本文關(guān)鍵詞：在美國上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司并購績效實證研究

  更多相關(guān)文章： 互聯(lián)網(wǎng) 并購績效 因子分析 多元回歸

【摘要】：隨著人類技術(shù)的蓬勃發(fā)展,互聯(lián)網(wǎng)的興起給全世界帶來了翻天覆地的變化,從方方面面改變著人類的生活方式。從傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)到移動互聯(lián)網(wǎng),從電腦到智能手機,從網(wǎng)絡(luò)購物到即時通訊,無一不讓人類感受著互聯(lián)網(wǎng)帶來的變化與便捷。由于登錄中國A股市場的門檻限制,加上中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式,使得中國的優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)越來越多的選擇到美國上市,上市之后的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)又可以通過定增、發(fā)債等方式充分享受到資本市場所帶來的眾多利好,也可以通過并購方式讓企業(yè)獲得外延式增長。由于本文作者曾在中國三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭(業(yè)界稱之為BAT)之一工作過四年,對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有一定的經(jīng)驗,加之一年的投資實習經(jīng)驗,自然想到采用互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)作為研究對象,對并購事件進行深入研究。本文首先對國內(nèi)外關(guān)于并購方面的文獻進行研究,了解相關(guān)理論和概念,同時基本確定本文所需要采用的研究方法。接著對中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體以及部分子行業(yè)的現(xiàn)狀進行介紹,之后對在美國上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購情況進行相應(yīng)統(tǒng)計。在此基礎(chǔ)之上,本研究以在美國上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從2000年初到2013年底的115例已完成的并購案例作為研究對象,按季度篩選出61個合適的并購樣本,從4個方面選擇了10個財務(wù)指標進行因子分析,主要研究互聯(lián)網(wǎng)上市公司在并購前一個季度到并購后第三季度共5個季度的業(yè)績變化,得到績效變化模型和得分。此后以績效得分變化作為因變量,選取2個方面共9個變量作為自變量,采用最小二乘法和逐步法兩種多元回歸方法,分析影響互聯(lián)網(wǎng)上市公司的并購事件與企業(yè)績效變化之間的關(guān)系。本研究不僅對所選取的樣本作為整體進行分析,同時也進行了不同季度和不同行業(yè)的分析。最后得到結(jié)論:第一,并購后互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體績效呈現(xiàn)下降態(tài)勢,尤其以并購后第一季度最為明顯。樣本所包含的門戶網(wǎng)站、游戲、搜索、電子商務(wù)四個子行業(yè)中,只有游戲子行業(yè)在并購后第三季度績效上升到并購前水平,所以總體而言,并購事件并沒有給互聯(lián)網(wǎng)上市公司短期內(nèi)帶來業(yè)績提升。搜索子行業(yè)由于樣本數(shù)量有限,沒有得到績效得分。第二,對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體而言,市凈率對績效的影響最大,是正向因子。歷史市值、交易規(guī)模都會部分影響企業(yè)績效。在有績效得分的三個子行業(yè)中,總股數(shù)指標成為顯著的負相關(guān)因子,但是該因子對行業(yè)整體影響并不大。加權(quán)平均資本成本的正負影響在不同行業(yè)中有所不同。市凈率,交易規(guī)模,交易金額等指標在部分行業(yè)中也顯示出顯著影響。綜上所述,本研究基于因子分析和兩種多元回歸方法,對在美國上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司的并購績效做了深入的分析研究,為未來中國互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的并購行為決策提供了依據(jù)了借鑒。
【關(guān)鍵詞】：互聯(lián)網(wǎng) 并購績效 因子分析 多元回歸
【學位授予單位】：上海交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F49;F271
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 第1章 緒論8-10
• 1.1 背景和意義8
• 1.2 內(nèi)容和方法8
• 1.3 論文結(jié)構(gòu)8-10
• 第2章 文件綜述10-13
• 2.1 并購概念10
• 2.2 并購的發(fā)展史10-11
• 2.3 并購類型11
• 2.4 國外對并購績效的相關(guān)理論研究11-12
• 2.5 國內(nèi)對并購績效的相關(guān)理論研究12-13
• 第3章 中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展及并購現(xiàn)狀分析13-19
• 3.1 中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀13-14
• 3.1.1 中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)概述13
• 3.1.2 中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)特點13
• 3.1.3 中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)制約因素13-14
• 3.2 中國互聯(lián)網(wǎng)部分子行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀14-15
• 3.2.1 游戲子行業(yè)14
• 3.2.2 門戶網(wǎng)站子行業(yè)14
• 3.2.3 電子商務(wù)子行業(yè)14-15
• 3.2.4 搜索引擎子行業(yè)15
• 3.3 在美上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司并購現(xiàn)狀15-19
• 3.3.1 互聯(lián)網(wǎng)上市公司并購基本情況15
• 3.3.2 互聯(lián)網(wǎng)上市公司并購數(shù)量情況15-16
• 3.3.3 互聯(lián)網(wǎng)上市公司并購交易金額分析16-17
• 3.3.4 互聯(lián)網(wǎng)上市公司并購支付方式分析17-19
• 第4章 在美國上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司并購績效實證研究19-57
• 4.1 在美上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司并購前后績效變化情況研究19-34
• 4.1.1 研究目的19
• 4.1.2 樣本選取19-21
• 4.1.3 指標選取21
• 4.1.4 分析過程21-22
• 4.1.5 樣本數(shù)據(jù)處理及檢驗結(jié)果22-28
• 4.1.6 整體結(jié)果分析28-29
• 4.1.7 游戲子行業(yè)結(jié)果分析29-30
• 4.1.8 門戶網(wǎng)站子行業(yè)結(jié)果分析30-32
• 4.1.9 搜索引擎子行業(yè)結(jié)果分析32
• 4.1.10 電子商務(wù)子行業(yè)結(jié)果分析32-34
• 4.2 在美上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司并購前后績效變化原因研究34-57
• 4.2.1 研究目的34
• 4.2.2 指標選取34
• 4.2.3 分析處理過程34
• 4.2.4 不同季度回歸分析結(jié)果（最小二乘法）34-40
• 4.2.5 不同季度回歸分析結(jié)果（逐步法）40-45
• 4.2.6 不同季度兩種回歸方法分析結(jié)果總結(jié)45-46
• 4.2.7 不同行業(yè)回歸分析結(jié)果（兩種回歸方法）46-55
• 4.2.8 不同子行業(yè)兩種回歸方法分析結(jié)果總結(jié)55-57
• 第5章 結(jié)論和建議57-59
• 5.1 研究結(jié)論57
• 5.2 研究不足57-58
• 5.3 未來研究建議58-59
• 參考文獻59-60
• 致謝60-62

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 李志剛;陳守東;劉志強;;我國上市公司并購績效分析[J];稅務(wù)與經(jīng)濟;2008年05期

2 方芳,閆曉彤;中國上市公司并購績效與思考[J];經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理;2002年08期

，

本文編號：577299