發(fā)布時間：2017-11-08 09:09

  本文關(guān)鍵詞：融資融券交易對我國股票市場波動性與流動性的影響研究

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【摘要】：我國股票市場自二十世紀(jì)九十年代建立以來,發(fā)展迅速,取得了可喜的發(fā)展成績。但由于缺乏做空機制導(dǎo)致發(fā)展過程中存在著種種弊端,阻礙了股票市場的長足發(fā)展。針對這一缺陷,證監(jiān)會在2010年3月31日批準(zhǔn)滬深證券交易所啟動了融資融券交易試點,標(biāo)志著我國的證券市場結(jié)束了單邊做市的時代,進(jìn)入到可以做空的新的信用交易時代。截至2014年底,我國融資融券余額同試點初期相比實現(xiàn)了十萬倍以上的增長,標(biāo)的股票的數(shù)量也增長了10倍。作為一種金融衍生品,融資融券釋放了市場活力,在一定程度上促進(jìn)了股票市場的繁榮。然而融資融券交易是一把“雙刃劍”,杠桿效應(yīng)在放大投資收益的同時也難免會放大市場風(fēng)險,而杠桿效應(yīng)的誘惑作用促使一些券商漸漸忽略了風(fēng)險。因此,盡快加強融資融券交易對我國股票市場波動性及流動性的影響研究,針對我國融資融券交易現(xiàn)狀提出相應(yīng)的建議,對促進(jìn)我國股市的發(fā)展完善有著重要的現(xiàn)實意義。本文依循文獻(xiàn)查閱、理論剖析、實證檢驗、對策建議、結(jié)論分析這樣一條邏輯主線展開。在對融資融券交易進(jìn)行概念描述、功能介紹、對股票市場作用機制分析以及對我國融資融券交易發(fā)展現(xiàn)狀總結(jié)的前提下,選取轉(zhuǎn)融資推出前后各566個交易日、轉(zhuǎn)融券推出前后各449個交易日的數(shù)據(jù)作為樣本,綜合運用ADF檢驗、VAR模型分析、Granger因果檢驗等計量模型分析方法,對比分析轉(zhuǎn)融通機制推出前后融資融券交易對股票市場波動性以及流動性的影響。在此基礎(chǔ)上,提出完善相關(guān)交易規(guī)則、進(jìn)行投資者管理、進(jìn)行風(fēng)險控制管理的相關(guān)建議。本文通過研究得出以下結(jié)論：第一,對股票市場波動性水平的影響：開通轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)后,我國的融資買空交易平抑股價波動的作用增強,但融券賣空交易短期內(nèi)增大了股價波動幅度；開通轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)前后,融資融券交易均是引起股價波動的Granger原因。第二,對股票市場流動性水平的影響：轉(zhuǎn)融通機制引入前后,我國融資融券交易均使得股票市場的流動性水平提高,并且融資融券交易是引起股市流動性水平發(fā)生變動的Granger原因。
【學(xué)位授予單位】：中國海洋大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51

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1 ;融資融券交易試點正式啟動[J];w，

本文編號：1156492