發(fā)布時(shí)間：2018-01-01 22:27

  本文關(guān)鍵詞：銀行間債券市場浮動利率債券定價(jià)研究　出處：《北京化工大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 銀行間債券市場 浮動利率債券 基準(zhǔn)利率 NSM模型

【摘要】：成熟的債券市場以銀行間債券市場為代表的場外債券市場為主導(dǎo)。1997年6月成立的銀行間債券市場發(fā)展極為迅速，尤其是由于近幾年來金融市場的不穩(wěn)定更是在今年年初出現(xiàn)中國債券市場一券難求的景象。目前，我國的銀行間債券市場是債券市場的主體，，債券存量和交易量約占整個(gè)債券市場的90%。 盡管銀行間債券市場已在我國資本市場上占據(jù)了極為重要的位置,但債券定價(jià)尤其是浮動利率債券的定價(jià)一直困擾著中國債券向著高度市場化成熟化的方向發(fā)展，從而使中國債券市場的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于本國的股票市場，并且與世界其他國家的債券市場相比，差距也越來越大。銀行間債券市場浮動利率債券的定價(jià)是由基準(zhǔn)利率、利差以及利率重置頻率三部分決定的，而利差和利率重置頻率在發(fā)行時(shí)就已經(jīng)固定，所以債券定價(jià)的關(guān)鍵在于基準(zhǔn)利率的選擇。目前，中國債券市場上缺乏統(tǒng)一的規(guī)范的市場化基準(zhǔn)利率，各種帶有較多政策性影響因素的利率曾被廣泛應(yīng)用于浮動利率債券的定價(jià)，造成債券尤其是長期債券的價(jià)格不能及時(shí)隨著市場利率的波動而變化，起不到有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。因此，銀行間債券市場迫切需要一個(gè)有效的基準(zhǔn)利率，來指導(dǎo)浮動利率債券的定價(jià)。 本文著眼于銀行間債券市場的浮動利率債券，研究了基準(zhǔn)利率選取的相關(guān)問題。基于NS模型的改進(jìn)模型NSM模型，通過比較全國同業(yè)拆借的利率Chibor、債券回購利率以及上海銀行間同業(yè)拆借的利率Shibor等可作為浮動利率債券的基準(zhǔn)利率中呼聲最高的幾個(gè)，進(jìn)行曲線擬合，為銀行間債券市場中的浮動利率債券選取最適宜的基準(zhǔn)利率。最近研究表明，債券回購利率以及上海銀行間同業(yè)拆借的利率Shibor均具備浮動利率債券的基準(zhǔn)利率的作用，并發(fā)揮越來越重要的作用。
[Abstract]:The mature bond market is dominated by the over-the-counter bond market represented by the interbank bond market. In June 1997, the inter-bank bond market developed rapidly. Especially because of the instability of the financial market in recent years, it is difficult to obtain a bond market in China at the beginning of this year. At present, the interbank bond market in China is the main part of the bond market. Bond stocks and trading volumes account for about 90 percent of the total bond market. Although the interbank bond market has occupied an extremely important position in the capital market of our country. However, bond pricing, especially the pricing of floating rate bonds, has been puzzling the development of Chinese bonds towards a highly market-oriented mature direction, thus making the development of China's bond market lag far behind the domestic stock market. And compared with other countries in the bond market, the gap is growing. The pricing of floating rate bonds in the interbank bond market is determined by three parts: benchmark interest rate, interest rate difference and the reset frequency of interest rate. But the interest rate difference and the interest rate reset frequency have already fixed at the time of issue, so the key to the bond pricing lies in the choice of the benchmark interest rate. At present, there is a lack of unified market-oriented benchmark interest rate in the Chinese bond market. A variety of interest rates with more policy factors have been widely used in the pricing of floating rate bonds, resulting in bond prices, especially long-term bonds, can not change with the fluctuation of market interest rates. Therefore, the interbank bond market urgently needs an effective benchmark rate to guide the pricing of floating rate bonds. This paper focuses on the floating rate bonds in the interbank bond market and studies the related problems of the selection of the benchmark interest rate. An improved model NSM model based on NS model is presented. By comparing the national interbank offered rate Chibor, bond repo rate and Shanghai interbank lending rate Shibor can be used as the floating rate bond benchmark rate of several of the highest voice. Curve fitting is carried out to select the most suitable benchmark interest rate for floating rate bonds in the interbank bond market. The bond repo rate and the Shanghai interbank offered rate (Shibor) have the function of the benchmark interest rate of the floating rate bond and play an increasingly important role.
【學(xué)位授予單位】：北京化工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1366488