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企業(yè)資本運營理論與方法研究(pdf94頁)

企業(yè)資本運營理論與方法研究(pdf94頁)

取剝離的方式出售部分日標企業(yè)的資產或業(yè)務，以取得所需要的現金回報：還有些情況是，在兼并收購活動中，政府可能認為兼并后的企業(yè)將在某一市場上造成過度的壟斷或控制，損害了公平競爭，從而要求企業(yè)剝離其一部分資產或業(yè)務。(2)分立。企業(yè)分立是指一個企業(yè)依法變更為兩個或兩個以上的公司的法律行為，具體而言就是指一個企業(yè)為了生產經營或管理等需要，依據法律法規(guī)或合同的約定，不經過清算程序，分成兩個或兩個以上企業(yè)的法律行為。具體地，分立又有三種，分別為典型分立、換股分立和解散分立。典型分立經常地與被控制的子公司聯系在一起，即企業(yè)將其在子公司中擁有的股份按比例分配給公司的股東，從而使子公司獨立存在。換股分立是指被分立企業(yè)把其在子公司中的股份分配給本企業(yè)的部分股東，，交換其在被分立企業(yè)中的股份。換股分立完成后，被分立企業(yè)與分立企業(yè)的股東不一樣。解散分立就是將被分立企業(yè)解散并分立成若干企業(yè)，被分立企業(yè)的股東只能擁有新企業(yè)的股份。(3)分拆上市。分立和分拆上市是兩種不同的公司資本運營手段。分拆上市有廣義和狹義之分。廣義的分拆包括已上市公司或者尚未上市的集團公司將部分業(yè)務從母公司獨立出來單獨上市；狹義的分拆指的是已上市公司將其部分業(yè)務或者是某個子公司獨立出來，另行公開招股上市。在國外，主要指母公司將其全資或部分控股的子公司的股權拿出一部分進行公開出售的行為。這些股權可由子公司以首次公開發(fā)行的方式售出，通常母公司會...

第七章完善國內企業(yè)資本運營的建議7．1企業(yè)資本運營應以企業(yè)戰(zhàn)略為依據并與企業(yè)戰(zhàn)略管理相協調7．1．1戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略管理戰(zhàn)略廣義上包括目的與目標以及為實現這些目的而采取的手段，狹義上只包括為實現企業(yè)目標而采取的手段�！阏J為戰(zhàn)略是由若干要素構成。安索夫認為企業(yè)戰(zhàn)略是由四要素構成的，即產品與市場范圍、增長向量、競爭優(yōu)勢和協同作用。產品與市場范圍說明企業(yè)屬于什么特定行業(yè)和領域；增長向量說明企業(yè)有產品與市場范圍向未來產品與市場范圍移動的方向即企業(yè)經營方向；競爭優(yōu)勢表明企業(yè)某一產品的市場組合與眾不同的特殊性，憑此可給企業(yè)帶來強有力的競爭地位；協同作用指明了一種聯合作用的效果，涉及到企業(yè)與其新產品與市場項目配合所需要的特征。不同學者對企業(yè)戰(zhàn)略構成要素的內容有不同看法，這只對指導企業(yè)在決定經營方向的應考慮的因素不同觀點，并不改變企業(yè)戰(zhàn)略在總方向上的指引性。企業(yè)的戰(zhàn)略管理是企業(yè)從整體和長遠利益出發(fā)，對產業(yè)資本運營的目標、內部資源條件、資本結構同環(huán)境的積極適應等問題進行謀劃和決策，并依靠企業(yè)內部能力將這些謀劃和決策付諸實施。這一過程通常由戰(zhàn)略環(huán)境因素分析、戰(zhàn)略構思、戰(zhàn)略決策、戰(zhàn)略實施和戰(zhàn)略控制等環(huán)節(jié)組成ml。企業(yè)在進行戰(zhàn)略管理時，通過運用各種戰(zhàn)略分析方法分析企業(yè)所面臨的外部環(huán)境因素中哪些因素是有利的、哪些因素是不利的，以及分析企業(yè)自身在競爭中存在哪些有優(yōu)勢和長處、哪些劣勢和不足，通過對這些因素的分析...

(2)資產剝離常常會涉及各利益主體之間的現金或證券的支付，增加了收購的財務負擔；而在分立中通常不會發(fā)生或少量發(fā)生。(3)我國稅法規(guī)定，公司分立中如果對被分立企業(yè)資產不進行評估，即不按公允價值轉讓被分立出去的資產的，只要分立企業(yè)(因分立形成的企業(yè))支付給被分立企業(yè)或其股東的交換價款中，除股權支付外的非股權支付不超過股權支付20％的，被分立企業(yè)可以不確認資產轉讓所得或損失，不計算所得稅。由此可見，典型的分立可以看作是一種對公司股東的一種股票股利和一項免稅交易。而資產剝離，如果發(fā)生資產處理收益，則要交納所得稅。(4)分拆上市與其他資本收縮相比，企業(yè)所控制的資本并沒有減少，而且可以獲得上市的種種好處，但母公司直接進行日常控制的業(yè)務是有減少。分拆上市使得原來屬于公司、需要公司總部日常經營的全資予公司變成多股東股份制的公司，子公司分拆后有了自己獨立的董事會和經理層，與總公司的聯系僅表現在每年的分紅、配股或會計報表的并表上�？偣局苯咏洜I的業(yè)務和資產在某些子公司分拆上市后得到了緊縮的效果。分拆上市與分立都是對子公司的操作，但兩者有明顯的區(qū)別：①在公司分立中，子公司的股份是被當作一種股票福利按比例分至母公司的股東手中，而分拆上市中在市場上發(fā)行子公司的股權所得歸母公司所有。②在公司分立中，一般母公司對被拆出公司不再有控制權。而在分拆上市中因為母公司此舉只把子公司小部分股權拿出來上市因而仍然對其有控制...

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