權(quán)價值時,文章使用了B-S期權(quán)定價模型進(jìn)行估價。為了使模型具有實用性,本文對模型中的各個因素進(jìn)行了分解,分別解釋了各個變量的來源或估計方法。 最后,本文以山西省某商業(yè)銀行(A)對其小微客戶(G企業(yè))貸款為例,計算目前A銀行確定的貸款利率,再用本文中考慮了放棄期權(quán)價值的模型計算貸款利率,過程中用到matlab解非線性方程；再計算沒有考慮實物期權(quán)價值的貸款利率。最后,比較三種方法得到的利率,得出引入放棄期權(quán)價值后確定的貸款利率低于銀行確定的一般貸款利率,也低于沒有放棄期權(quán)價值的利率。最后得出利用本模型計算的貸款價格,銀行不僅能獲得風(fēng)險補(bǔ)償和長期受益,而且可以降低貸款價格,增加市場競爭力,擴(kuò)大市場份額,獲得長期發(fā)展。最后將貸款利率帶入放棄期權(quán)的B-S模型中,得出放棄期權(quán)的價值,其占銀行預(yù)期受益的22.68%,可見,實物期權(quán)價值應(yīng)當(dāng)在銀行貸款定價中考慮并得到重視。 本文的創(chuàng)新之處：第一,在構(gòu)建商業(yè)銀行對小微企業(yè)的貸款定價模型時,考慮到銀行與企業(yè)的長期合作關(guān)系,并把這種合作關(guān)系看成銀行持有的對企業(yè)貸款的實物期權(quán),更準(zhǔn)確的估計了銀行貸款的綜合收入。第二,在期權(quán)種類的選擇方面,本文把銀行對企業(yè)未來貸款的業(yè)務(wù)看成一種放棄期權(quán),當(dāng)銀行在貸款項目中的綜合收入低于綜合成本時,銀行可以選擇收回成本,拒絕貸款；反之,銀行可以繼續(xù)為企業(yè)提供貸款。第三,在模型的實際應(yīng)用方面,本文用實證的方法列舉了一家小微客戶(G企業(yè))貸款定價的案例,并說明各個要素的來源,在貸款定價的實際操作上更具有實用價值。第四,在實證案例中計算貸款利率時,使用了matlab作圖觀察法和二分法分別估計了貸款利率,并與銀行實際確定的利率、以及沒有考慮期權(quán)價值時計算的貸款利率作比較,表明應(yīng)用本文模型所求的貸款利率較低,而且,銀行不僅可以控制貸款風(fēng)險,獲得長期受益,而且可以降低貸款價格,擴(kuò)大競爭力,擴(kuò)大市場份額。第五,為了更加充分地證明期權(quán)價值在小微企業(yè)貸款定價中的重要作用,文章把最后求得的貸款利率帶入期權(quán)價值中,計算了期權(quán)價值占預(yù)期收益比例,得出其占比較大,更具有說服性。
[Abstract]:At present , with the continuous development and gradual opening of our country ' s economy and finance industry , our commercial banks and small micro - enterprises are facing more and more competitive pressures while discovering the opportunities of development . Facing the competition pressure of the banking industry and the development demand of small micro - enterprises , it is necessary to find an organic bond between a commercial bank and a small micro - enterprise to achieve the effect of double - win of silver - enterprise . However , it is difficult to determine a reasonable loan price because of the high risk of small micro - enterprises , limited collateral and adverse selection . In this paper , we need to study the loan characteristics of small micro - enterprises , analyze the loan characteristics of small micro - enterprises , and analyze the loan characteristics of small micro - enterprises . The main points of this paper are : First , commercial banks have long - term and persistent loans for small micro - enterprise loans . Second , commercial banks can obtain two kinds of value when loans to small micro - enterprises : one is the net income of comprehensive income of commercial banks to small micro - enterprise loans , that is , commercial banks provide the comprehensive income of financial services to the loan enterprises minus the comprehensive cost ; and the other is the value of the real options obtained by commercial banks , that is , the value of the right to provide loans to small enterprises in the future . The main contents of this paper are as follows : The introduction part mainly introduces the significance and research purpose of selecting the research commercial banks to the small micro enterprise loan pricing , then summarizes the previous research results from the financing characteristics of the small enterprises , the loan mode of the small micro enterprise and the loan pricing method of the commercial bank , and finally introduces the research methods and the differences compared with other research . In the process of analyzing the characteristics of small micro enterprise loan , the characteristics of small micro enterprise ' s loan are studied firstly , namely , the loan transaction has long - term property , the loan fund is large , the loan is large , the local population is low , the loan business and other financial business are unified by the bank . Based on the analysis of the current main loan pricing model , the cost addition model , the market interest rate guidance model and the customer profit guidance model are studied . Based on the above analysis , it can be concluded that China ' s commercial banks need to construct a loan pricing model which is suitable for the loan characteristics of small micro - enterprises in China . There are a variety of options in real - time investment projects , so what options should be considered in the small micro - enterprise loan project ? The paper analyzes the present situation and characteristics of small micro - enterprises . The reason is that the risk of small micro - enterprises is big , and banks are at the stage of opening up the small micro - market . Therefore , banks need to consider the loan application of enterprises which are not bad at any time , so that banks can invest in the enterprises with good operating conditions at any time , and the right to refuse the loan is the abandonment option in real options . Based on the above analysis , the paper constructs a pricing model for commercial banks to give up the option value . The left of the model is the sum of net income of the commercial bank to the small micro - enterprise loan and the value of giving up the option value , and the right is the expected return of the commercial bank . As the loan interest rate of the small micro - enterprise is found in the equation , the paper uses the B - S option pricing model to estimate the loan interest rate . In order to make the model practical , the paper decomposes the various factors in the model , and explains the source or estimation method of each variable respectively . At last , the loan interest rate determined by Bank A is calculated by taking a commercial bank ( A ) in Shanxi Province as an example , then the loan interest rate determined by Bank A is calculated , then the loan interest rate is calculated by using matlab solution in the process . Finally , the loan interest rate calculated by the three methods is lower than the loan interest rate determined by the bank . Finally , the loan interest rate is brought into the B - S model of the abandoned option . Finally , the loan interest rate is brought into the B - S model of the abandoned option , which accounts for 22.68 % of the expected benefit of the bank . The value of the real options should be taken into account in the bank loan pricing and paid attention . In the first part , when constructing commercial bank ' s loan pricing model for small micro - enterprises , considering the long - term cooperative relationship between banks and enterprises , it is more accurate to estimate the comprehensive income of bank loans .

【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.4

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1444575