本文關鍵詞：金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)理論與政策研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本論文是關于金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)理論與政策研究.該項研究是在深入考察中國金融發(fā)展和金融產(chǎn)業(yè)資本運行實際以及國內外相關研究基礎之上,通過系統(tǒng)回顧和借鑒產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)與周轉理論,金融資本與生息資本理論、信息不對稱與交易費用理論,預算約束與缺口理論、產(chǎn)業(yè)組織與金融產(chǎn)業(yè)化發(fā)展理論,從交易和逐利視角界定了金融產(chǎn)業(yè)資本的基本范疇和研究基點,多角度、規(guī)范性地定義和分析了金融產(chǎn)業(yè)資本的形成規(guī)律和循環(huán)增值的過程機理,進一步從理論上剖析了金融產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)循環(huán)的內在動因和市場約束機制,并建立了金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)效率的分析與評價框架.據(jù)此,...

本論文是關于金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)理論與政策研究.該項研究是在深入考察中國金融發(fā)展和金融產(chǎn)業(yè)資本運行實際以及國內外相關研究基礎之上,通過系統(tǒng)回顧和借鑒產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)與周轉理論,金融資本與生息資本理論、信息不對稱與交易費用理論,預算約束與缺口理論、產(chǎn)業(yè)組織與金融產(chǎn)業(yè)化發(fā)展理論,從交易和逐利視角界定了金融產(chǎn)業(yè)資本的基本范疇和研究基點,多角度、規(guī)范性地定義和分析了金融產(chǎn)業(yè)資本的形成規(guī)律和循環(huán)增值的過程機理,進一步從理論上剖析了金融產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)循環(huán)的內在動因和市場約束機制,并建立了金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)效率的分析與評價框架.據(jù)此,運用歷史分析和計量檢驗方法,實證檢驗了以銀行業(yè)為代表的中國金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)效率及其特征,從理論與現(xiàn)實的角度解釋了效率低下的根本因為,進而以促進中國金融產(chǎn)業(yè)資本良性循環(huán)增值為目標,提出了配套的政策建議.
　　 一、論文的基本結論：
　　 1、市場機制主導著金融以產(chǎn)業(yè)的方式發(fā)展是現(xiàn)代金融發(fā)展的顯著特征,而這種發(fā)展又以避利最大化的資本要素為支撐。現(xiàn)代金融是建立在分工和信用交易基礎之上的,追逐利潤最大化是市場金融主體--金融企業(yè)的本性和成長路徑,因而正在向市場轉型的國家,其金融發(fā)展應當遵循市場經(jīng)濟規(guī)律,促進資本密集型的金融行業(yè)發(fā)展成為強大的金融產(chǎn)業(yè),這就需要承認金融機構的企業(yè)屬性及其資本對市場和利潤的無限追逐的本性.金融企業(yè)的資本要素統(tǒng)稱金融產(chǎn)業(yè)資本,金融產(chǎn)業(yè)資本是一種相對稀缺的金融資源,其本性就在于對市場和利潤有著無限的追求,這種追求的內在沖動要求其自身必然無休止地處于運動之中.因此,要恢復金融企業(yè)資金作為資本逐利的本性,就必須通過市場機制主導金融產(chǎn)業(yè)資本的運動.
　　 2,金融產(chǎn)業(yè)資本的形成是基于市場的需要和資本運營體系分工不斷細化的產(chǎn)物,其形成的量客觀存在著一個最優(yōu)經(jīng)濟規(guī)模.隨著社會分工的不斷演進,金融產(chǎn)業(yè)資本逐步從產(chǎn)業(yè)資本和商業(yè)資本中分離出來,并成為相對獨立的資本運營體系.它通過信用交易與真實經(jīng)濟部門的產(chǎn)業(yè)資本和商業(yè)資本的命運(即追求利潤和共同分割利潤)緊密地聯(lián)系在一起,并形成利益共同體,這種聯(lián)系隨著信用制度的發(fā)展而發(fā)展.基于微觀的和市場的角度分析,金融產(chǎn)業(yè)資本的內生形成又是人們避免流動性危機的必然選擇.從宏觀的角度看,要維持一國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定增長的路徑,就需要使金融產(chǎn)業(yè)資本形成的量與真實產(chǎn)業(yè)資本形成的量之間保持一個最佳比例狀態(tài)；如果達不到最優(yōu)規(guī)模和合意比例,就會出現(xiàn)真實經(jīng)濟部門與金融經(jīng)濟部門不能協(xié)調發(fā)展的局面,從而制約經(jīng)濟的穩(wěn)定增長.研究表明,在不存在制度障礙和意外沖擊下,金融產(chǎn)業(yè)資本最優(yōu)規(guī)模的形成會通過社會平均利潤率規(guī)律的作用機制和市場機制得以調節(jié)和實現(xiàn).如果存在政策和制度(如金融抑制政策)等意外沖擊,金融產(chǎn)業(yè)資本合意比例的形成就會受到影響。
　　 3、無休止的循環(huán)運動是金融產(chǎn)業(yè)資本生命力及其發(fā)揮生產(chǎn)力作用的具體體現(xiàn),通過不斷地循環(huán)運動,既能夠實現(xiàn)其社會價值,又能夠實現(xiàn)其自身的價值增值.盡管金融產(chǎn)業(yè)資本如同真實產(chǎn)業(yè)資本一樣,可以在金融企業(yè)內部通過金融產(chǎn)品的開發(fā)與交易實現(xiàn)循環(huán)和價值增值過程.但大多數(shù)金融產(chǎn)業(yè)資本的循環(huán)是通過與其外部交易主體之間達成信用交易而完成的.金融產(chǎn)業(yè)資本的使用權一旦借出,它就會立即轉化并參與到真實產(chǎn)業(yè)部門資本循環(huán)中并創(chuàng)造社會價值,進而實現(xiàn)自身的價值增值.在開放經(jīng)濟條件下,金融產(chǎn)業(yè)資本的循環(huán)不分國界,只要在不同的市場間存在投資增值的差異,它就會從資本邊際生產(chǎn)力低的市場流向資本邊際生產(chǎn)力高的市場,并最終在資本邊際生產(chǎn)力高的市場體聚集、循環(huán)和增值,這是市場機制主導的金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)的普遍規(guī)律.由于各地、各行業(yè)客觀存在資源稟賦和要素邊際生產(chǎn)力的差異,在這個規(guī)律的支配下,金融產(chǎn)業(yè)資本在全社會的流動與配置必然會表現(xiàn)出非均衡的分布格局.
　　 4、市場主導下的金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)有其內在的動因機制和約束機制.其動因機制主要有三個,即逐利機制、供求機制和價格機制.
　　 5、金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)的終極目標是實現(xiàn)最優(yōu)效率,即用一定的金融產(chǎn)業(yè)資本投入實現(xiàn)最大限度的價值增值.在理論上,金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)效率可以區(qū)分為三個層次,即微觀生產(chǎn)效率、中觀配置效率和宏觀功能效率.微觀生產(chǎn)效率用以考察一定量的金融產(chǎn)業(yè)資本帶給金融企業(yè)的凈利潤的比例,通常以其價值增值的幅度和速度為評價標準；中觀配置效率考察的是通過金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán),金融企業(yè)最終實現(xiàn)的動員儲蓄向投資轉化的功效,其大小可以用動員儲蓄向投資轉化的速度和規(guī)模加以測量；宏觀功能效率考察的是金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)對宏觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生的積極效果,通常用它對經(jīng)濟增長的貢獻大小作為評價依據(jù).
　　 6、中國金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)機制不暢、效率不佳,值得我們高度關注.通過實證分析發(fā)現(xiàn),中國各商業(yè)銀行的資本循環(huán)效率遠不如西方業(yè)績較優(yōu)的商業(yè)銀行,并且微觀生產(chǎn)效率呈現(xiàn)大幅度下降并逐步收斂的趨勢.這種趨勢的背后,市場范圍的擴大和信貸規(guī)模的擴張,并沒有成為促進微觀效率提升的重要因素,相反,還引致了巨額的不良資產(chǎn),積累了大量的金融風險.
　　 7,中國低效的金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)有著深厚的歷史與現(xiàn)實根源.其一,現(xiàn)實壟斷性的金融產(chǎn)業(yè)組織結構和人為分割的市場格局是導致中國金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)低效的市場根源.由于市場的壟斷和被分割,金融產(chǎn)業(yè)資本就無法在全國范圍內平等地參與競爭和實現(xiàn)最大化增值.其二,利率管制引致的金融尋租行為,制約了金融企業(yè)最大化獲得金融租金的能力.其三,政府主導金融資源的配置機制,保障了政府實現(xiàn)其政治目標,但卻犧牲了金融產(chǎn)業(yè)資本的市場利益.其四,我國金融交易中嚴重的道德、誠信與信用缺失,加重了信息不對稱程度,進而強化了銀行業(yè)信貸配給動機,損害了金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)效率.其五,國有銀行金融產(chǎn)權的虛置和內部松散的治理是導致“X低效率”的最直接因為.此外,由財政部門、中央銀行、儲戶等多元支持體支撐下的軟預算約束也使我國金融企業(yè)極大地喪失了追求金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)效率的激勵,也削弱了中國金融產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健運行的根基.
　　 二、論文的重要觀點：
　　 1、現(xiàn)代金融的發(fā)展已經(jīng)不再僅僅是簡單的充當金融中介功能,將儲蓄資源動員和集聚起來并轉化成社會各個領域的投資,而是隨著金融自由化和市場化的加深,金融的發(fā)展有了更為深刻的內涵.
　　 2、市場機制主導金融資源配置和金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)是現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的本質屬性和內在要求.中國金融發(fā)展要順應當代金融產(chǎn)業(yè)化發(fā)展趨勢,就必須引入市場機制,并主要依靠市場機制配置金融資源,推進金融向著產(chǎn)業(yè)化方向發(fā)展,通過資本的良性循環(huán)和持續(xù)增值最終將金融發(fā)展成為資本實力雄厚、競爭能力強大的金融產(chǎn)業(yè).
　　 3、追逐市場和利潤最大化是金融產(chǎn)業(yè)資本的內在本性.在市場開放和資本流動成本較低的條件下,由于各地資源稟賦和生產(chǎn)效率各異,金融產(chǎn)業(yè)資本必然會從低效的市場流向高效的市場,從而出現(xiàn)金融產(chǎn)業(yè)資本在全社會非均衡的循環(huán)運動.但這種非均衡的循環(huán)是符合經(jīng)濟效率要求的.如果政府強加干預,以追求各地均衡配置,必然會犧牲金融產(chǎn)業(yè)資本的經(jīng)濟效率.為此,政府應當通過公共金融制度來彌補市場主導的金融資源配置的非均衡性,并以此為基礎培育新的利潤增長點,引導金融產(chǎn)業(yè)資本的流向,從而達到宏觀調控之目的.
　　 4、如果假定中國目前的金融已經(jīng)發(fā)展成為金融產(chǎn)業(yè)的雛形,那么,中國金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)機制受阻、效率不佳的根源是復雜多樣的,既有市場因為,也有歷史因為,既有直接因為,也有間接的因為,但從根本上講,是政府長期主導和抑制積累的結果.政府為了集中和利用稀缺的金融資本服務于國家的發(fā)展戰(zhàn)略和自己的政治目標,從產(chǎn)權控制、利率管制、信貸干預和預算支持等多方面入手,廣泛主導著金融產(chǎn)業(yè)資本的循環(huán)過程,使金融產(chǎn)業(yè)資本運行行政化,從而嚴重損害了金融產(chǎn)業(yè)資本獨立運作所產(chǎn)生的增值效率.
　　 5、金融發(fā)展具有巨大的正外部性,但其風險的累積和擴散也具有強大的負外部性.為了降低負外部性,在金融產(chǎn)業(yè)化發(fā)展進程和金融產(chǎn)業(yè)資本市場化循環(huán)中,保留適當功能的政府機制仍然是十分必要的.
　　 三、論文的主要創(chuàng)新：
　　 1、建立了基于交易和逐利范式的金融產(chǎn)業(yè)資本分析框架.論文針對長期在金融研究中將金融企業(yè)作為中介功能范式缺陷,引入新制度經(jīng)濟學方法,從交易和逐利視角入手,恢復了金融企業(yè)資金作為資本的本來面目,建立了基于交易和逐利范式的金融產(chǎn)業(yè)資本分析框架,實現(xiàn)了研究范式的轉換,突破了傳統(tǒng)貨幣銀行意義上的金融機構媒介資金作用的研究,開辟了研究的新視野.
　　 2、深化了金融產(chǎn)業(yè)資本的形成和循環(huán)機理.論文運用馬克思主義經(jīng)濟學的產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)和生息資本理論,深入考察現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)資本運動的新形式,全面總結了現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)的路徑.引入內生金融發(fā)展理論,發(fā)現(xiàn)了金融產(chǎn)業(yè)資本及其合意形成的內在機制.借鑒信息不對稱與交易費用理論,發(fā)現(xiàn)了金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)的市場約束機制及其應對的金融契約機制的不完全有效性.
　　 3,建立了金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)效率的新的評價框架.論文突破既有的將金融資金的效率確定在金融企業(yè)微觀層面的研究,將金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)效率擴展到微觀生產(chǎn)效率、中觀配置效率和宏觀功能效率三個層面,并初步確定了各自的評價準則、指標體系及其方法,為金融效率的研究開辟了一個新的視野.
　　 4,實證檢驗了中國金融產(chǎn)業(yè)資本各層次的效率.論文運用產(chǎn)業(yè)組織理論的SCP分析范式,建立了混合數(shù)據(jù)計量模型,發(fā)現(xiàn)了引致微觀生產(chǎn)效率下降的主導因素.
　　 5、明確了促進中國金融產(chǎn)業(yè)資本良性循環(huán)的途徑.論文在理論和實證導致中國金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)不佳的根源基礎上,明確了以觀念轉變和制度創(chuàng)新、解除金融約束.實現(xiàn)市場主導金融發(fā)展為路徑依賴,圍繞這一路徑,提出了具體的政策建議.

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  本文關鍵詞：金融產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)理論與政策研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。