本文關(guān)鍵詞： 機(jī)構(gòu)投資者 公司績效 公司治理 股東積極主義　出處：《東北農(nóng)業(yè)大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：歐美學(xué)者對資本市場中的機(jī)構(gòu)投資者研究興起于20世紀(jì)90年代。我國對機(jī)構(gòu)投資者在資本市場中的作用肯定的同時，在2001年就提出了“超常規(guī)速度發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”的戰(zhàn)略。在過去的十多年里，我國資本市場中的機(jī)構(gòu)投資者不管在規(guī)模上還是實力上都得到壯大發(fā)展，且早已在資本市場中取締了中小投資者而成為主體。伴隨機(jī)構(gòu)投資者持有上市公司股份的比例越來越大，其在上市公司中的影響越來越深。但對于機(jī)構(gòu)投資者能否真正對目標(biāo)上市公司發(fā)揮作用，能否通過參與公司治理，從而影響上市公司績效及自身的投資收益；以及這種影響是積極的還是消極的，是近年來國內(nèi)外學(xué)者爭論不休的話題。本文通過以規(guī)范和實證研究相結(jié)合的方法深入系統(tǒng)地研究機(jī)構(gòu)投資者持股對我國上市公司績效產(chǎn)生何種影響，從而得出自己的研究結(jié)論。 作者首先對本文的研究背景進(jìn)行闡述及國內(nèi)外關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者持股影響上市公司績效的文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理，在此基礎(chǔ)上提出了本文研究的思路和方法。接著介紹了本文研究的相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)，概述了機(jī)構(gòu)投資者的定義、特點和主要類型；公司績效的概念、影響因素及評價方法和指標(biāo)體系；闡述了本文研究所用到的三大理論：有效市場理論、委托代理理論及股東積極主義理論。然后，描述了我國機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展歷程和其持股投資現(xiàn)狀，在理論上定性分析了機(jī)構(gòu)投資者持股對我國上市公司治理機(jī)制和公司績效產(chǎn)生何種影響。接著，本文以2008年之前在滬深兩市A股上市的具有2009-2011年三年的年報財務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)公司2008-2010年三年機(jī)構(gòu)投資者持股水平的數(shù)據(jù)的公司為樣本，以前十大股東中機(jī)構(gòu)投資者持股比例之和、機(jī)構(gòu)投資者持股制衡度來反映機(jī)構(gòu)投資者持股水平，以Tobin Q值和每股收益指標(biāo)來反映公司績效，運用多元回歸實證模型分析研究機(jī)構(gòu)投資者持股對我國上市公司績效產(chǎn)生哪一方面的影響。研究的結(jié)果顯示，滯后一期的機(jī)構(gòu)投資者持股比例及機(jī)構(gòu)投資者持股制衡度與公司績效指標(biāo)至少在10%的置信水平上有著顯著正相關(guān)關(guān)系，證明了機(jī)構(gòu)投資者持股對我國上市公司績效影響是積極方面的。說明機(jī)構(gòu)投資者通過持有上市公司股份，積極參與公司治理，確實可以提高上市公司績效，為自身帶來長期、持續(xù)的收益。然后根據(jù)全文理論和實證分析，，本文從有關(guān)法律法規(guī)制定部門、上市公司管理層及機(jī)構(gòu)投資者自身的角度提出了相關(guān)政策建議，最后得出了全文的研究結(jié)論。
[Abstract]:The study of institutional investors in capital markets by European and American scholars began in 1990s. In our country, the role of institutional investors in capital markets is affirmed at the same time. In 2001, we put forward the strategy of "developing institutional investors with abnormal speed". In the past ten years or so, the institutional investors in the capital market of our country have been strengthened and developed in both scale and strength. And has already banned the small and medium-sized investors and become the main body in the capital market, with institutional investors holding shares of listed companies more and more proportion. But whether the institutional investors can really play a role in the target listed companies, whether they can participate in corporate governance, thus affecting the performance of listed companies and their own investment returns; And whether the effect is positive or negative. In recent years, scholars at home and abroad have been debating the topic. Through the combination of normative and empirical research, this paper makes a deep and systematic study on the impact of institutional investor ownership on the performance of listed companies in China. In order to draw their own research conclusions. Firstly, the author expatiates the research background of this paper and the literature about institutional investor stock holding affecting the performance of listed companies at home and abroad. On this basis, this paper puts forward the ideas and methods of this study. Then, it introduces the related concepts and theoretical basis of this study, and summarizes the definition, characteristics and main types of institutional investors. The concept of corporate performance, influencing factors, evaluation methods and indicators system; This paper expounds the three theories used in this study: efficient market theory, principal-agent theory and shareholder activism theory. Then, it describes the development of institutional investors in China and the current situation of their shareholding investment. In theory, the qualitative analysis of institutional investor ownership on the governance mechanism and corporate performance of listed companies in China what kind of impact. Based on the annual financial data of three years from 2009 to 2011 and the corresponding data of institutional investors' shareholding in the three years from 2008 to 2010 in Shanghai and Shenzhen stock markets listed in the Shanghai and Shenzhen stock markets before 2008. Our company is a sample. The balance degree of institutional investors' shareholding reflects the level of institutional investors' holding, and reflects the company's performance by Tobin Q value and earnings per share index. Using multiple regression empirical model to analyze the impact of institutional investors' shareholding on the performance of listed companies in China. The results of the study show that. There is a significant positive correlation between the proportion of institutional investors' shareholding and the degree of checks and balances of institutional investors' shareholding and corporate performance indicators at least 10% confidence level. It proves that institutional investors' shareholding has a positive impact on the performance of listed companies in China. It shows that institutional investors can improve the performance of listed companies by holding shares of listed companies and actively participating in corporate governance. According to the theory and empirical analysis, this paper puts forward the relevant policy recommendations from the perspective of the relevant laws and regulations development department, listed company management and institutional investors themselves. Finally, the conclusion of the paper is drawn.
【學(xué)位授予單位】：東北農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F275;F276.6;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1442897