本文關(guān)鍵詞：金融發(fā)展、股權(quán)性質(zhì)與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整

  更多相關(guān)文章： 金融發(fā)展 股權(quán)性質(zhì) 資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整

【摘要】：資本結(jié)構(gòu)之謎吸引著眾多學(xué)者不斷創(chuàng)新、不斷突破性的揭開其真實(shí)“面紗”,它是財(cái)務(wù)領(lǐng)域的核心問題,影響著企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和長期的健康發(fā)展。靜態(tài)權(quán)衡理論認(rèn)為公司的確存在一個目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。然而在復(fù)雜多變的現(xiàn)實(shí)環(huán)境中,企業(yè)的實(shí)際資本結(jié)構(gòu)總是偏離其目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),且以價值最大化為目標(biāo)的企業(yè)受自身及外部環(huán)境影響并不總是將其資本結(jié)構(gòu)保持在最優(yōu)的狀態(tài)水平上,而是呈現(xiàn)出偏離—趨近—再偏離—再趨近的過程。由此,資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整本質(zhì)上是一個動態(tài)的過程。近些年來,國內(nèi)外眾多學(xué)者對資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整進(jìn)行了研究并在此領(lǐng)域取得了相當(dāng)豐碩的成果,他們從不同層面和視角來研究資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整機(jī)制。但歸結(jié)起來大多數(shù)是從公司特征變量層面來研究資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的影響因素。很少有學(xué)者從宏觀層面和制度背景的角度考察其對資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的影響,而直接研究金融發(fā)展水平對資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的影響更是少之又少。本文在立足相關(guān)理論解析的基礎(chǔ)之上,采用我國A股上市公司2003年到2012年十年的數(shù)據(jù)并結(jié)合我國各地區(qū)金融發(fā)展水平現(xiàn)狀,對資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整進(jìn)行了多層次的實(shí)證分析,同時本文將股權(quán)性質(zhì)納入動態(tài)調(diào)整研究框架,對金融發(fā)展與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的狀態(tài)依存關(guān)系進(jìn)行了考察且分別構(gòu)建了兩階段和一階段的資本結(jié)構(gòu)部分調(diào)整模型,并采用bootstrapped standard errors的OLS估計(jì)法和系統(tǒng)的GMM估計(jì)法進(jìn)行回歸得到了如下結(jié)論:金融發(fā)展水平的高低影響著目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的選擇且在金融發(fā)展水平高的地區(qū)其資本結(jié)構(gòu)也較高;隨著金融發(fā)展水平的不斷提高,資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度也在加快且這種效應(yīng)在非國有企業(yè)中更明顯,在國有企業(yè)中則呈現(xiàn)相反結(jié)果。
【學(xué)位授予單位】：南昌大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.5

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 陸正飛,高強(qiáng);中國上市公司融資行為研究——基于問卷調(diào)查的分析[J];會計(jì)研究;2003年10期

2 屈耀輝;;中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度及其影響因素——基于不平行面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)分析[J];會計(jì)研究;2006年06期

3 何靖;;宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度嗎?——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];南方經(jīng)濟(jì);2010年12期

，

本文編號：1206079