本文關鍵詞：雙重委托代理理論視角下股權集中與研發(fā)投資間關系研究——基于托賓Q、現(xiàn)金流和行業(yè)調(diào)節(jié)效應的分析

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【摘要】：針對我國上市公司股權集中對研發(fā)投資的影響在現(xiàn)實和理論中均存在不同表現(xiàn)的現(xiàn)狀,基于雙重委托代理理論,收集2009-2012年上市公司動態(tài)面板數(shù)據(jù)進行分析。研究結果表明:(1)中國上市公司中股東和經(jīng)理人之間的委托代理矛盾與大股東和中小股東之間的委托委托矛盾相比較而言,后者比前者更為嚴重。因此,提高當年的股權集中度不僅會降低當年的研發(fā)投資,而且隨著股權集中度的增加,當年研發(fā)投資降低的速度越來越快,這種影響會持續(xù)到第二年,但是影響程度會低于第一年。(2)隨著公司市場價值的增加(即托賓Q越大),股權集中度對研發(fā)投資的負向影響程度會降低;隨著公司現(xiàn)金流的增加,股權集中度對研發(fā)投資的負向影響程度會增加;不同行業(yè)中股權集中度對研發(fā)投資的影響并沒有顯著的差異性。
【作者單位】： 浙江財經(jīng)大學工商管理學院;
【關鍵詞】： 雙重委托代理理論 股權集中 研發(fā)投資
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71402160) 浙江省自然科學基金資助項目(LQ13G020004;LQ14G020014)
【分類號】：F832.51;F273.1
【正文快照】： 一、引言股權集中會對企業(yè)研發(fā)投資產(chǎn)生重要影響,我國不僅存在大量股權集中的上市公司,也存在諸如新浪和奇虎360等股權分散的公司,上述公司的研發(fā)投資活動均較為活躍。理論研究方面,雙重委托代理理論認為我國上市公司中存在股東與經(jīng)理人之間的委托代理行為以及大股東與中小股

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本文編號：1006768