本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)、IPO后減持套現(xiàn)與參投企業(yè)業(yè)績(jī)研究

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【摘要】：我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的完善、自主創(chuàng)新型融資平臺(tái)的打造等方面具有重要作用:不僅能夠促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的調(diào)整以及推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的改革,而且能為中小企業(yè)尤其是具有高成長(zhǎng)性的創(chuàng)業(yè)企業(yè)開(kāi)辟一條新的融資渠道。創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展帶動(dòng)了創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的成長(zhǎng),創(chuàng)投機(jī)構(gòu)一直以來(lái)被視為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的“孵化器”、“助推器”和提升創(chuàng)業(yè)企業(yè)價(jià)值的“貼身專家”,同時(shí)也被稱為連接創(chuàng)業(yè)企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的橋梁,對(duì)機(jī)構(gòu)投資者和創(chuàng)業(yè)者之間的資金互動(dòng)具有積極的促進(jìn)作用。但是,創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在幫扶創(chuàng)業(yè)企業(yè)迅速創(chuàng)富的過(guò)程中,在創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功IPO后,其在禁售期滿后受“短期超額收益”的誘惑立即“起身離席”,“快速套現(xiàn)”,這樣的行為對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)?cè)斐闪讼麡O的影響,引起交易市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng),會(huì)侵害后續(xù)進(jìn)入炒股接力賽的中小投資者的利益。創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)是基于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)多方面表現(xiàn)綜合評(píng)定的,因此創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)尤其珍視的一項(xiàng)寶貴的無(wú)形資產(chǎn)。創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)能對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展發(fā)揮積極作用,一方面來(lái)說(shuō)高聲譽(yù)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)能力和經(jīng)驗(yàn)較為豐富,對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的幫扶作用更大;另一方面高聲譽(yù)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)為了維護(hù)其來(lái)之不易的高聲譽(yù),更會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)盡職盡責(zé)。因此,有必要探究創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)的高低對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響關(guān)系,以及創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)對(duì)其參投企業(yè)業(yè)績(jī)與其減持套現(xiàn)相關(guān)性的調(diào)節(jié)作用。首先,本文對(duì)創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)概念及退出方式、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)和特征、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參投企業(yè)業(yè)績(jī)等進(jìn)行介紹;其次,本文回顧了創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)IPO后減持套現(xiàn)及創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)矫娴南嚓P(guān)文獻(xiàn),提出了論文的研究方向和基本思路;再次,深入揭露創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板的現(xiàn)狀,梳理創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)減持的原因及經(jīng)濟(jì)后果,深入剖析創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)三者間的互動(dòng)關(guān)系;最后,本文選取創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)2010年底前上市的有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參投并在解禁期滿后1年內(nèi)發(fā)生創(chuàng)投機(jī)構(gòu)減持套現(xiàn)的61家創(chuàng)業(yè)企業(yè)為研究樣本,通過(guò)研究假設(shè)、描述性統(tǒng)計(jì)、主成分分析和多元線性回歸等理論工具剖析創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)、IPO后減持套現(xiàn)及參投企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)叩纳顚哟侮P(guān)系。本文通過(guò)實(shí)證分析結(jié)果表明:①創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市時(shí)的業(yè)績(jī)與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)正相關(guān);②創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的IPO后減持套現(xiàn)與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參投企業(yè)的業(yè)績(jī)負(fù)相關(guān);③創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參投企業(yè)的業(yè)績(jī)與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的IPO后減持套現(xiàn)負(fù)相關(guān);④創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)正向調(diào)節(jié)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參投企業(yè)業(yè)績(jī)與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)減持套現(xiàn)的相關(guān)性;⑤創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的減持套現(xiàn)使得創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參投企業(yè)的業(yè)績(jī)較前一年下滑。最后,本文以創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)狀和論文的實(shí)證分析結(jié)論為基礎(chǔ),從規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)行為和完善創(chuàng)業(yè)投機(jī)機(jī)構(gòu)聲譽(yù)機(jī)制兩個(gè)方面著手,提出限制減持條件、加大“快進(jìn)快出”行為關(guān)注、對(duì)單次大額減持的超額利潤(rùn)征稅、建立創(chuàng)投高管約束機(jī)制、增強(qiáng)聲譽(yù)信號(hào)有效傳遞、減少信息不對(duì)稱、建立相關(guān)法律法規(guī)等措施。希望能促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板的健康發(fā)展,使其成為中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)者真正有效的融資平臺(tái),同時(shí)希望能促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)以及創(chuàng)業(yè)企業(yè)三者達(dá)到真正的“共贏”。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù) 減持套現(xiàn) 創(chuàng)業(yè)企業(yè) 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-10
• 1 緒論10-15
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 本文研究意義11-12
• 1.2.1 理論意義11-12
• 1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義12
• 1.3 研究?jī)?nèi)容12-14
• 1.4 研究創(chuàng)新與不足14-15
• 2 理論基礎(chǔ)與相關(guān)研究綜述15-25
• 2.1 基本概念15-19
• 2.1.1 創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)定義15-16
• 2.1.2 創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)機(jī)制16-17
• 2.1.3 創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)退出方式17-19
• 2.2 相關(guān)研究綜述19-25
• 2.2.1 關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)研究20-21
• 2.2.2 關(guān)于IPO后創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的減持套現(xiàn)研究21-23
• 2.2.3 關(guān)于創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)研究23-25
• 3 創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)及創(chuàng)投機(jī)構(gòu)減持現(xiàn)狀分析25-37
• 3.1 我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)概述25-28
• 3.1.1 創(chuàng)業(yè)板概述25
• 3.1.2 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的建立25-26
• 3.1.3 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)26-27
• 3.1.4 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的意義27-28
• 3.2 創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)基本情況概述28-32
• 3.2.1 資金的募集情況28-29
• 3.2.2 資金的投資情況29-31
• 3.2.3 創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)退出情況31-32
• 3.3 創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)與創(chuàng)業(yè)板之間的相互影響32-35
• 3.3.1 創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板的相互影響32-33
• 3.3.2 對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)的界定33-35
• 3.3.3 對(duì)是否有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)支持的界定35
• 3.4 對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)減持套現(xiàn)行為分析35-37
• 3.4.1 對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)減持套現(xiàn)特點(diǎn)的分析35-36
• 3.4.2 減持的經(jīng)濟(jì)后果36-37
• 4 創(chuàng)投機(jī)構(gòu)聲譽(yù)、IPO后減持套現(xiàn)與參投企業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)證分析37-54
• 4.1 研究假設(shè)37-38
• 4.1.1 假設(shè)一：創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市時(shí)的業(yè)績(jī)與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)正相關(guān)37
• 4.1.2 假設(shè)二：創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的IPO后減持套現(xiàn)與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參投企業(yè)的業(yè)績(jī)負(fù)相關(guān)37-38
• 4.1.3 假設(shè)三：創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參投企業(yè)的業(yè)績(jī)與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的IPO后減持套現(xiàn)負(fù)相關(guān)38
• 4.1.4 假設(shè)四：創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)正向調(diào)節(jié)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參投企業(yè)業(yè)績(jī)與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)減持套現(xiàn)的相關(guān)性38
• 4.1.5 假設(shè)五：創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的減持套現(xiàn)使得創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參投企業(yè)的業(yè)績(jī)較前一年下滑38
• 4.2 變量定義38-40
• 4.3 樣本數(shù)據(jù)選取40-41
• 4.4 描述性統(tǒng)計(jì)分析41-42
• 4.5 樣本數(shù)據(jù)主成分分析42-47
• 4.6 模型建立與回歸分析47-54
• 4.6.1 模型建立47-48
• 4.6.2 回歸結(jié)果分析48-54
• 5 對(duì)完善創(chuàng)投機(jī)構(gòu)聲譽(yù)機(jī)制與規(guī)范創(chuàng)投機(jī)構(gòu)行為的建議54-58
• 5.1 規(guī)范創(chuàng)投機(jī)構(gòu)行為54-55
• 5.1.1 加大對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)“快進(jìn)快出”行為的關(guān)注54
• 5.1.2 對(duì)減持條件加以限制54
• 5.1.3 對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)減持的單次大額減持及減持后的超額利潤(rùn)征稅54-55
• 5.1.4 創(chuàng)投高管激勵(lì)約束機(jī)制55
• 5.2 對(duì)規(guī)范創(chuàng)業(yè)行業(yè)和增強(qiáng)創(chuàng)投聲譽(yù)信息效率的相關(guān)建議55-58
• 5.2.1 增強(qiáng)IPO審核時(shí)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)信號(hào)有效傳遞55-56
• 5.2.2 提升創(chuàng)業(yè)投資聲譽(yù)的效率和減少信息的不對(duì)稱性56-57
• 5.2.3 制定法律法規(guī)，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資有序發(fā)展57-58
• 6 研究結(jié)論及展望58-60
• 6.1 研究結(jié)論58
• 6.2 研究展望58-60
• 致謝60-61
• 參考文獻(xiàn)61-65
• 附錄65
• A. 作者在攻讀碩士學(xué)位期間學(xué)術(shù)論文發(fā)表情況65
• B. 作者在攻讀碩士學(xué)位期間科研項(xiàng)目參與情況65

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本文編號(hào)：1006142